穩(wěn)增長防通脹惠民生求改革

政府工作報(bào)告中對于經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期給出了具體的判斷依據(jù)，我們認(rèn)為2013年經(jīng)濟(jì)將更多呈現(xiàn)需求端穩(wěn)定，供給端收縮，而通脹將較2012年溫和回升局面。

2013年政府工作報(bào)告中關(guān)于未來經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)期向我們展示一個重要信息——2013年以穩(wěn)增長、防通脹、惠民生、求改革為主。主要指標(biāo)預(yù)測及其內(nèi)涵如下：

（1）2013年GDP目標(biāo)增速為7.5%，與上年持平，預(yù)測經(jīng)濟(jì)或階段性企穩(wěn)、13年GDP增速反彈至8.2%；

（2）2013年CPI目標(biāo)3.5%，高于去年2.6%的實(shí)際值，預(yù)測13年CPI為3%，通脹溫和回升；

（3）2013年安排財(cái)政赤字1.2萬億，比去年增加4000億，體現(xiàn)積極的財(cái)政政策傾向；

（4）2013年M2目標(biāo)增速13%，比上年下降1%，表明貨幣政策從偏松轉(zhuǎn)中性，但并未收緊。

（5）2013年實(shí)現(xiàn)人民收入增長與經(jīng)濟(jì)同步，切實(shí)提高居民收入水平。

（6）以更大的政治勇氣和智慧，全面推進(jìn)經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會等領(lǐng)域的改革。

2013年政府工作報(bào)告發(fā)布，報(bào)告回顧了過去五年來政府在應(yīng)對危機(jī)、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、三農(nóng)、民生、重要領(lǐng)域改革中取得的成績，并指出目前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中面臨的主要問題：第一、發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)；第二、經(jīng)濟(jì)增長下行壓力和產(chǎn)能相對過剩矛盾；第三、生產(chǎn)經(jīng)營成本上升和創(chuàng)新能力不足并存；第四、財(cái)政收入增速放緩和政府剛性支出增加矛盾；第五、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境矛盾；第六、城鄉(xiāng)、區(qū)域發(fā)展差距和居民收入分配差距較大。新一屆政府將要著力解決以上問題。

政府工作報(bào)告中對于經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期給出了具體的判斷依據(jù)，我們認(rèn)為2013年經(jīng)濟(jì)將更多呈現(xiàn)需求端穩(wěn)定，供給端收縮（各類生產(chǎn)要素價(jià)格改革），而通脹將較12年溫和回升局面：

對于2013年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)維持7.5%，階段性穩(wěn)定的判斷依據(jù)：第一、必須優(yōu)化配置和利用生產(chǎn)要素，保持合理的增長速度，為增加就業(yè)、改善民生提供必要條件，為轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造穩(wěn)定環(huán)境；必須使經(jīng)濟(jì)增長與潛在增長率相協(xié)調(diào)，與生產(chǎn)要素的供給能力和資源環(huán)境的承受能力相適應(yīng)。第二，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上，提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益令經(jīng)濟(jì)階段性下臺階。

2013年CPI目標(biāo)3.5%的判斷依據(jù)：第一、保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定始終是宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。2012年通貨膨脹壓力仍然較大，主要是：我國土地、勞動力等要素價(jià)格，農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)類價(jià)格都存在上漲壓力；主要發(fā)達(dá)國家實(shí)行寬松貨幣政策并不斷加碼，輸入性通貨膨脹壓力不容忽視；理順能源資源價(jià)格需要留出一定空間；2012年價(jià)格上漲的翹尾影響約有1個百分點(diǎn)。

為了實(shí)現(xiàn)既定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，必須繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，表現(xiàn)在財(cái)政赤字目標(biāo)擴(kuò)大和M2增速目標(biāo)略降上。具體而言：

繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策主要包括以下方面：第一、適當(dāng)增加財(cái)政赤字和國債規(guī)模。2013年擬安排財(cái)政赤字1.2萬億元，比2012年預(yù)算增加4000億元，其中中央財(cái)政赤字8500億元，代地方發(fā)債3500億元。主要考慮結(jié)構(gòu)性減稅的滯后效應(yīng)，2013年財(cái)政收入增長不會太快，但財(cái)政剛性支出增加，會令財(cái)政赤字增加。目前我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率相對較低，2012年赤字率在2%左右，處于安全水平；第二、加快推進(jìn)營改增試點(diǎn)，適時擴(kuò)大試點(diǎn)地區(qū)和行業(yè)范圍；第三、著力優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)；第四、繼續(xù)加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理。

繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策包括以下方面：第一、發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)作用，廣義貨幣M2預(yù)期增長目標(biāo)擬定為13%左右。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)市場流動性，保持貨幣信貸合理增長，適當(dāng)擴(kuò)大社會融資規(guī)模。完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加強(qiáng)金融監(jiān)管與貨幣政策的協(xié)調(diào)；第二、促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等的金融支持，滿足國家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求。拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；第三、守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

惠民生的具體措施有如下幾個方面：千方百計(jì)擴(kuò)大就業(yè)。完善社會保障制度，企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金繼續(xù)提高10%，城鄉(xiāng)低保和優(yōu)撫對象補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)一步提高。深化醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)改革發(fā)展，新農(nóng)合和城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)由每人每年240元提高到280元，人均基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由25元提高到30元。

深入推進(jìn)改革開放有如下價(jià)格方面：完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制、深化國有企業(yè)改革以及重點(diǎn)行業(yè)改革、加快財(cái)稅體制改革、深化金融體制改革、深化投融資體制改革，推進(jìn)價(jià)格改革，健全資源性產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制、已經(jīng)制定了深化收入分配制度改革若干意見，要抓緊研究制定具體政策。

總結(jié)來看，2013年在積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)下，經(jīng)濟(jì)增長有望維持穩(wěn)定，而物價(jià)水平保持溫和增長，人民收入水平提高，財(cái)稅、金融、投融資、收入分配改革將逐步推進(jìn)。

（作者系海通證券宏觀首席分析師）