冠豪高新：高管涉嫌違規遭調查牛股盛宴或就此終結

歷數2013年的大牛股，冠豪高新（600433）一定是最耀眼的一員。不過伴隨該股的爭議卻從未中斷，近日關于公司高管遭監管層調查的一席公告再次將冠豪高新推至風口浪尖上，同時受該消息影響，二級市場該股當日也以跌停響應，那么這是否意味著牛股盛宴的終結？

高管遭調查

6月5日冠豪高新發布公告稱，公司副總經理程耀于6月3日接到證監會下發的《調查通知書》，因其涉嫌違反規定交易股票，證監會決定對其進行立案調查。

坊間猜測此次副總受到調查或與年初該公司高管集體增持行為有關。

2013年1月17日，冠豪高新發布一則有關高管增持公司股票的公告稱，公司總經理黃陽旭等11名高管共同通過黃陽旭個人賬戶增持公司股票166.3萬股，該名單11名高管中則包括程耀。然而蹊蹺的是，在幾天后冠豪高新針對市場質疑聲發布的一份《澄清公告》中，公司副總經理程耀在上述11人的名單中卻神奇消失。公告稱，上述增持資金由黃陽旭個人先行墊付，參與人自愿與其明確認購額度，余額由黃陽旭本人認購，參與人繳付所認購數額一半以上的現金，尾款當作無息借款逐年歸還。而之前的11人的名單，卻只剩下10人，冠豪高新副總經理程耀從名單中離奇消失。

其中究竟有哪些錯綜復雜的關系我們不得而知，不過值得注意的是在2013年大牛股的光環下，對于冠豪高新的質疑聲一直以來不絕于耳，暴漲的背后，是否隱含著不為人知的內幕交易、利益輸送、股價操縱成為人們此次關注的焦點。

大牛股如何誕生的？

據統計，自2012年12月4日該股階段新低6.3元以來，截止6月4日股價創出上市以來的新高32.24元，二級市場漲幅超過400%，毫無爭議位列2013年第一牛股。

然而，追溯這只大牛股的成長史，不難發現伴隨這只牛股成長歷程而來的漲幅疑點重重。

從二級市場股價走勢圖，可以看到這只大牛股的發力始于去年12月初，而此前的11月23日，占該公司總股本12.21%的7266萬股限售股剛剛正式解禁。進入今年以來，該股進入加速上漲階段，消息面則是各項利好開始有節奏地釋放：首先于1月8日，公司公告2012年業績同比增幅達137.14%；隨后在1月17日公司公告，總經理黃陽旭等11名高管共同通過黃陽旭個人賬戶增持公司股票166.3萬股；1月28日公司則發布了中標國家稅務總局無碳復寫紙采購項目，成為其增值稅發票用紙獨家供應商的公告；3月8日公告，董事會決議2012年度分配預案為10轉10派1.2元，在以上眾多利好的合力提振，該股股價一度漲至32.4元。

市場分析人士認為，各項利好的適時推出對股價的走勢起著決定性作用，但是操作痕跡較為明顯，不排除有人為操作股價的嫌疑。根據公告公司11名管理人員增持后的10日之后公司發布重大利好，股價也一飛沖天，盡管冠豪高新曾發澄清公告指出增持無短線獲利的可能和動機，但事實是此次增持所需資金全部由黃陽旭個人先行墊付，買入時甚至連《委托持股協議》都未來得及簽署，而此后眾高管在股價的巨大漲幅中收益不菲也是不爭的事實。

牛股還能走多久？

資料顯示，冠豪高新是增值稅專用發票無碳復寫紙唯一供應商，今年以來，伴隨著營改增概念遭到爆炒，冠豪高新必然也成為資本市場的寵兒，冠豪高新總經理黃陽旭曾公開表示，隨著未來試點在全國的進一步推開，增值稅專用發票用量將出現爆發式增長，如果2014年“營改增”能夠全部到位，冠豪高新每年光發票的收入就超過20億元，冠豪高新將長期享受改革紅利。

但是憑借改革紅利就可以支撐當前如此之高的股價嗎？我們注意到，對于冠豪高新這只大牛股，已很難找到今年賣方研究員的研究報告。距離最近的一份報告時間是去年12月21日，由國泰君安“王峰、穆方舟、吳冉劼”撰寫的名為“三舊改造、對外購并是主要看點”的報告，并給予公司“謹慎增持”的評級，目標價為9.0元。而今年以來未有一家券商針對該公司提供研究報告，同時從公開資料也未查詢到任何機構投資者實地調研記錄。

另外在該股股價飆漲期間也鮮有機構資金參與，2012年年報顯示機構持股中中郵基金、南方基金、中海基金持股總數占流通股比僅0.55%，而一季報公布的數據顯示以上基金已悉數退出，同時通過查閱盤后龍虎榜也可以發現公司分別于1月17日、2月19日、2月22日、3月15日、3月19日、5月2日、6月5日等7次登上龍虎榜，但以上買入或賣出席位卻鮮有機構。

實際上，在推動該股上漲中融資融券成為很重要的一股力量，冠豪高新今年1月31日被加入“兩融”標的，從公開的融資融券交易數據上看。曾多次被融資買入，甚至一舉躋身A股融資余額TOP10行列，而一季報數據顯示期貨界有名的大鱷林廣茂成為其前十大股東，因此坊間猜測在冠豪高新暴漲期間，不排除其融資做多的可能。

但是值得注意的是，目前伴隨著股價的連續上漲，融券看空冠豪高新的投資者也明顯增多，業內分析人士認為，二季度以來該股行情主要是游資推波助瀾，從目前的股價走勢來看，今年以來漲幅巨大，必然存在技術性調整的需求，而此次的利空以及伴隨后續消息面的不明朗，未來股價或將繼續下跌，因此不建議普通投資者介入。