行業分析：白酒、證券、超市

白酒：把握估值修復行情

宏源證券

投資要點：

1、白酒估值位于歷史低位。

2、白酒企業和經銷商面臨分化。

白酒估值位于歷史低位，基本面繼續惡化風險小，且5月為數據真空期、下半年基本面環比好于上半年概率大，此外，白酒PEG在消費成長型公司中處于低位，建議布局3+2組合，期待市場情緒及風格轉變帶來的絕對及相對收益機會：

行業面臨分化，繼續推薦3+2組合：白酒企業和經銷商面臨分化的窗口，在調整中長期生存下來、且13年業績能夠實現20%以上、短期1-2年業績能夠繼續保持正增長的企業，可作為白酒中的成長股繼續買入并持有：貴州茅臺（品牌力最強，渠道去庫接近尾聲，目前公司處于轉型期，批發價有所企穩，13年仍有20%增長）；山西汾酒（二線中品牌力最強，產品價格與一線白酒仍有距離，省外擴張空間大）；青青稞酒（西北市場競爭相對平緩，看好深度分銷模式配合省外擴張帶了的公司規模擴大）；關注今年業績有保證的金種子酒以及彈性較大的老白干酒。

證券：股票質押回購即將開閘

國金證券

投資要點：

1、股票質押式回購有利券商杠桿經營。

2、綜合性券商具備優勢更為受益。

股票質押式回購業務即將開閘，券商加杠桿再添利器，該業務對行業的利好程度不低于兩融業務。與此前推出的股票約定式購回相比，該業務標的證券可以為非流通股，且不需要證券的真實過戶，減少業務限制，更具操作性；此外證券公司資產管理計劃可以以資金融出方參與業務，在資金來源上也得到極大的拓寬。……