公司評級：置信電氣、丹邦科技、怡亞通

置信電氣：發(fā)展空間拓寬

宏源證券預(yù)測數(shù)據(jù)

與重慶市巴南區(qū)政府簽訂協(xié)議。5月16日，公司與重慶市巴南區(qū)政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，公司將為巴南區(qū)企業(yè)提供耗能數(shù)據(jù)采集、用能監(jiān)測（控制）、節(jié)能評估、節(jié)能項目改造等服務(wù)。該項目是公司新發(fā)展的節(jié)能業(yè)務(wù)的首單，推斷此次簽訂的框架協(xié)議后續(xù)將陸續(xù)進(jìn)入具體項目簽約階段。

從制造廠商向節(jié)能領(lǐng)域拓展。5月14日公司已將經(jīng)營范圍增加了節(jié)能業(yè)務(wù)，包括了節(jié)能工程的咨詢、設(shè)計、承包、實施和維護(hù)；節(jié)能工程的合同能源管理及金融支持服務(wù)；節(jié)能環(huán)保成套設(shè)備及產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、安裝和維護(hù)，同時成立了節(jié)能事業(yè)部。由此，公司發(fā)展的天花板就由變壓器等設(shè)備的市場容量擴容至廣闊的節(jié)能行業(yè)，成為公司新的戰(zhàn)略定位。

或成國網(wǎng)電科院節(jié)能業(yè)務(wù)平臺。節(jié)能產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)在國網(wǎng)電科院已經(jīng)進(jìn)行了一段時間的培育，由于公司此前主營非晶合金變壓器屬于節(jié)能產(chǎn)品的一種，此次業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓寬合乎發(fā)展邏輯。公司或?qū)⒊蔀閲W(wǎng)電科院乃至國網(wǎng)的節(jié)能業(yè)務(wù)的平臺，并有望獲得大股東在人才、技術(shù)及資金等方面的支持，將該業(yè)務(wù)迅速做大，提供未來重要的增長點。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過較長時間的底部調(diào)整后，向上猛攻，上漲非常強勢。

丹邦科技：積極向膜材料進(jìn)軍

平安證券預(yù)測數(shù)據(jù)

國內(nèi)軟板行業(yè)龍頭企業(yè)。公司是全球少數(shù)擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈布局的廠商，技術(shù)積累深厚，毛利率常年維持在50%以上的水平。其主要產(chǎn)品FPC、COF等涉及電子產(chǎn)業(yè)鏈各主要環(huán)節(jié)，下游應(yīng)用范圍廣泛。

募投產(chǎn)能即將釋放。公司在東莞松山湖已投資4.97億元建設(shè)柔性封裝基板及COF產(chǎn)品項目。公司募投項目需要環(huán)評認(rèn)證，由于審批進(jìn)度的原因遲遲不能落地，影響了公司產(chǎn)能的釋放。公司過往業(yè)績的低增速有客觀條件的限制，不是公司真實競爭力的體現(xiàn)。公司年報中預(yù)計6月份松山湖項目將投產(chǎn)，未來隨著募投項目的達(dá)產(chǎn)實施，公司業(yè)績有望迎來拐點。

FPC行業(yè)將受益于智能終端高增長。由于新一代智能終端講求輕薄、印刷電路板設(shè)計講究空間效率，同時又加入觸控、鏡頭等多種功能，因此單機軟板的需求不斷提升，F(xiàn)PC為PCB產(chǎn)業(yè)中移動智能終端的最大受益者。

單機軟板使用量及產(chǎn)值都將大幅提升。軟板的特性就是輕薄、可撓曲，可根據(jù)空間大小及形狀進(jìn)行立體配線，而這些特性是符合科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢的。根據(jù)IEK的數(shù)據(jù)，12年全球軟板行業(yè)產(chǎn)值達(dá)到68億美元，同比增長5.9%，預(yù)計13、14年將保持6個點以上的行業(yè)增速。

操作策略：二級市場上，該股走勢強勁，后市經(jīng)過調(diào)整有望再次上漲。

怡亞通：多頭均線上攻

興業(yè)證券預(yù)測數(shù)據(jù)

公司實現(xiàn)扁平化管理。公司對外投資設(shè)立13家省級公司，投資總額1.9億元。由于380平臺業(yè)務(wù)量不斷增長，垂直化管理對運營效率的提升弊大于利，省級公司的設(shè)立目的是搭建深度供應(yīng)鏈管理的省級平臺，具備投融資管理及平臺管理職能，兼具業(yè)務(wù)運作管理職能，實現(xiàn)深度公司對下級子公司的扁平化管理，為開展企業(yè)咨詢服務(wù)提供便利和尋找到更多的投資機會。

當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商加入公司體系。除設(shè)立13家省級公司外，重慶、四川、廣西省級公司還投資設(shè)立三家項目公司。項目公司與當(dāng)?shù)亟?jīng)營多年、渠道成熟的經(jīng)銷商合資能快速實現(xiàn)業(yè)務(wù)增長，而后者能夠借助深度公司的資金、系統(tǒng)管理及人才優(yōu)勢，對經(jīng)銷品牌和渠道進(jìn)行整合，增加對上下游話語權(quán)，并拓寬現(xiàn)有品牌品類，規(guī)范操作，降低經(jīng)銷成本，提高收益水平，達(dá)到互利共贏。

深度供應(yīng)鏈逐漸規(guī)模化。380平臺設(shè)立省級公司意味著業(yè)務(wù)已成規(guī)模，未來隨著各省級公司運營效率的提升，380平臺的盈利增長值得期待。而擴張過程中與原有成熟經(jīng)銷商深度合作的模式，保證了公司成長的動力強勁，預(yù)計此類模式未來將逐步鋪開，公司成長的可持續(xù)性得到一定保證。

操作策略：二級市場上，該股呈多頭均線排列的形態(tài)，投資者可積極關(guān)注。

正泰電器：前進(jìn)中進(jìn)行蛻變

東方證券預(yù)測數(shù)據(jù)

公司收入基本持平。一季度公司收入20.7億元，基本持平，主要是因為經(jīng)濟弱復(fù)蘇，下游需求啟動較慢。其次，公司去年底適當(dāng)調(diào)低價格，對收入增長也有影響，第三，年底廠房的搬遷對公司一季度的生產(chǎn)也造成一定影響。

一季度綜合毛利率提升1.5%。一季度，公司的綜合毛利率為29.18%，同比提升1.5%，環(huán)比下降4.08%。公司2012年的綜合毛利率為29.94%。公司一季度毛利率同比提升主要來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，產(chǎn)品工藝的優(yōu)化調(diào)整。第二個是因為去年四季度毛利率過高。

銷售和管理費用率基本維持穩(wěn)定。一季度公司銷售費用1.11億元，同比增長3%，銷售費用率為5.37%，同比持平。管理費用1.68億元，同比下降2%，管理費用率為8.12%，同比基本持平。財務(wù)費用為-1137萬元，而去年同期為-2614萬元，由于去年的幾個并購，今年公司剩余資金有所減少，財務(wù)利息收入將有所減少。

研發(fā)投入上國內(nèi)外并舉。公司和上海電器科學(xué)研究所合資成立了電科電器有限公司，投入研發(fā)資金3.9億元。另外，公司加強對試制中心和模擬中心的投資，并在北美設(shè)立了三個研究室。這有助于公司提升研發(fā)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，占領(lǐng)高端市場，向國際一流競爭對手靠攏。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過一段時間的橫盤震蕩后，開始緩步上攻，投資者可擇機介入。

數(shù)碼視訊：新型業(yè)務(wù)有望突破

中信證券預(yù)測數(shù)據(jù)

立足廣電領(lǐng)域，布局五大業(yè)務(wù)。公司是中國最大的數(shù)字電視軟件及系統(tǒng)提供商，產(chǎn)品已進(jìn)入全國34個省級網(wǎng)絡(luò)，200多個地市級網(wǎng)絡(luò)。高科技是公司支柱板塊，目前包括：硬件業(yè)務(wù)群（EMR/IPQAM/VOD/云轉(zhuǎn)碼），軟件業(yè)務(wù)群（CA/中間件/OTT/智能終端），寬帶網(wǎng)改業(yè)務(wù)群（CC/EPON/超光網(wǎng)），金融業(yè)務(wù)群（第3方支付/移動支付/電視支付）。同時公司近期開始涉足影視劇作產(chǎn)業(yè)。公司立足于廣電領(lǐng)域，基本形成五大業(yè)務(wù)群的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

海外有望帶來新增市場空間。公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)CA卡，跟隨著國家模擬轉(zhuǎn)數(shù)字的進(jìn)程穩(wěn)步的增長。在公司收入的占比多年維持50%左右，今明兩年CA的市場主要來源于中部地區(qū)縣級城市，西部地區(qū)的改造。公司積極布局海外市場，今年在印度市場有望獲得新的突破。公司的另一項傳統(tǒng)業(yè)務(wù)前端設(shè)備在國內(nèi)市場份額在30%左右，處于領(lǐng)先位置。

新業(yè)務(wù)未來發(fā)展?jié)摿薮蟆．?dāng)前公司超光網(wǎng)利用行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢地位，面對新的巨大市場空間，產(chǎn)品率先推出，在開局階段占據(jù)了絕對的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。目前公司已經(jīng)和多個省份簽訂了合作協(xié)議，預(yù)計今年超光網(wǎng)能對公司貢獻(xiàn)的收入約在千萬級別。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，保持良好的上漲態(tài)勢，成交量顯著放大。

新安股份：步入調(diào)整期

申銀萬國預(yù)測數(shù)據(jù)

草甘膦價格上漲，有機硅銷量提升。2012年公司營業(yè)收入為61.11億元，同比增長25.9%，公司兩大主導(dǎo)產(chǎn)品的營業(yè)收入同比均有較大幅度提升，其中農(nóng)藥產(chǎn)品收入為28.32億元，同比增長32.2%；有機硅產(chǎn)品收入為26.65億元，同比增長15.1%。

盈利增量主要由草甘膦貢獻(xiàn)。2012年公司整體毛利率上升3.52個百分點至13. 4%，其中農(nóng)藥產(chǎn)品毛利率上升9.53個百分點至12.0%，主要是因為草甘膦價格同比大幅上升。公司有機硅業(yè)務(wù)因行業(yè)景氣低迷，毛利率略有下滑，因此雖然收入有所增長，但對于盈利增長貢獻(xiàn)不多。由于公司2012年期間費用率總體穩(wěn)定，因此其盈利增量主要來自于草甘膦。尤其是去年4季度以來，伴隨草甘膦價格的大幅上漲，公司經(jīng)營情況進(jìn)一步向好，4季度綜合毛利率攀升至19.3%，為近年來較好水平。

行業(yè)未來的發(fā)展空間廣闊。受益于海外需求旺盛，以及國內(nèi)農(nóng)藥市場因環(huán)保力度加大導(dǎo)致供應(yīng)端收緊，公司草甘膦業(yè)務(wù)有望保持較高景氣；有機硅行業(yè)處于低位整固階段，但上游原料的低價有利于下游制品對于其他材料的替代，行業(yè)未來的發(fā)展空間較為廣闊，公司的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢有望得到發(fā)揮。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過一段時間的上漲，開始沖高回落，但仍具有波段操作機會。