難創新高

近期大盤的走勢，十分反復，萬般惱人。先厘清本周報告的分析順序。

首先，多方作為反指標，邏輯沒有問題，從大盤的反應來看也是對的。

然而，多方反復，忽多忽空，這就麻煩了。

短線判斷不容易明朗，但是，長線的結論卻很明確，大盤難以在目前的狀態下創新高。

反指標的邏輯

本周是蛇年股市的第三周。第一周的周四，筆者確認了多方是反指標。反指標的邏輯已經在前面三篇報告提過。簡單的說，現有一個犯錯的動作（下跌死扛），再有一個放棄（放棄低接），就可確認多方是反指標。

那么，以反指標來看，對不對了呢？答案是肯定的。由于本周5個交易日的價差和持倉量還沒有系統分析，先將其補上，再結合前兩周的10個交易日一并來看。

多方死心，表現是價差低、持倉量低；多方表態，表現是價差高、持倉量高。

以下是本周5個交易日IF1303的平均價差：+0.34%、+0.09%、+0.04%、+0.00%、+0.07%。

以下是IF1303的持倉量變化：+11081手、-6067手、-6718手、-2290手、-1940手。

以下是4個合約的持倉量變化：+16089手、-5583手、-4162手、-1159手、+1156手。

上列三排數字相加，周一到周五的狀態是：多方表態、多方死心、多方死心、多方死心、多方表態。

反指標的結果

結合前10個交易日，現在可以看結果了。

年后第一周。周一到周三，多方積極表態，大盤下跌。周四上午多方仍在表態（因為持倉量沒有下降），大盤繼續下跌。周四下午至周五，多方棄守，大盤于周五開始止跌。

年后第二周。全周多方都在死心，因為持倉量只有一天小幅增加，價差繼續下降。結果是周三和周四聯手上漲4.12%，全周上漲2.78%。

年后第三周，也就是本周。周一多方積極表態，大盤慘跌。周二和周三多方死心，尾盤反彈。周四多方死心，大盤下跌（這是唯一的正指標）。周五多方再度表態，大盤小跌。

上面這三段話，只有一天多方是正指標，其余全是反指標。由此可見，近期把多方視為反指標是對的。

短線T+0有用

反指標的邏輯和結果沒問題，可是很麻煩啊。年后三周，多方的態度轉了4次，其中3次在本周，多方的態度反復，這是真正的問題。

這就讓指標的有效性非常短。就像程序交易在近期的表現，如果平均持倉周期超過1天，這三周不容易賺錢，然而T+0的程序賺的不少。同樣的，盤中用反指標是可以的。例如周一，上午即很明確的看出多方又在死扛，下午果然繼續擴大跌幅。但是有效性僅一天，只有不持倉過夜才能賺錢。

長線難創新高

如果您不是T+0交易人，上述結果也不能用。那么，長線還是能提供觀點。上周說過，從歷史上看，M頭的第二波上漲，持倉量都是下跌的。最近三周的持倉量是大幅減少的趨勢，而大盤又是處于創新高回落的狀態。由此觀之，只要持倉量不增加，大盤難以再創新高。