丹邦科技：一年“抽血”市場11億 分配方案如鐵公雞

1月21日，丹邦科技（002618）公布了非公開發行股票預案。公司擬發行不超過5300萬股，募集資金6億元。記者注意到，2011年9月上市時，丹邦科技首發募集資金為5億元，一年多的時間公司這些資金超過90％被公司已用盡，而此次定增的募集資金甚至超過IPO募資，且增發價格低于IPO發行價，有中小股東對本刊記者直指“不公平”，并號召一起抵制定向增發。

事實上，丹邦科技只知道一味的從資本市場索取，公司上市以來僅有過一次象征性的分紅，分配方案為每10股派現金0.35元，暴露出“鐵公雞”的本性；另一方面，丹邦科技上市以來的業績卻不敢恭維——2011年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5458.69萬元，同比僅增長3.62％，增幅遠低于上市前；此外，從2012年前三季度來看，公司的營業總收入甚至出現了負增長，各項指標均顯示公司未來業績存隱憂。

重融資輕回報

丹邦科技主營業務為FPC、COF柔性封裝基板及COF產品的研發、生產與銷售。公司于2011年9月上市，發行價格13元/股，發行4000萬股，募集資金凈額4.96億元。

今年1月21日，丹邦科技又推出了非公開發行股票預案。根據預案，公司擬以不低于11.38元/股的發行價格，發行5300萬股，募集資金6億元，全部用于“微電子級高性能聚酰胺研發與產業化”項目。公司稱，該項目主要用于研發和生產微電子級高性能聚酰亞胺薄膜（PI膜）。項目順利達產后，丹邦科技將成為全球極少數產業鏈涵蓋從“原材料→柔性基材→柔性基板→芯片封裝”的企業之一。

記者注意到，本次推出定增方案距離丹邦科技首發僅僅時隔1年4個月，通過這兩次融資，丹邦科技擬從資本市場“抽血”11億元。而丹邦科技2011年的營業總收入也不過2.7億元。

另一方面，丹邦科技只顧著從資本市場索取，但卻不重視回報投資者，公司上市以來僅有一次象征性的分紅，分配方案為每10股派現金0.35元。記者查看了與丹邦科技上市時間同為2011年9月的幾家公司，發現丹邦科技的分配方案最為小氣。如巨龍管業（002619）每10股派現金2.5元、每10股送3股；瑞和股份（002620）每10股派現金1.2元，每10股送5股；大連三壘（002621）每10股派現金1.5元，每10股送5股……

丹邦科技2011年共分配的現金紅利僅有560萬元，而公司剩余未分配利潤高達1.32億元。有中小投資者在論壇里抱怨道，“剛剛上市一年多，又要圈錢了！給股東分了多少紅利？”

不僅如此，記者還注意到，此次丹邦科技的定增價格為11.38元/股，而公司IPO首發價為13元/股，這意味著屆時參與的機構投資者將以更低廉的價格拿得籌碼，公司這一作法明顯侵害了小股東的利益，甚至有小股東呼吁大家團結起來一起對定增方案投反對票。

恐成資金黑洞

丹邦科技上市以前，根據公司招股說明書顯示，公司業績保持穩步增長。2008年－2010年，公司實現主營業務收入分別為1.71億元、1.83億元和2.04億元；凈利潤分別為3514.35萬元、4663.14萬元和5268.05萬元。

但在丹邦科技上市首年，公司的業績增幅出現了明顯的大幅下滑。2011年年報顯示，公司當年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5458.69萬元，同比增長3.62％；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤4563.06萬元，同比增長僅2.52％。

更為嚴重的是，到了2012年上半年，公司業績已經開始“變臉”——2012年1－6月丹邦科技實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2199.73萬元，同比下滑10.38％。同時，從公司前三季度營業總收入來看，已同比減少了近4％，這顯然不是一個好跡象。公司在三季報中同時也預計2012年全年業績變動幅度為-15％至15％。因此，從目前來看，公司2012年全年業績是否擺脫了下滑的局面還很難說。

此外，對于公司本次定增方案中的唯一募投項目“微電子級高性能聚酰亞胺研發與產業化”也仍存在諸多疑點。據了解，募投項目的產品PI膜是目前公司主導產品的重要原材料之一，公司目前連PI膜的技術研究還沒有進行，就上馬項目，顯得十分倉促。公司也在方案中僅僅表示，“公司以往的研究與本次募投項目關聯度高，具備足夠的研究能力”。

此外，該項目建設期為2年，建設完成后第一年、第二年的產能利用率分別為60％、80％，第三年完全達產。項目投資回收期為5.53年。不難看出，投資回收期時間較長，這期間會不會有新的替代品出現都很難說，特別是在電子信息領域，新產品層出不窮。

值得注意的還有，公司在募集資金到位前，已同意其全資子公司廣東丹邦向相關銀行貸款4億元，用于先行啟動本次募投項目。這其中蘊含著較大風險，如果定增無法實施，那么巨大的資金窟窿需要丹邦科技自行解決，但截至2012年三季度末，公司僅有貨幣資金1.89億元，短期借款卻高達2.3億。定增項目會不會成為丹邦科技的資金黑洞？目前來看都還是一個未知數。本刊將持續關注。