農業機械：迎來需求旺季 業績有望改善

日前，農業部官方網站發布消息稱，2013年夏收、夏種、夏管（簡稱為“三夏”）機械化作業即將全面展開，為高質量、高效率地組織好今年“三夏”農機跨區作業大會戰。農業部指出，投入“三夏”生產的稻麥聯合收割機達到53萬臺以上，其中參加跨區作業的達到33萬臺以上。作業水平要穩中有升，力爭冬小麥機收水平達到92%以上，夏玉米機播水平達到83%。對農業機械而言，這是繼“一號文件”后又一重磅支持政策，也意味著農業機械行業將迎來需求旺季，業績也有望同步改善，其中的部分重點個股值得關注。

農機行業處于黃金年代

農業機械是機械行業的細分子行業，知名度不如工程機械，但其增長速度卻毫不遜色。數據顯示，從2003年至2012年這十年間，農機工業總產值從73億增長到3100億，年均復合增長率達到17.1%；農機總動力十年間增長了4.6億千瓦，年均復合增長率為6.8%。雖然這個數值依然偏小，且爆發性不足，但景氣程度卻常年保持較高水平，沒有受經濟周期影響的特征。據了解，目前國內農機制造規模已躍至全球第二，僅次于美國。

對于農機行業快速發展的原因，中信證券研究員張霆認為主要有四個方面：農民購買力提高、勞動力減少、農機補貼、社會化服務健全。據悉，2012年政府對農機行業的補貼金額已達到215億元。未來，在各級政府對三農問題持續加大投入的背景之下，農機行業的增長空間有望進一步打開。張霆同時認為，農業機械消費需求將進入良性循環，未來五年行業年均需求增速可達到15-20%。

行業集中度將提升

我國農機行業產品不豐富，科技含量低，競爭主要集中在中低端產品，主要集中在播種機、動力耙、中耗機等，且產業集度非常低。數據顯示，2009年我國農機規規橫上以企業有2380家，前三名的市場份額總和為18.6%，前十家的市場份額總和為37.4%。而參照國外農機行業的發展經驗來看，市場份額將向大型企業集中，小型企業逐步消失將是大概率事件。德國前三大農機制造公司占行業市場總容量的85%，日本前五大公司占全部市場份額的90%，美國前三大公司占全部市場份額的76%。顯然，我國農機行業市場集中度尚有很大的提升空間。

2011年，工信部下發《農機工業發展規劃（2011-2015）》明確提出鼓勵農機企業集團化發展，形成大型龍頭企業與中小企業相配套的產業集群，至2015年，打造5家年銷售收入在150億元以上的大型企業集團。換言之，現在行業內的一些大企業將有望獲得政府支持，做大做強，而一些市場前景不佳，經營規模偏小的企業將會被淘汰。

從產業鏈尋找優秀公司

農機行業的上游主要是配套加工供應商與鋼材供應商，包括鋼鐵、橡膠等行業。下游主要通過農機經銷商銷售給農機專業戶，或者直接面向農戶和農機專業戶。

顯然，如果上游原材料降價幅度較大，農機企業將會明顯受益。同時，如果企業產品具有獨特競爭力，在與下游客戶的談判中有定價權，也將會持續受益。順著這個思路可以發現，三力士（002224）、新研股份（300159）值得重點關注。

三力士：受益橡膠價格持續下行

公司是橡膠V 帶（三角帶）行業的絕對龍頭，占據國內市場份額超過30%，占出口份額的50%以上，2012 年生產三角帶超過4 億A 米。而天然橡膠是公司產品的主要原材料，在成本中占比較高，天膠價格維持低位有利于公司盈利能力的增強。數據顯示，今年以來，天然橡膠價格已下跌了近20%，這使得公司業績延續了2012年的高增長，一季度財報顯示，公司凈利潤同比增長了58.78%。業內人士認為，由于全球經濟弱復蘇導致需求不振，橡膠產業過剩的局面在短期內無法改觀，目前20000多一噸的價格遠非底部。換言之，公司還將繼續受益成本下降。

此外，公司通過IPO 募投項目介入了汽車帶（1000 萬A 米）和農機帶（1500 萬A 米）等更高端的產品領域。2012年又通過增發募資再次進軍更高端的農機帶領域和技術含量很高的上游線繩領域，不斷完善產業鏈和尋找盈利能力較強的新增長點。

新研股份：定位高端的農機領導者

公司是兩市唯一從事多種農牧業機械研發、設計、生產和銷售的農機企業。主要產品包括玉米收獲機（市場占有率第2）、青貯飼料收獲機（市場占有率第1），以及辣椒收獲機（市場占有率第1）等。相對行業內其它企業，新研股份的突出競爭優勢是研發能力。資料顯示，公司由研究院所改制設立，自主研發、創新能力強，已經研究開發出具有自主知識產權的多類農牧業機械產品。據了解，公司2013年、2014年有多項新產品推向市場，大型自走式玉米聯合收獲機4YZB-10、4YZB-5 可各自試生產5臺，2014年可批量生產；采棉頭今可實現銷售；自走式青（黃）貯飼料收獲機、秸稈收獲打捆機2014年可以小批量生產。隨著“三夏”農機作業的大規模、跨區域進行，公司主打產品的銷量有望快速上升，業績也有望快速回升。