新的一年從價值觀談起

雖然中國股市存在了幾十年時間，但投資理念似乎依然是一個很嚴重的問題。這不僅是投資理念正確與否的問題，更是諸多扭曲的中國式本地化的問題。最典型的就是，大多數人都甘愿把自己歸在價值投資的大旗之下，賺錢了，搖旗吶喊，說是價值投資的成功，輸錢了，則銷聲匿跡，被認為是不懂得價值投資的精粹。一將功成萬骨枯，各中滋味，難以評說。

價值投資在于A股市場，儼然成為了不可質疑、不可違背，甚至不允許偏離的一種主義，這儼然很像在國內諸多輿論方面的狀態，無論是誰，代替別人思考的沖動總是很強，形成了一種簡單而又異常粗暴的價值觀形態。這在投資上，就導致在投資理念方面的進步，并沒有伴隨著市場的發展而發展。當然，也或許是因為市場的內核根本沒有發展，沒有進步，才導致投資理念方面的遲鈍。

有一本書，《投資最重要的事》，其中對于價值的定位我認為是最恰當的，注意是定位，而不是定義。他認為價值只有相對于價格來說才有意義，低于價值的低價，才是有意義的價格。從而引申到價值投資，低價格也成為一筆投資最重要的安全邊際。比如只要價格低于價值，那么買入就是符合價值投資安全邊際理念的，因為低價格提供了安全邊際。當然，最終效果如何，取決于能買到多低的折扣，和能賣到多高的溢價。更低的折扣，提供更好的安全邊際。

而回到A股市場內，我們會發現在價值投資大旗下，有著各種各樣的衍生邏輯出來。典型的如公司產品多么好，未來可以賣出多少，未來幾年可以上漲幾倍。很明顯，這與安全邊際并不是同一個概念，價值投資首先看的是最壞的程度是否可以承受，安全邊際是否足夠，而非可能有多好。首先看有多好，能漲多高的，或許是成長股投資的概念。這里衍生出來的就是，所謂的估值合理，一定不是價值投資的理由，雖然可能是成長股投資的理由，因為估值合理沒有折扣，就意味著價格上沒有安全邊際。只有成長股投資，才會不太介意高估值，等待著未來的高成長去攤薄高估值。從這個角度看，或許但斌這樣每天鼓吹上海家化、王老吉高成長的，或許不能算作價值投資者，而是成長股投資者。可是他確是國內價值投資的代表人物，為何？誰讓人家賺錢了呢，只要賺了錢，他說什么，什么就是好的了。

在中國，人很卑微，卻總是妄圖做英雄。作為投資者，總是不安于獲取合適的、安穩的收益，總是要賺大錢，投資就要做成巴菲特，這種英雄主義，不知傷害了多少人。難道就沒有想過，即使在全世界，巴菲特也只有一個，查理·芒格也只有一個，而在中國，價值投資者卻無數，想做巴菲特的也無數。

在中國，還沒有幾個做投資一直做到老，還活的很好的人，目前的業界明星，多數還是壯年，能做到巴菲特的年紀再說吧，時間不夠長，怎么驗證你的理論是否正確呢。

中國的資本市場的時間也太短，雖然是高速發展，卻也剛剛從草莽變得正規，剛剛在創業階段使用了革命的創業理論，使得市場得以建立，現在則該轉向平穩的發展理論，逐步完善、正規、成長，但這卻談何容易啊，畢竟流汗的改革，比流血的革命，看起來效率要低得多。

而且我根本不相信有所謂的跨越式發展，這或許能避免前人的一些錯誤，卻也必然犯前人沒有犯的錯誤。</