“財務專項檢查”求解農業股造假難題

“農業企業把證券市場害得不淺！”在此次最嚴“財務專項檢查”會議上談到如何核查時，證監會創業板部二處人士對農業企業在中國證券市場中歷來的作用做如是評價。

盡管上述評價是否全面尚待商榷，但中國證券市場歷來經典的造假案例或問題案例多出自農業股卻是不爭的事實。銀廣夏、藍田股份、綠大地、草原興發……到最近的萬福生科（農業加工企業）。這些投資者“耳熟能詳”的名字背后都有著太多的故事。

農業股為何容易造假？對這個問題的思考不僅對“財務專項檢查”有借鑒意義，也有助于投資者辨析上市公司的信息真實性。

現金收付隱藏諸多問題

據悉，證監會創業板部二處人士是在談及“存貨盤點”及“現金收付”的問題時，表示應關注以農業企業為代表的公司內部控制問題。

記者了解到，相對于其它行業而言，農業企業本就有其自身的特點。農業公司中某些生產農產品的上市公司，其經營過程中注定存在零散的、頻繁的現金交易行為。而正是因為有大量發生的現金交易行為，對其進行過程監管也缺乏完善的手段，同時，現金交易也使得假賬更容易做，且隱蔽性高。這也是農業股造假之初能夠順利“闖關”的原因之一。

而現金收付難以進行過程監管，以致使存在較多現金收付的公司，在問題出現后，“窟窿”巨大。

以草原興發為例，在2006年7月公司諸多問題爆發后，草原興發以往的種種財務操作才被外界知悉，除了偽造銀行憑證虛構禽流感賠付問題外，還存在對沒有實際發生的交易行為編造虛假的入庫單、銷貨單、銀行單據、憑證、賬簿記錄等財務單據和會計報表，虛構采購和銷售業務以編造業績，虛列巨額銀行存款，虛構購買巨額草地使用權資產業務等涉嫌違法違規行為。

藍田股份亦是“現金收付”問題的典型，在公司問題暴露之初，即有專業人士質疑，公司2000年銷售收入18.4億元，而應收賬款僅857.2萬元。2001年中期這一狀況也未改變，銷售收入8.2億元，應收賬款3159萬元。在現代信用經濟條件下，無法想象一家企業數額如此巨大的銷售，都是在“一手交錢，一手交貨”的自然經濟狀態下完成的。其水產品銷售，更不可能是直接與每一個消費者進行交易，必然需要代理商進行代理，因此水產品銷售全部“以現金交易結算”的說法難以成立的。公司銷售收入達5億元之巨的野藕汁、野蓮汁等飲料，不可能也是以現金交易結算。

對于現金收付存在的種種癥結，上述證監會創業板部二處人士在會議上表示，“（對這類企業）一般會給發審委提請關注現金收付對發行人的內部控制影響。同時會仔細核查現金交易成因、終極狀況、會計核算、改進情況等。現金收付大的項目，首先會考慮其固有風險，并評估發行人是否建立了適合上市的內控體系。此次證監會的抽查，現金收付大的項目一定是重點，如果發行人的信息不可驗證，則說明存在問題。”

該人士進而表示，對于類似風險高的項目，“（保薦機構）首先要審慎推薦，風險大就別做了。如果一定要推薦，就多耗費精力，仔細核查。”

存貨盤點：如何堵住造假源頭？

與農業股造假高度關聯的又一個因素則是“存貨盤點”。

“面對一座山，你很難有確切的方法去驗證究竟有多少棵樹？面對一個池塘，你也很難數清究竟有多少尾魚。面對一個花圃，究竟按照多大的間距去種花才能取得效益最大化？”對于農業公司的存貨盤點問題，深圳某投行人士向記者直述操作之難。而業內通常只得采用平均數法或業內認可的其它方法去取得一個約數。

對于以“靠天吃飯“為特征的農業企業來說，產出變數也很大，因此即使采用靜態平均數法進行統計，其結果也是具有不確定性。應對這些問題，僅僅從會計的角度出發很難做出正確的結論。

此番證監會的財務專項檢查會議上，對存貨盤點問題則是提出“保薦機構依賴會計師監盤，（保薦機構）可以不監盤，但應該跟蹤會計師的工作，自查報告要說明存貨盤點的具體情況、時間、地點，甚至包括具體人員。如深海養殖的企業，可以說明是雇傭哪位潛水員進行盤點。”

不過，有分析人士指出，這樣應對存貨盤點的難題盡管比之前要更為細致，可以在一定程度上減少造假的風險，但仍然不可能從根本上杜絕問題的發生。

以綠大地（現為*ST大地）為例，在公司問題初步呈現在公眾面前時，即試圖以存貨減值掩飾其造假本質。2010年1月，綠大地方面表示其“思茅基地苗木死亡造成存貨減值計提超預期”，原因是公司在進行年末存貨盤點時，發現旗下思茅基地因為受到旱災的影響部分苗木出現了死苗現象，而且，由于旱災而導致的蟲災病害蔓延，最終造成的經濟損失或許遠超往年一般性質的旱災。綠大地進而緊急發布業績預告修正，從盈利增長突變為盈利下降。

而在綠大地作出上述關于存貨盤點的說明后，不少券商研究員也將公司業績變化完全歸咎于天氣因素。

在綠大地案發后，甚至有投資者發現，公司上市時的招股書中，籬笆和普通水井的造價甚至高過深水井10倍，但從會計師到保薦機構都未察覺其中的問題。而如果說會計師和保薦機構是因為缺乏專業知識無法判別，那么在無法獲取充分適當的審計證據下，未尋求專家意見，則難以說得過去。

綠大地虛增資產的操作手法之一是虛增了存貨的價值，其2007年上市時的招股書顯示，截止2007年6月30日，公司資產合計約4.5億，其中流動資產中的“存貨”一項達到1.8億。資料顯示，綠大地的主要貨物為各類苗木，但公司報表上顯示的苗木價格與市場上的價格完全不一致，例如某種苗木市場上報價60元，但到了綠大地則變成了300元。

在此番嚴厲的“財務專項檢查”中，監管層或將對存貨盤點問題細致到具體的盤點人員，其效果如何則只能拭目以待。