新基金法有感：一個老基金從業人員的思考

新基金法出臺，相關政策好到不可思議，我們該怎么辦？本來我們只希望在基金法出臺之后，能夠實現私募基金的法律主體地位，可以堂堂正正的做私募。沒想到，監管部門一紙文件攪亂行業一池春水，私募公司居然也可以申請做公募業務了。由于星石公司基本符合條件，頓時有很多人來問，你們想不想申請做公募？我們都是從公募出來的，當然也想再回去，問題是，我們有沒有這個能力？

在私募行業這五、六年來，我們經歷了極其復雜的心路歷程。第一個階段是失落。我們都是公募基金職業經理人出身，到了私募行業才知道，在國內，私營小公司的平臺是多么低下，原來在公募的金融牌照是多么有用。第二個階段是融入。我們既然已經辭職出來，沒有退路，只能適應。我們發現，由于我們既沒有法律主體地位，又是個私營公司，因此在這個行業里生存，除了把業績做好，別無他路。五、六年來，我們股東從來沒有分過紅，每年把所有的盈利都重新投回公司，全力打造一只國內獨有的“追求絕對回報”投資團隊。在業內也漸漸的有了聲譽。第三個階段是反思。感謝國內財富管理領域的大爆發，私募行業的春天提早來臨，如果說2010年國內私人銀行大舉介入私募行業，把私募行業帶入了公眾的視野，2012年底新基金法的誕生，又為私募行業壯大發展帶來根本性推動。但是，作為經歷過公募和私募的老基金從業人員，我們需要思考，我們的能力有多大？

我們曾經受到了很多誘惑：有做H股的誘惑，有做PE投資的誘惑，有做定增產品的誘惑，有做債券產品的誘惑等等。每一次都看似前景美好、收益頗豐，我們每一次都反復問自己，我們的能力有多大？

看到一個領域的收益機會不難，甚至做出個產品設計也很容易，但把產品業績真正做好很難。2007年，我們看到了機會，立志要做一個“追求絕對回報”的產品，2008年才初步探索出了適合中國國情的理論框架；2009年補充設立了“量化目標”；2010年“風險收益配比模型”的雛形才剛剛形成，開始大批的增加投資人員，根據前期探索的結果著手完善投資體系；2011年和2012年兩年間，我們整個團隊都在反復的調整和模擬實驗，不斷優化，終于在結合股市中周期的投資時鐘輪動方面取得突破。直到現在，我們才能信心十足的說，我們有能力做出中國的“追求絕對回報”。從我們的實踐看，證明一個產品真正成功，需要五、六年甚至更長的時間。

那么證明一個公司呢？作為私募公司，我們沒有雄厚的股東支持，也沒有優質的集團資源共享，我們是否有能力進入競爭激烈公募領域，只能取決于我們公司的整體綜合實力。我們如何做出有區隔的市場定位，如何利用既有的投資優勢提供系列的產品線，如何在新形勢下不斷優化自己的股權激勵方案，如何……

也許，證明一個公司，需要十年甚至更長時間。

（作者系星石投資總裁、首席策略師）</