15個交易日漲60%奮達科技拿什么支撐高股價？

股價從10元出頭漲至最高逾17元，奮達科技（002681）只用了短短15個交易日。

又是誰讓奮達科技股價坐上了火箭？這家2012年年報、2013年一季報里前十大流通股股東中基金身影難覓的企業，助推其股價上漲的肯定也不會是基金。盤后龍虎榜顯示，一些分布于上海、北京、廣州等地的游資是幕后的導演，他們基本上頭一天買入次日就拋出，持股時間極短。

奮達科技股價上漲期間，公司僅僅發布了一個“關于取得專利證書的公告”。這樣一個極為普通的公告能有這么大能耐使得股價上漲逾五成嗎？要讓人相信這樣的結果，無異于去信一個天方夜譚的傳說。

主營業務為多媒體音箱和美發小家電產品的奮達科技，在主業方面并無亮點，除2012年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑20%外，近年來公司綜合毛利率也一直處于下降狀態。經過前期上漲，奮達科技目前動態市盈率已接近38倍，目前A股平均市盈率僅14.2倍，奮達科技明顯偏高，奮達科技將拿什么支撐起如此高的市盈率？

游資助推股價上漲

奮達科技股價的上漲基本上可以以公司2012年分紅派息為時間段。在此之前，公司股價一直在7元到11元區間波動，5月14日，奮達科技進行了每10股派現2元的利潤分配，當天股價在前一天上漲3%的基礎上，再次以上漲1.08%報收，其時奮達科技的股價仍在11元左右。

此后奮達科技股價開始突然發飆，連續多個交易日收陽，5月16和17日甚至連續漲停。從5月13日開盤10.8元計算，截至5月23日股價最高漲至16.7元，短短9個交易日里上漲了55%，十分驚人。此后，公司股價在短暫調整幾天后，再拾升勢，并于5月29日創下17.46元的反彈新高。同時，在此期間，奮達科技的換手率急劇放大，從此前的僅有個位數，激增到20%-50%。在此期間，奮達科技并未有任何利好釋放出來，僅有5月17日公告了取得專利證書。

深交所盤后龍虎榜顯示，奮達科技股價大漲背后的推手實則為游資。公司分別于5月17日、20日、21日、22日、23日、24日、27日、28日和30日登上龍虎榜，而在上述時間里，無論是買入金額還是賣出金額最大的前五名中，沒有一家機構，而是分布在全國各地的諸多營業部席位，這些游資幾乎全是快進快出，絕不戀戰。比如5月17日買入金額最大的西藏同信證券上海東方路營業部買入1062.8萬元，而次個交易日（5月20日）其現身賣出金額最大的營業部，賣出1121.28萬元，基本上將前一交易日買入的股票拋售一空。

事實上，記者還發現，無論是2012年年報，還是2013年一季報，奮達科技前10名無限售條件股東中，均并無一家基金躋身其中。

奮達科技一直不被機構看好似乎從調研的情況也可見一斑。公司僅有2012年8月27日東莞證券和中信證券進行過實地調研，此后一直處于無人問津的狀態。而券商研究所關于公司研報也少之又少，最新的一份研報還是去年東莞證券調研回來后所撰寫的，時間在2012年9月。

業績乏善可陳

奮達科技于2012年6月5日上市。公司主營業務為家居及個人護理類小家電產品的研發、生產和銷售；主要產品分為多媒體音箱和美發小家電兩大系列。

然而，就在公司上市當年即出現了業績變臉。公司2012年年報顯示，報告期內公司實現營業收入7.87億元，同比減少2.74%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7570.38萬元，同比下滑19.83%。對于業績下滑的原因，公司解釋為“受宏觀經濟的掣肘，消費電子行業整體發展緩慢，PC出貨規模萎縮，音箱業務收入下滑。”此外，“公司對Altec Lansing應收賬款約1718萬元計提資產減值，拖累了業績，同時2012年公司研發費用較上期增加。”

“如果拋開計提資產的減值，公司的業績雖然不好，但也不算太差。”奮達科技證券事務代表周桂清對本刊記者表示，“你看我們今年一季度不就比同增長了嗎？”

但是，記者注意到，即便是扣除非經常性損益的凈利潤，2012年仍然下滑了8.11%。特別是公司主要產品美發電器業務，雖然銷售收入實現了小幅的增長，但其庫存量也激增了44.69%，而且其毛利率下滑了1.63%。

值得一提的是，近年來奮達科技的綜合毛利率也一直處于緩慢下降的態勢。2009-2011年公司的綜合毛利率分別為31.04%、26.72%和24.10%，2012年綜合毛利率為25.18%，雖然較2011年略有回升，但仍低于前兩年。

至于周桂清所指的“今年一季度業績好轉”，其實其背后也是有一定原因的。記者發現，雖然2013年一季度公司實現凈利潤1689.41萬元，同比增長23.04%，但營業外收入就有127.43萬元，同比增長了88.62%，這部分為政府補貼。而且一季度營業收入增長僅有11.81%，遠低于凈利潤的增長。

值得一提的是，奮達科技此前已披露其客戶Altec Lansing因拒絕按協議支付貸款，公司于2012年9月向美國地區法院加州南區法院提起訴訟一事，在今年一季度雖然雙方進行第一次庭外調解，但未能達到一致意愿。

記者了解到，Altec Lansing為全球領先的多媒體音箱品牌廠商之一，創立于1941年，其多媒體音箱產品在美國市場占有率一直位居前列，而且為奮達科技的核心客戶，2011年，奮達科技銷售金額為8527.05萬元，占當年銷售額的10.54%。而2009-2010年的銷售金額和占比更高，達到9666.76萬元和1.02億元。雖然公司已對Altec Lansing應收賬款計提1718萬元減值準備，但作為核心客戶出現如此嚴重的問題，對公司預期影響將更為重大。

近日，奮達科技高調舉行了云音頻芯片的新技術發布會，周桂清也表示“公司在轉型”。但公司是否就依靠該技術實現轉型，目前說來為時尚早，記者也將對此持續關注并報道。