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《財經國家周刊》：理財?shù)蹏筮B池

對于利用理財資金池通過“通道”而“躺”著賺錢的各家金融機構，特別是商業(yè)銀行，兩個月前銀監(jiān)會下發(fā)的“8號文”顯然是個噩夢。

但不可否認，在負利率背景下，各類理財產品收益率明顯高于存款，且風險相對較小，與股票、基金相比，有明顯優(yōu)勢。對于有著巨大理財需求的洶涌資金洪流，“8號文”意味著擰緊了一個水籠頭，需要另外的出口釋放。結果可能是造成資金在不同金融機構“池子”間的流轉。而在巨大利益的驅使下，沒有哪家金融機構會輕易放棄。

由于資金池從發(fā)展之初就一直被監(jiān)管部門禁止，因此，資金池的投資模式也在監(jiān)管的打壓下不斷變化，與資金池配套的通道也從銀信合作變化為銀信證合作、證信合作、證信險合作、信險合作等通路，繼而從最初的銀行理財資金池，發(fā)展出寄營池、信托TOT池、保險資產委托代理池、基金子公司專項池等。

目前，各資產管理行業(yè)幾乎都有自己的資金池。銀行理財池、寄營池、信托TOT池、券商理財池、險資委代池、基金子公司資金池構成了資本市場的“六大連池”。

資金池業(yè)務的潛行與影子銀行的規(guī)模膨脹如影隨形，二者互為表里，其“野蠻生長”根植于同樣的土壤。而從更深層次看，影子銀行的興起和擴張，是長期利率管制導致的必然結果。

業(yè)內人士指出，只有推進利率市場化，放松金融管制，讓資金價格“隨行就市”，才能解決“影子銀行”產生的根源性問題。

《巴倫周刊》：牛市來了

《巴倫周刊》也加入了唱多道瓊斯指數(shù)的大合唱，去年我們就預測會到15000點，然而一個不能忽略的事實是：消除通貨膨脹因素，這個指數(shù)仍然低于2000年1月14日的歷史最高紀錄。

既然社保福利津貼緊盯CPI，為什么股市不掛鉤？——尤其很多人用股票收益作為退休金的補充。名義上道瓊斯指數(shù)在2000年1月14日收盤于11723點，但是考慮到此后CPI上漲了37%，調整通貨膨脹后，當年應報收16088點。上一次名義歷史最高點出現(xiàn)在2007年10月9日，按照2013年的價格水平計算則為15732點。

但諷刺的是，這卻是一個看漲指標。長期來看大盤總能夠跑贏通貨膨脹，尤其考慮股利再投資因素之后。從歷史經驗來看，現(xiàn)在仍滯后的股市可能意味著后市的表現(xiàn)超乎尋常。

然而長期到底是多久？過去五年回報率低于平均水平通常意味著今后兩年回報率高于平均水平。不管是名義還是實際情況，即便考慮股利再投資，過去五年市場的回報率都低于平均水平。

因此，道瓊斯指數(shù)今后兩年有80%的可能性保持穩(wěn)定或是上漲，而有50%的可能性拉升到18500點。如果CPI上升幅度不超過兩位數(shù)，那么扣除物價因素后道瓊斯仍將創(chuàng)歷史新高。