先抑后揚(yáng)符合上漲節(jié)奏

本周大盤出現(xiàn)沖高回落，但是從行情運(yùn)行的節(jié)奏來(lái)看，上漲行情遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，目前進(jìn)行的是一次短期的技術(shù)性質(zhì)的調(diào)整，主要是為了消化上檔2300點(diǎn)套牢壓力和短線獲利盤壓力。受到數(shù)據(jù)與外圍股市的影響，短期會(huì)受到一定程度的壓力，但是本欄認(rèn)為，調(diào)整的幅度不會(huì)太大，2200-2250區(qū)域存在比較強(qiáng)的支撐，時(shí)間上看，預(yù)計(jì)下周三前后市場(chǎng)有望結(jié)束調(diào)整重拾升勢(shì)。

首先從技術(shù)上看，上證指數(shù)在5連陽(yáng)之后，已經(jīng)成功突破2160-2250的小箱體，在此時(shí)出現(xiàn)一個(gè)小幅回踩的動(dòng)作從技術(shù)上看比較合理。由于在2300-2330指數(shù)在1月份和3月份均出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)10多個(gè)交易日的反復(fù)撮合，籌碼的分布比較密集，因此從短期來(lái)看，指數(shù)在回補(bǔ)3月28日的跳空向下缺口后，一次性突破2330點(diǎn)是很難做到的。但是從下圖我們可以看出，滬指已經(jīng)走出自2444點(diǎn)以來(lái)的下跌趨勢(shì)，拐頭向上的動(dòng)作十分明顯。在此基礎(chǔ)上，滬指大幅下挫的可能性較小。但是受到外盤影響，A股短期調(diào)整應(yīng)該不會(huì)很快結(jié)束，預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)到本周三前后。調(diào)整空間應(yīng)該不會(huì)太大，下檔均線預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生明顯的支撐，空間上看大概在2200-2250之間結(jié)束調(diào)整。上證指數(shù)下跌空間有限的判斷，主要建立在沒漲的前提下，沒什么獲利盤，壓力自然不會(huì)太大。

其次，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅巨大，調(diào)整的壓力會(huì)使主板市場(chǎng)受到影響。自4月8日以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在31個(gè)交易日已經(jīng)累計(jì)上漲近250點(diǎn)，雖然從趨勢(shì)的角度來(lái)看，并沒有出現(xiàn)走弱或者頭部的跡象，但積累的獲利盤壓力不容小視，很多創(chuàng)業(yè)板股票在短期連續(xù)拉升之后，都有翻倍的漲幅。如果按照數(shù)浪理論，將585點(diǎn)至905點(diǎn)作為1浪，漲幅為320個(gè)點(diǎn)，那么創(chuàng)業(yè)板的3浪至少應(yīng)該上漲320點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)理論漲幅至少應(yīng)該達(dá)到1150點(diǎn)左右。就目前來(lái)看，仍有一定的上漲空間。本欄反復(fù)說(shuō)過(guò)，本輪行情完全是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)帶動(dòng)，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板能繼續(xù)健康向上，主板深度回調(diào)的可能性很小。此前因?yàn)闈q幅巨大的鵬博士本周復(fù)牌，但整體上依然保持強(qiáng)勢(shì)，這在心理上給成長(zhǎng)股很大的鼓舞，因此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體上表現(xiàn)明顯超出預(yù)期。

從時(shí)間上看，下周是五月的最后一個(gè)交易周，進(jìn)入六月以后，將是中報(bào)的預(yù)披露期，對(duì)于已經(jīng)漲幅過(guò)的成長(zhǎng)型股票，公司的盈利情況將驗(yàn)證其成長(zhǎng)的真實(shí)性。4月中旬以來(lái)的快速上漲，使得部分高位小盤股已經(jīng)提前透支了未來(lái)漲幅，如果中報(bào)業(yè)績(jī)不如預(yù)期，勢(shì)必引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其成長(zhǎng)性的重估。從這個(gè)角度看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可能在六月份出現(xiàn)一次比較大幅度的震蕩調(diào)整。

周四匯豐數(shù)據(jù)的公布，在預(yù)期之內(nèi)，從市場(chǎng)角度看，是一個(gè)很好的清洗不穩(wěn)定籌碼的時(shí)機(jī)，也是上漲踏空者一個(gè)很好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)?？梢哉f(shuō)4月到5月期間，政策面、經(jīng)濟(jì)面，都沒有很強(qiáng)力的消息類刺激出臺(tái)，市場(chǎng)在靜謐期內(nèi)，以箱體震蕩的形式完成的2浪的調(diào)整和筑底，是多空雙方都可以接受的方式。匯豐PMI跌破50，本欄曾經(jīng)分析過(guò)官方數(shù)據(jù)與匯豐數(shù)據(jù)的樣本取向不同，因此還是偏向于用官方數(shù)據(jù)來(lái)看待經(jīng)濟(jì)。這也就是為什么，進(jìn)入2013年以來(lái)，匯豐數(shù)據(jù)的市場(chǎng)反映逐漸弱化的原因之一，排除日經(jīng)225的突然暴跌，周四市場(chǎng)對(duì)于匯豐數(shù)據(jù)的消化似乎已經(jīng)在盤中完成。

日經(jīng)225指數(shù)的當(dāng)日暴跌確實(shí)有些意外，是福島海嘯后最大的單日跌幅，一度下跌近10%。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，只有意外事件才能對(duì)市場(chǎng)短期產(chǎn)生巨大的殺傷力。日經(jīng)指數(shù)本輪上漲幅度已經(jīng)很大，完全是單邊式逼空上漲，幾乎沒有整理期。市場(chǎng)的理解是，日本長(zhǎng)期利率飆升達(dá)到1%意味著此前日本量化寬松貨幣政策出現(xiàn)負(fù)面影響，投資者擔(dān)心日本一連串貨幣刺激政策可能難以達(dá)到預(yù)期效果。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克雖表示將維持量化寬松政策，但美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始討論縮減QE3的必要條件，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前退出量化寬松，這將導(dǎo)致美元資產(chǎn)進(jìn)一步升值，而日本市場(chǎng)中的逐利資金大概率將流向美元資產(chǎn)。日經(jīng)指數(shù)高位如此長(zhǎng)陰，基本上可以肯定日經(jīng)指數(shù)已經(jīng)見中期頂部，短線慣性下挫是必然的，短線將會(huì)對(duì)全球各國(guó)股市帶來(lái)負(fù)面影響。對(duì)于A股而言，下探過(guò)程仍將延續(xù)，下周中段才可能再度呈現(xiàn)增倉(cāng)機(jī)會(huì)。

對(duì)于周五外媒爆出李克強(qiáng)總理否決發(fā)改委城鎮(zhèn)化草案，本欄認(rèn)為媒體斷章取義、博取眼球效應(yīng)的嫌疑較大。新型城鎮(zhèn)化的戰(zhàn)略規(guī)劃，早在十八大已經(jīng)明確提出，并且可視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要部分，對(duì)于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)一體化發(fā)展、縮小貧富差距、提高人們的生產(chǎn)生活水平有著舉足輕重的作用。此前中央高層對(duì)于城鎮(zhèn)化的具體量化指標(biāo)一直沒有出臺(tái)，更加加深了市場(chǎng)的疑慮。本欄想說(shuō)的是，由于今年是換屆選舉的第一年，上半年應(yīng)該處于新任領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)于以往經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的摸底過(guò)程中，這也就不難解釋為什么3月份以來(lái)國(guó)內(nèi)重磅型經(jīng)濟(jì)政策難以出臺(tái)，進(jìn)入3、4季度以后，相關(guān)政策可能會(huì)出臺(tái)。在企寄“中國(guó)夢(mèng)”的大前提下，相信本屆政府對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)有很好的全局把控能力，更加科學(xué)、可持續(xù)發(fā)展的城鎮(zhèn)化量化政策才是市場(chǎng)希望看到的，這也是我們看好后市的基礎(chǔ)性因素。

綜合而言，大盤在2300點(diǎn)密集成交區(qū)之下進(jìn)行震蕩調(diào)整，有助于消化市場(chǎng)獲利盤內(nèi)壓力，對(duì)后市發(fā)展是有好處的，從調(diào)整的價(jià)量關(guān)系上看，市場(chǎng)還需要一個(gè)縮量過(guò)程，只有獲利盤壓力減輕了才能形成縮量。目前來(lái)看時(shí)間上和成交量方面，還欠一定火候。因此，大家要保持一定耐心，等待再度增倉(cāng)的機(jī)會(huì)。