基金觀點薈萃：申萬菱信、南方、大成、交銀施羅德

申萬菱信：

下半年通脹壓力略增

申萬菱信認為，相較于2月3.2%的漲幅，3月CPI增幅出現明顯回落。伴隨固定投資及樓市內需的擴張，經濟增速溫和回升或將推動通脹水平逐步上移，預計2013年上半年通脹保持穩定，下半年通脹壓力略增于上半年，但總體仍維持溫和通脹態勢。在此背景下，貨幣政策短期將維持溫和穩定，進一步寬松的可能性較小，仍需持續關注經濟復蘇的速度和力度。

股市方面，伴隨A股的震蕩調整、以及經濟復蘇態勢的基本確定，全年A股的投資轉為中性態度，即在挖掘結構性機會的同時需警惕下半年通脹帶來的風險。從投資風格上來看，小盤股中或將出現一些出類拔萃的品種，成長性機會將獲得提升。

南方基金：

將繼續震蕩反彈

南方基金認為，當前經濟在繼續復蘇，通脹壓力已經有所緩和，貨幣政策將保持中性偏松，企業盈利會緩慢恢復。當前，A股市場處于第一波反彈結束之后的調整期，而政策面又多空交織，短期內仍將繼續震蕩整理。二季度，在經濟復蘇、政策扶持的背景之下，股市有望迎來今年的第二波反彈，而目前的這輪調整，正好為踏空第一波反彈的資金提供入場的機會。

南方基金建議，在本輪調整中，應重點從藍籌股中挖掘下輪反彈的品種，盡量規避創業板個股，預計銀行、券商、汽車、消費、醫藥等表現相對較好。

大成基金：

經濟復蘇不確定性增加

對于二季度的經濟形勢，大成基金判斷，經濟仍在復蘇階段，但是不確定性增加。目前通脹周期項整體處在底部向上區間，但是核心因素已在上升通道，通脹環比上漲壓力會持續增大。經濟環比增速出現回落，但是由于投資和外貿數據較好，不排除后期再次出現大幅向上波動可能，但是受制于潛在增速下降導致的人工成本制約，經濟環比增速由2012年底的加速進入勻速階段。

大成基金認為，中國經濟目前仍處在經濟向上、通脹溫和、流動性寬松的復蘇階段，但是由于投資啟動較慢和通脹非食品項回升的預期，經濟復蘇的不確定性增加，環比增速應由加速轉為勻速階段。

交銀施羅德：

4月CPI或持續走低

交銀施羅德分析認為，本月CPI低于市場一致預期的2.4%，最重要的超預期因素是食品價格環比的大幅下降。

展望未來趨勢，交銀施羅德認為，考慮到基數原因和豬肉價格下行的慣性可能在4月仍會延續，而3、4兩個月份的翹尾因素、季節性環比比較接近，3月份是否是年內CPI的最低點尚存爭議，但5月份之后的CPI水平預計很難低于3、4月份的水平，3、4月份CPI或應是年內較低的水平。快速下降的通脹和后續2個季度較為溫和的通脹走勢，給央行維持當前中性的貨幣政策立場留下了較為寬裕的回旋空間，從而或對經濟復蘇構成支撐，并有利于應對當前的一些不確定性。