政策需求齊發力LED突破瓶頸在即

LED概念股近期迎來了一輪爆發式上漲，五月份（截止5月22日），龍頭股長方照明、鴻利光電、三安光電、得潤電子、瑞豐光電漲幅在30-45%之間，而其他涉足LED的個股漲幅超過15%的比比皆是。

LED曾被批為“光伏第二”，但由于應用領域的廣闊，行業發展有起伏，但不會遭遇到光伏的困境。LED在電子領域的應用早已不在話下，而今政策的大力扶持，產品價格的下降以及來自路燈、商用和民用等三大領域需求因素推動LED照明市場到了放量階段。以往A股特有的業績拐點必然會引發股價拐點的炒作經驗可以推測，未來LED產業股經歷急漲調整后還會有穩步上升的行情。循此思路，在操作中，建議投資者積極關注LED產業股。

政策提升LED滲透率

LED由于它的電光轉化率高，符合當前倡導的節能減排的要求，所以近年來從中央到地方，從國內到國外，支持LED制造及促進LED推廣應用的行業政策不斷出臺，有效推動了LED產業鏈的形成并發展成熟和加速推廣了LED產品的應用。

今年以來，據資料顯示，行業政策扶持力度逐步加碼，1月份，財政部發布《關于調整公布第十三期節能產品政府采購清單的通知》，調整后的采購清單首次增加了照明產品，共涉及84家公司的LED路燈/隧道燈、LED筒燈、反射型鎮流LED燈三種產品；2月份，發改委等六部委聯合發布《半導體照明節能產業規劃》。我國地方政府為實施節能減排，為了更多的藍天，也紛紛加大對LED產業的扶持力度。4月份，《江西省節能減排“十二五”專項規劃》，要求2015年公共機構全部使用高效照明燈具；5月份，福建省發布《福建省推廣應用LED照明產品的若干措施》，明確到2015年底前基本實現公共照明領域普遍使用LED照明產品，全省實現同比照明節能50%以上。這意味著繼廣東省去年年中發布推廣LED產品的政策后，又一重要省份加入。而且，由于當前主流輿論在節能環保方面的積極導向，可能會促使其他省份陸續跟進。所以，未來LED照明的滲透率可能會提速。

價格下降有助打開市場

LED照明面對萬億級通用照明市場，僅白熾燈替代市場每年就將新增120億只以上燈源需求，因此LED照明市場滲透空間巨大。目前價格敏感性最低的LED路燈市場已率先啟動，而商業和民用照明等價格敏感性較高的市場在各種推動因素作用下也正加速啟動，且市場空間遠超路燈、景觀顯示和背光，將推動LED行業需求大幅成長。

LED終端價格開始接近甜蜜點從而刺激需求是關鍵因素。從國際照明廠商的定價策略看，三星、Cree分別發布售價低于15及10美元的LED燈泡，歐司朗宣布將于今年6月推出10歐元（約13.1美元）以下的產品，刺激消費者購買意愿，推升LED燈泡的市場滲透率。從LEDiniside統計的3月份LED燈泡價格看，中國市場取代60W白熾燈的產品價格下降到17.1美元，取代40W白熾燈的產品最低價格已經下降到4.1美元。

據此可以推測，2013年下半年LED產品價格可能進一步下降（主要是受芯片技術提升導致的成本下降驅動），使整體價格越來越達到消費者大規模接受的點，所以，綜合成本下降很容易被市場接受，LED產業突破的概率大增。這就意味著整個LED產業鏈上市公司將迎來新的發展契機。部分上市公司更有望進入到業績加速成長的軌道。

布局十大重點股

從基本面看，對于該行業的個股配置，重點關注四個環節中的十大重點股。首先，下游需求起來后業績彈性最大的上游芯片、外延片、襯底和MO源制造企業，包括華燦光電（以應用于顯示屏的藍綠芯片為主，并逐步向背光源和照明芯片拓展）、三安光電（國內最大LED芯片廠，已投建4寸藍寶石襯底項目，未來加大應用產品布局）、德豪潤達（投資重點在芯片和應用，兼有一定的封裝產能。與雷士照明合作將推動光源產品快速放量）、南大光電（國內MO源龍頭）。其次是掌握銷售渠道、具有品牌優勢的廠商，包括陽光照明（LED光源和燈具業務放量較快，由代工廠向品牌廠轉變）、鴻利光電（LED器件+照明產品，下游80%以上應用于照明）；第三，受益于智能終端市場快速增長及競爭格局較好且是業績確定性最強的液晶面板背光LED廠商，包括聚飛光電（優勢業務是中小尺寸背光）、瑞豐光電（TV背光份額逐步提高，照明代工彈性較大）。第四，設備商：遠方光電（國內LED光電檢測設備龍頭），大族激光（同時涉足設備和封裝）。

從技術上看，除了近期持續上漲的龍頭品種。剛從底部回升，業績的彈性與股價彈性的重疊，可能會驅動著股價進入主升浪的國星光電（封裝規模居于前列，兼有芯片業務）、勤上光電（主營LED應用產品與工程，在政府領域優勢明顯）等個股可跟蹤。