星期六：業績持續慘淡 品牌形象雪崩

A股女鞋第一股星期六（002091）于2009年登陸中小板，在上市以前，公司業績極具成長性，然而上市之年就是分水嶺，凈利潤之后開始連年下滑。從2010年到2012年，公司凈利潤同比增長率分別為-11.87%、-0.85%、-43.85%。從今年一季報來看，凈利潤增速繼續大滑坡，同比下降了36.01%。換言之，公司的業績自2009年上市之后就開始變臉。公司在歷年年報中大多將原因歸結為宏觀經濟的影響。然而，記者發現，女鞋行業的龍頭老大百麗國際卻還保持繼續增長。顯然，公司的解釋很難令人信服。

就二級市場的表現而言，投資者早已用腳投了票。數據顯示，星期六的股價于去年12月初創歷史新低，今年以來大部時間在6元/股徘徊，相比18元的發行價，足足跌去60%，參與其中的投資者恐被悉數套牢。反差極為鮮明的是，百麗國際的股價今年已創歷史新高，看來，“群眾的眼睛是雪亮的”不無道理。

上市后業績連年滑坡

記者發現，在2009年上市以前，星期六是標準的成長股，凈利潤增長率、凈資產收益率均十分理想，然而自2009年上市以后，公司宛若換了一個人，“高富帥”的形象一下子蕩然無存，取而代之的是愈發病入膏肓（參見表1）。顯然，公司上市以后的業績很難令投資者滿意。就ROE來看，從2010年的6.7%下降至2012年的3.49%，已經低于銀行一年期存款利率，也在整個紡織服裝行業處于極低水平。

而從公司存貨與應收帳款數據來看，公司的業績很可能會繼續滑坡。數據顯示，從2009年至2013年一季度，公司應收賬款一直呈遞增態勢，2012年以來開始激增，從2013年一季度的應收帳款情況來看，全年恐會再次大幅增長（參圖1）。

深圳某會計師事務所注冊會計師陳先生對記者表示，從公司應收帳款增長趨勢來看，與公司凈利潤滑坡年份基本可對應上，說明公司應收帳款的增長很可能是為了追求收入增長而造成的。

品牌影響力大不如前

幾年前，星期六女鞋為很多女性消費者所喜愛。但現在，似乎物是人非。

5月的初夏，深圳已熱風炎炎，正是服裝鞋襪的換季時節。記者來到天虹商場梅林店，在女鞋專柜區，人頭攢動。在星期六的專柜，前來試鞋、買鞋的顧客極少，大多是看上兩眼就走了。銷售員不知是習慣了這種場面還是為什么，眼神冷漠，聊著天，偶爾喊上幾句，似乎眼前的這一切與自己并沒什么關系。而相鄰的百麗專柜則由于產品齊全，前來看鞋、試鞋的客戶絡繹不絕。記者攔住一位剛從星期六專柜走出來的趙女士。

記者：“星期六的鞋怎么樣，你不喜歡嗎？”

趙女士：“一般般吧，鞋子很難穿，腳會感到很痛，而且跟其它品牌的鞋子相比，跟也不怎么穩，常常穿了不到半年就擱置了。”

記者：“它的價格對你沒吸引力嗎？”

趙女士：“星期六的鞋子一點都不便宜，八、九百元一雙，如果不打折，根本沒人買的，只有等到天虹搞這種‘買200送200代金券’時才會考慮出手。”

記者：“有在網上買星期六的鞋嗎？”

趙女士：“以前買過，但覺得網上很多假貨，現在不敢買，還是去店里試試放心些。”

趙女士的一番話或許導出了星期六存貨積壓的一個重要原因——銷路不暢，逐漸被消費者拋棄。為證實這個觀點，記者又隨機走訪了華強北的茂業百貨、深南天虹等主流商圈，得到的結論大抵如此。

或者，網購作為新興銷售渠道，也能從側面證實一個品牌的影響力。去年“雙十一”期間，淘寶、天貓發起了一場聲勢浩大的促銷活動，幾乎所有消費品牌都參與進去了。在這場熱鬧非凡的戰爭中，各個品牌都施展渾身解數來吸引顧客，正因為如此，可從中看出各品牌的影響力大小。記者從相關渠道獲得了去年“雙十一”期間女鞋熱銷排行榜。數據顯示，達芙妮、百麗、紅蜻蜓、柯瑪妮克、意爾康、卓詩尼、涉趣、駱駝、艾斯臣、宜妮斯進入成交金額前十品牌名單（參見圖2）。而星期六竟然沒有入圍前十名，顯然，曾經的知名品牌已差不多變成了明日黃花。作為銷售冠軍，達芙妮在雙十一當天的成交金額約為2327萬元，共賣出13.4萬左右的商品，令人驚嘆。銷售亞軍是百麗，共成交1720萬元，銷售了7.8萬件商品。

截止到目前，星期六由于業績大幅滑坡、品牌形象雪崩，還遭到了機構投資者的拋棄。數據顯示，去年共有8批機構去星期六調研，包括國信證券、易方達基金、海富通基金等，但他們只看不買，以實際行動表明了態度，值得投資者高度關注。