行業(yè)分析：白酒、證券、超市

白酒：把握估值修復(fù)行情

宏源證券

投資要點(diǎn)：

1、白酒估值位于歷史低位。

2、白酒企業(yè)和經(jīng)銷商面臨分化。

白酒估值位于歷史低位，基本面繼續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)小，且5月為數(shù)據(jù)真空期、下半年基本面環(huán)比好于上半年概率大，此外，白酒PEG在消費(fèi)成長(zhǎng)型公司中處于低位，建議布局3+2組合，期待市場(chǎng)情緒及風(fēng)格轉(zhuǎn)變帶來的絕對(duì)及相對(duì)收益機(jī)會(huì)：

行業(yè)面臨分化，繼續(xù)推薦3+2組合：白酒企業(yè)和經(jīng)銷商面臨分化的窗口，在調(diào)整中長(zhǎng)期生存下來、且13年業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)20%以上、短期1-2年業(yè)績(jī)能夠繼續(xù)保持正增長(zhǎng)的企業(yè)，可作為白酒中的成長(zhǎng)股繼續(xù)買入并持有：貴州茅臺(tái)（品牌力最強(qiáng)，渠道去庫(kù)接近尾聲，目前公司處于轉(zhuǎn)型期，批發(fā)價(jià)有所企穩(wěn)，13年仍有20%增長(zhǎng)）；山西汾酒（二線中品牌力最強(qiáng)，產(chǎn)品價(jià)格與一線白酒仍有距離，省外擴(kuò)張空間大）；青青稞酒（西北市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)平緩，看好深度分銷模式配合省外擴(kuò)張帶了的公司規(guī)模擴(kuò)大）；關(guān)注今年業(yè)績(jī)有保證的金種子酒以及彈性較大的老白干酒。

證券：股票質(zhì)押回購(gòu)即將開閘

國(guó)金證券

投資要點(diǎn)：

1、股票質(zhì)押式回購(gòu)有利券商杠桿經(jīng)營(yíng)。

2、綜合性券商具備優(yōu)勢(shì)更為受益。

股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)即將開閘，券商加杠桿再添利器，該業(yè)務(wù)對(duì)行業(yè)的利好程度不低于兩融業(yè)務(wù)。與此前推出的股票約定式購(gòu)回相比，該業(yè)務(wù)標(biāo)的證券可以為非流通股，且不需要證券的真實(shí)過戶，減少業(yè)務(wù)限制，更具操作性；此外證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃可以以資金融出方參與業(yè)務(wù)，在資金來源上也得到極大的拓寬。……