創業板千點之惑

從本周的情況看，市場的注意力已經全部轉移到創業板上了。創業板指數節節高，沖到了1000點上方，板塊內新興產業個股的漲勢非常好，多個方向全面開花。熱點方面，傳媒的熱鬧還在持續，繼光線傳媒后，華誼兄弟、樂視網等開始了沖刺表演；而后來居上的LED概念，網絡通信概念等都是今年有望出現業績反轉的子行業。

二季度以來，創業板指數高歌猛進，到底是哪路資金在引導走勢呢？一季度社保、QFII兩大機構積極加倉創業板股票，且盈利不菲；而同期基金在創業板股票上卻大幅減倉，錯失機會。從最近幾個交易日創業板強勢股的公開交易信息來看，機構專用席位買入活躍。由于基金一般使用的是機構專用席位，因此有市場人士猜測，一些踏空二季度創業板行情的基金很可能在高位買回。與此同時，一些累計漲幅較高的創業板股票的賣出榜單中則出現知名QFII席位。07年QFII賣出有色、煤炭等幾年漲了幾十倍的股票的時候，也是基金接的盤。這次當QFII再次大手筆賣出的時候，還是基金接的盤。這也難怪，誰讓基金考核的是相對收益呢？創業板指數在猛漲的時候，如果手上沒貨，就會大幅度跑輸指數。

然而，在指數上漲的時候，我們卻看到了大量的大宗交易，股東減持創業板股票的力度在加大。從交易所大宗交易數據來看，創業板減持中不乏億元級別的“大手筆”，且大多是今年年初以來股價漲幅較為可觀的個股。事實上，創業板的減持壓力IKI1+tLoLeeDOk9NjppOaQ==未來有增無減。據統計，年初十億級別的創業板自然人股東，還只有53人，但本輪行情之后十億級別的創業板自然人股東已經上升到了86人；最新億元級別的創業板自然人股東，已經達到了723人。隨著創業板大規模解禁潮的即將來臨，加之創業板本身估值及價格的高企，創業板原始股東的大規模套現幾乎是板上釘釘的事，這又將是一場造富的盛宴。

我們一直在疑惑，盡管普通散戶參與創業板的比例不大，但這輪從12年12月開始的行情中，上證指數漲幅只有區區的13%，而創業板指數漲幅已經達到了70%以上，這5倍的差距究竟是什么原因造成的。另一方面，我們統計了一下創業板估值和滬深300估值的比值關系，發現隨著近期創業板指數的上漲，這個比值已經來到了10年11月份的高度。大家都知道后來發生了什么，當時是大盤股和小盤股同時出現了回落。目前情況看，由于滬深300漲幅非常有限，要消除大小盤股票之間的估值差異，除了通過共同下跌以外，也可能是大盤股沖一波，小股票逐步回落的走勢。這樣走可能更有利于即將推出的新股發行改革。當然，大盤股要動，必須要有動的理由。近期國內經濟數據低于投資者的預期，在各國央行紛紛降息的情況下，人民幣升值壓力在加大。未來一旦貨幣政策有放松的預期，相信大盤股的春天就會到來。