關(guān)注可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會

目前市場看多氣氛正濃，隨著正股的活躍，可轉(zhuǎn)債亦逐步進(jìn)入投資價(jià)值的區(qū)域。研究理論和市場經(jīng)驗(yàn)表明，作為熊市保本、牛市進(jìn)攻兩相宜的最佳投資工具，一些可轉(zhuǎn)債的價(jià)值投資機(jī)會已經(jīng)出現(xiàn)。

1、 可轉(zhuǎn)債屬于攻守兼?zhèn)湫偷耐顿Y品種。可轉(zhuǎn)債是純債加看漲期權(quán)的組合。

過去58只可轉(zhuǎn)債，查其業(yè)績，如果能夠在面值附近買入，長期持有，全部“只賺不虧”，贏利在23%～360%之間。目前市場看多氣氛較濃，正股上漲預(yù)期加大，投資可轉(zhuǎn)債正逢其時。

歷史上看，絕大多數(shù)可轉(zhuǎn)債都能順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，上市公司一般會在股價(jià)顯著低于轉(zhuǎn)股價(jià)時啟動一定程序下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格，而一旦市場轉(zhuǎn)好，只要股價(jià)上漲并持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)130％若干個交易日，上市公司即可按照合同啟動強(qiáng)制贖回條款。由于贖回價(jià)較低，這會迫使可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股。這意味著只要強(qiáng)制轉(zhuǎn)股行為發(fā)生，轉(zhuǎn)債的價(jià)格普遍會高于130元，因此在100元附近買入可轉(zhuǎn)債的投資者贏面較大，不確定的僅僅是時間。因此，在面值附近買入可轉(zhuǎn)債，可以說是不輸錢，只需要耐心等待轉(zhuǎn)股或到期。

2、 可轉(zhuǎn)債保本是事實(shí)，各種條件證明，中國可轉(zhuǎn)債保本的概率在100%。

為什么可轉(zhuǎn)債100%能保底？因?yàn)檫@是合同規(guī)定的。從本質(zhì)上說，可轉(zhuǎn)債就是一個另類的債券。所有的債券都有一個約定的還款兌現(xiàn)日期和約定利率，以及本金歸還日期。

綜合看，法律規(guī)定、合同約定、資質(zhì)認(rèn)定外加發(fā)行公司的利益（轉(zhuǎn)股的好處大于還債）決定，可轉(zhuǎn)債到期保本，是100%的。歷年以來的可轉(zhuǎn)債歷史記錄，保本的概率是100%。

對進(jìn)入回售期及有回售保護(hù)條款的可轉(zhuǎn)債，回售價(jià)當(dāng)年保底。沒有回售條款的可轉(zhuǎn)債一般是上市銀行或中石油、中石化等大型國企發(fā)行的。可以說，可轉(zhuǎn)債是具有中國特色的、最安全的投資工具。

3、 目前可轉(zhuǎn)債處于投資價(jià)值區(qū)域，跌破面值即是買入機(jī)會。

大多數(shù)可轉(zhuǎn)債的歷史最低價(jià)高于面值100元，回頭再次審視一下最低價(jià)數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)總共58只可轉(zhuǎn)債中，共有25只曾經(jīng)跌破面值100元，占比43.1%；但是除了南山可轉(zhuǎn)債的82.7元是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于面值，其它所謂的跌破，大多在95元以上。再反觀最低價(jià)高于面值的，占比56.9%，不但占比更高，而且突破105元的有13只，占比39.39%；突破110元的有5只，突破129元的有兩只！

縱觀當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場，跌破面值及在面值附近的債券也屈指可數(shù)，僅有6-7只。從長期投資追求穩(wěn)定收益角度來看，這些轉(zhuǎn)債值得買入。

4、 可轉(zhuǎn)債牛市不封頂

可轉(zhuǎn)債往往規(guī)定了一個強(qiáng)制贖回的閥點(diǎn)：轉(zhuǎn)股價(jià)的130%。如果長時間，比如30天內(nèi)有15天，或者連續(xù)20天，可轉(zhuǎn)債的正股價(jià)格達(dá)到了約定轉(zhuǎn)股價(jià)的130%以上，就要強(qiáng)制贖回，往往以103元買回。（其目的就是告訴你：錢賺得夠多的了吧？趕快轉(zhuǎn)股，給我從債主變股東！）所以，就算天天漲停板，15天也不過是417.7%；連續(xù)漲20天不過672.7%，六、七倍而已。

但是！雖然在可轉(zhuǎn)債上直接大賺10倍不可能，要是在股票市場上大賺十倍還是很有希望的。前面說過，股票大漲10倍是不稀奇的，假設(shè)你把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票以后，不賣出，繼續(xù)持有該股票，完全有可能獲得大漲10倍的收益！