短調后反彈依舊

大盤在創業板的帶領下走出了罕見的“五連陽”強勢形態，本周創業板綜指更是創下近兩年的新高1007.97點，創業板飆漲勢頭引發監管部門關注，多家創業板公司被要求發布“風險提示公告”，創業板回調已成定局。同時受日經指數暴跌影響，大盤止步2300點，大盤短期回調如期而至。

消息面上，外資投行高盛以每股5.47至5.50港元出售其在中國工商銀行所剩持股，共套現11億美元。高盛套現，對銀行股來說，產生了負面影響。而與此同時，亞太股市暴跌、匯豐公布中國5月份匯豐PMI數據預覽值降至49.6也令市場承壓。不過宏觀經濟弱復蘇這個事實早在之前就已經被市場所消化，預計經濟數據對市場的利空作用比較有限。外圍走弱或對A股形成一定沖擊，但是影響也不會太大。畢竟全球資金流動性取決于市場投資價值洼地，甚至是各國經濟形勢，而中國經濟形勢向好跡象依然明顯。

而本周股指終止了五連陽，上升勢頭被打斷，形成階段性調整，應更有利于后市上行。簡單回顧一下近期的市場走勢：從2月中旬到4月初，股指做出了連續性的向下調整。從4月初到5月中旬，股指在一個較為窄幅的箱體內做著橫盤震蕩。而5月份開始，股指就保持在20日與60日均線之間做窄幅震蕩，上周股指是先向下試探20日線的支撐作用，在支撐有效后，從上周四開始，做出了明確的上攻，并有效突破了60日均線。

就上證指數而言，下方的調整空間也就是反抽位于2250點的頸線。就目前2300點左右的點位而言，也就是三五十點的理論上調整的空間，根本不足為懼。大跌的時候沒有吸納，小跌的時候也不吸納，那么怎么做股票呢？既然下跌空間有限，且目前形態維持尚好，大盤就有機會再度發力。即便是小盤股調整，調整完了，主力也沒準隨時又回來了。近期小盤股走強還是有一定道理的。

原因在于小盤股一方面流通盤小、市值小，容易被市場資金所影響，另一方面，在經濟宏觀不好的大背景下，數量眾多的小企業，總會有企業借機實現“彎道超車”，完成從小公司到大公司的蛻變，這也是當前市場中小市值走強的真正原因。當然不是說所有的中小市值個股都可以實現這樣的蛻變，尤其是連續的炒作之后，中小市值個股中同樣隱藏了巨大風險，這就更需要投資者謹慎對待、細致挖掘，當中小市值個股結束題材性炒作之后，具備“大行業、小公司”特征的新興行業的個股在調整中更值得關注。

筆者認為短期行情能否持續反彈，從宏觀面看有兩點考察標準：一個是目前國內宏觀層面有“泛濫”跡象的流動性，沒有遭到來自管理層的嚴厲收縮，一般性的公開市場操作（央票、回購等）尚不足以逆轉市場的流動性預期；另一個，決策層此次祭起的新一輪改革熱潮，對股市預期的熱炒和調動作用，不會被其他負面因素沖擊。總體而言，筆者對短期行情依然樂觀。