等待另一只靴子落地

相聲大師侯寶林早年有一個段子，是說等待另一只靴子落地的故事，實際上是趣談經驗主義。聯想到這波行情市場中的一些心態，不妨引述幾句也作個趣談。

等待另一只靴子落地，說的是一位年輕人租住一位老人的木板樓房。年輕人住在樓上，每天夜里回來較晚。到了房間，先脫一只靴子，咚！一聲，又脫另一只靴子，又是咚！一聲。房東老人住在樓下，有心臟病，聽到靴子重重落地聲音就難受。每天晚上要等兩只靴子落地才能入睡。后來，老人實在受不了，就要求年輕人脫靴子時輕輕放下，年輕人滿口答應。可第二天晚上，脫靴子時竟忘了，第一只靴子又重重地落在地上。當扔另一只靴子時他又想起來了，立即改正，把靴子輕輕地放在地板上，沒有響聲。可老人不知道，還在等另一只靴子落地，直到天亮也沒有等到。這下子老人可氣壞了，第二天就逼著年輕人搬走，說折騰得他一夜都睡不著覺。年輕人雖然魯莽，但知錯能改。而老人卻不知不覺地犯了經驗主義錯誤。不過老人也有值得學習的地方，那就是對風險因素的重視。為了他的健康，寧肯不租房給年輕人。

聯想到股市。這波行情雖然只有三十幾個交易日，但最高漲了413點。逼空式上漲慢慢被接受了。可是一有震蕩，特別是大幅震蕩，那只沒有落地的靴子的陰影就來了，也就是經驗主義就顯現了。最典型的是上證指數在2150點上下的調整。當時調整了6個交易日，然后拉出一根大陽線。看著這根大陽線，湖北衛視《吾股豐登》欄目的嘉賓——西藏同信證券高級投資顧問焦剛卻在電視節目中公開講，這是沒有經驗的資金干的，是找死的。結果，上證指數隨后突破了2200點并站上了年線。事實是，“沒有經驗的資金”證明有經驗的投資顧問犯了經驗主義的錯誤。而當大盤在上證指數2250點附近大幅震蕩時，一些人以為這次“狼”真的來了。結果，大盤又拉出一根大陽線，突破2300點，然后橫盤整理。經驗主義又錯了。不過，1月24日大盤暴拉急跌，著實讓投資者坐了一趟過山車。據說IPO要開閘了。這是不是市場要等的那只沒有落地的靴子？

那只沒有落地的靴子，對股市來說就是有可能降臨的風險。在股市，既不要犯房東老人的那種經驗主義錯誤，又要像房東老人那樣重視風險因素。近期有哪些因素會成為未來的另一只靴子？筆者想到的主要有以下幾個：

一是IPO何時開閘，堆積在“堰塞湖”里的大量公司股票如何處理？目前市場對這個問題更多的是擔心、害怕，如果處理不好，會引起市場的強烈震蕩。按照管理層目前的心態，如果大盤繼續大漲，很有可能把IPO作為市場供求平衡的工具。

二是轉融券業務何時開始、規模多大、標的是哪些股票？有報道說，已有22家券商入圍轉融資試點，增量資金超過150億元。這當然是利好因素。而當前市場更關心的是轉融券業務。因為在目前的股市生態環境中，這項業務的開展一定會給大盤降溫，引起大幅下跌。

三是國債期貨實盤的推出。國債期貨不像股指期貨對股市有助漲助跌的作用，它只是為一些資金提供避險和套利的機會，而對股市卻無利好可言。1992年開始的國債期貨對股市的抽血作用和“327國債期貨風波”造成的強烈震撼，至今都給投資者留下難以抹去的記憶。

四是大股東的減持套現行為。據有關機構統計，僅今年一月份（截止1月22日），重要股東（包括持股5%以上和高管）就減持5.5億股、55.38億元，環比增加46%，創近8個月新高。如果它們繼續大幅度減持套現，會給大盤造成很大的壓力。

五是管理層的動向。郭樹清主席在最近召開的期貨證券監管會議上說：市場漲跌3%，他就很擔心，市場一天漲4%，他都覺得不踏實，都覺得害怕。其實這種思想在管理層來說是一貫的，就是怕大漲形成大的風險。所以，如果股市繼續大幅上漲，尤其是個股出現瘋漲，超出管理層的風險控制范圍，行政干預就可能是一種選項。

另一只靴子落地對老人構成的威脅最終是老人的心理因素造成的。股市目前雖然大幅震蕩調整，但總體趨勢還是好的，但愿對那只靴子落地的擔憂是多余的。