軍工股投資把握三條主線

自主航母開建、新機型試飛、神舟十號發射、中俄軍演……未來3-6個月里這些主題事件的驅動，都將為航天軍工股板塊的良好表現提供炒作契機。那么，板塊內的哪些個股有望獲得資金的青睞，迎來股價的上漲？

分析人士指出：中短期以主題投資為主，投資者可以選擇相對低估值或題材豐富的公司，重點關注周邊局勢緊張、自主航母可能開建引發的海軍和空軍核心裝備相關的主題投資機會，以及航天活動、北斗領域相關公司的投資機會。

中長期把握三條主線：一是符合中國軍隊裝備發展方向（海軍、空軍），在高端軍用裝備領域具有核心競爭力的公司，如航空動力、中航電子、哈飛股份、洪都航空和中國重工等；二是符合軍民結合的發展路線，并在相關領域具有較強（潛在）競爭力的公司，如中國衛星、中航光電、哈飛股份、海格通信等；三是隨各大軍工集團資產證券化推進有望獲得集團優質產的公司，如中航電子、航天電子、四創電子等。

中航電子（600372）：公司2013年度第三次董事會決議公告，公司擬將名稱由“中航航空電子設備股份有限公司”變更為“中航機載電子股份有限公司”，體現戰略定位及業務與產品經營范圍變化：一方面說明公司的配套領域將不僅限于航空；另一方面說明公司的產品形式將不僅限于設備。公司的“343”產品結構目標也印證并支持了上述變化，即未來將力爭使航空軍品、非航民品和非航防務的收入占比分別達到30%、40%和30%。預計公司將在保持航空軍品優勢地位的前提下，通過非航空防務和非航民品的拓展推動公司整體實現跨越式發展。

中航電子曾在2012年年報中為2013年經營定下了目標：計劃完成營業收入63.5億，同比增長47.7%；歸屬母公司凈利潤6.35億，同比增長35.1%，將呈現加速增長。

業內人士認為，公司2013年業績呈現高增長的可能性很大，主要原因在于：一是公司管理層對內外部資源進行有效整合，在下游需求持續看好的情況下，對主營業務發展和新增長點開始新的布局，這是公司面臨加速增長的主要原因；二是公司于去年底公告收購3 家航電系統下屬企業，完成收購后將對公司2013年的經營業績有一定增厚。

銀河證券預計公司2013年和2014年每股收益分別為0.50元和0.62元，動態市盈率為46倍和37倍，在軍工行業中處于中等水平。公司有對航電系統優質資產整合的可能，如果完成整合，公司經營業績將大幅提高。維持“推薦”評級。

中國衛星（600118）：2013年1季度公司的利潤總額和凈利潤分別增長27%和30%左右，呈現較為明顯的加速趨勢，而且明顯高于收入增長速度，扭轉了近年來利潤增速一直低于收入增速的局面。不過由于公司下屬的航天恒星去年獲得集團相關單位的增資，在一定程度上影響了歸屬上市公司凈利潤的增長速度。

總體上看，公司利潤增長加快的趨勢已經開始顯現，這可能成為未來公司業績加速增長的主要支持因素。公司利潤增長較快的主要原因是衛星制造和衛星應用業務都面臨有利的發展環境，尤其是衛星應用業務經過幾年的培育和壯大，已經逐步進入加速增長的階段。此外公司前期經營壓力較大的子公司在自身努力和公司支持下，經營狀況已經取得明顯好轉。

北斗二代導航系統已經正式運營。未來市場需求空間可能在數百億元的規模。中國衛星作為北斗終端市場的主要參與者之一，預計公司的中長期市場份額為25%-30%左右。

研究人士預計，2013年至2014年公司每股收益分別為0.38元和0.50元，動態市盈率分別為40倍和31倍，維持“推薦”評級。并預計公司的配股事項在今年2-3季度完成，將有利于公司中長期增長和投資價值的持續提升。

洪都航空（600316）：公司業績拐點已現。近3年，由于公司K8教練機生命周期已經處于中后期，國內外市場需求均有下降，而L15仍未產生效益，導致公司利潤率水平和凈利潤規模下行。L15第一批出口訂單預計近兩年全部實現交付。L15單價顯著高于K8，估計平均單價可能接近1億元，驅動公司2013年收入規模和盈利水平提升。分析人士判斷，2013年起隨L15的逐步交付，公司業績將有明顯改觀。

此外，公司新機型若試飛也有望帶來公司短期主題投資機會。中信證券預計公司2013-2015年EPS分別為0.28元、0.36元和0.47元，維持公司“增持”評級。

光電股份（600184）：公司的技術積累可以保證其不斷推出新產品，壟斷優勢可以保證其完全享受新產品帶來的市場規模成長，這也是公司防務業務主要的盈利驅動因素。同時，公司的防務資產突破了兵器集團旗下產品大多僅適用于陸軍的限制，將產品線拓展至航空領域，其航空顯控信息裝備等系統將大大受益于三代機列裝數量增長，以及對于二代機及教練機等改裝需求的增加。

公司的重彈發射車、武裝偵察車、制導導彈導引頭軍品訂貨任務飽滿，在航空座艙平顯設備領域也打敗多個競爭對手，在部分產品型號上取得突破性進展。分析人士預計公司2013 年軍品凈利潤將突破1億元，2013-2015年均增速將不低于50%。公司目前在手訂單確保業績快速增長，未來又存在著較大的資產注入預期。

光大證券認為，從西安光學應用研究所等核心光電防務資產的情況來看，未來有望合計實現大約8-9億左右的凈利潤，按照20倍的PE來估值的話，市值空間達到160億左右，是現有市值的4倍以上。預計2013-2014年EPS分別為1.08元和1.53元，目標價35元，對應2013年PE35倍。