行業分析：電氣、環保

電氣：特高壓時代已經到來 廣發證券

投資要點：

1、2013年特高壓交流建設有望真正破冰。

2、特高壓設備市場形成寡頭壟斷，三公司受益。

政府對特高壓交流建設態度轉為積極。首先，高壓交流技術獲得國家科技進步獎特等獎，標志著國家對于特高壓交流輸電技術的最高認可。年初起央視新聞聯播2次播出特高壓交流建設規劃為特高壓交流建設造勢。

其次，兩會后大部制改革正式撤銷電監會并入能源局，能源局由發改委管理，特高壓批復流程預計會更加順暢。第三，浙北-福州線已獲得發改委核準批復。我們認為，暨此前交流建設持續低于預期之后，2013年特高壓交流建設有望真正破冰，未來特高壓建設和交貨有望批量常態化。

交流建設預計每年2-3條開工常態化運行，2013年預計核準的“4交”線路包括“淮南-南京-上海”、“福州-浙北”、“雅安-武漢”、“蒙西-長沙”，“4交”線路主設備需求約324億元。

直流建設預計保持每年3條開工的穩步發展，2013年預計核準的“3直”線路包括“錫盟-泰州”、“蒙西-湖北”、“寧東-浙江”，線路主設備需求約132億元。

投資建議：特高壓設備市場形成寡頭壟斷，格局已經比較穩定。我們對主設備需求估算得出，特高壓形成批量之后平高電氣預計年斬獲約35億元的GIS訂單，中國西電特高壓主設備預計斬獲訂單約101億元，許繼電氣預計斬獲29億元直流設備訂單，有望對業績形成持續拉動效應。

環保：二季度投資風險增大國海證券

投資要點：

1、目前行業估值處于較高水平，后期面臨回落壓力。

2、IPO將于4-6月份開閘，必定沖擊環保股。

2013年1季度行情：環保政策和事件為主要驅動力2013年1季度，滬深300指數小幅下跌1.10%，同期環保行業上漲21.56%。1季度環保行業漲幅遠超大盤，環保政策和事件成為主要驅動力：（1）2013年初以來，多項環保政策密集出臺；（2）2013年兩會于3月初召開，環保成為熱議話題；（3）今年冬季北方地區出現持續霧霾天氣，且春節期間爆出山東濰坊地下水污染事件。在四個子行業中，大氣治理行業和水處理行業漲幅居前，其漲幅分別為27.93%和25.61%。在個股中，創業環保1季度表現最好，上漲93.8%。

二季度投資策略：回避風險為上，可配置主題業績估值三優個股。2013年二季度，行業風險大于機會，建議回避，原因有三點：（1）前期板塊漲幅較大。2012年12月4日至2013年3月底，上證綜指上漲13.24%，環保行業上漲43.47%，漲幅遠高于大盤。（2）行業估值已處于較高水平。3月底，環保行業2013年PE均值已達29倍。（3）IPO開閘將對A股造成較大沖擊，環保股將受累。預計IPO將于4-6月份開閘，環保股多為創業板、中小板股票，調整風險較大。在個股方面，我們從三個方面來進行篩選：（1）公司所處行業受到市場高度關注，如地下水污染防治、大氣污染治理；（2）業績增長確定性較高；（3）估值合理或偏低?；诖?，我們建議2季度重點關注：碧水源（300070）、國電清新（002573）、雪迪龍（002658）。另外，桑德環境（000826）近三年業績增長確定性強，且估值合理，亦可重點關注。