夢潔家紡：業(yè)績無復蘇跡象 券商提示“賣出”

可以毫不夸張的說，夢潔家紡（002397）目前正處在上市以來最困難的時期。公司此前已對2012年全年業(yè)績預計曾稱，歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-50％－0％。其主要原因在于宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響公司高端產(chǎn)品市場需要，以及持續(xù)的市場投入導致公司費用支出較高。

記者注意到，與同為家紡上市公司的羅萊家紡和富安娜相比，夢潔家紡的業(yè)績下降幅度最大，同時股價也跌得最兇。瑞銀證券分析師王鵬日前表示，“公司在2013年上半年仍將以去存為主，難以看到業(yè)績拐點。”他同時維持公司“賣出”評級。

全年凈利大幅下滑

在2011年業(yè)績尚能維持22％的增速后，2012年夢潔家紡遭到了“滑鐵盧”——在上半年業(yè)績增幅下滑之后，第三季度凈利潤出現(xiàn)虧損，由此也導致前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤僅有4606.74萬元，同比下滑28.68％。同時，公司在三季報里預計全年業(yè)績將出現(xiàn)50％以內(nèi)的下滑。

事實上，在公司三季度出爐之后，即有市場人士認為業(yè)績“低于預期”，特別是公司期間費用大幅上升5.06個百分點，顯示出費用未得到有效控制。此外，受終端消費持續(xù)低迷等因素影響，公司期末的存貨已達到5.27億元，占收入比重提升到65.4％；應收賬款1.35億元，出現(xiàn)小幅增長；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.5億元。各項財務指標都顯示經(jīng)營情況堪憂。記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，由于需求持續(xù)低迷，國慶、圣誕和元旦對公司第四季銷售的拉動效果較為平淡，四季度銷售恐難以實現(xiàn)同比正增長。這亦從公司全年業(yè)績大幅預降可以得到佐證。

難以看到業(yè)績拐點

受業(yè)績拖累，夢潔家紡二級市場表現(xiàn)也十分糟糕。公司股價自2011年8月創(chuàng)下歷史新高后，一路走低，2012年的跌幅更是達到54.69％，位居A股個股跌幅榜的前列。另一方面，同為家紡上市公司的羅萊家紡預計2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-15%至15％；富安娜則預增3%-30%。而這兩只股票的跌幅也明顯要小于夢潔家紡，在2012年分別下跌了41.55％和16.10％。

值得一提的是，從目前情況來看，夢潔家紡的經(jīng)營危局在進入2013年后也暫未得到改善。瑞銀證券分析師王鵬表示，“服裝家紡行業(yè)終端零售尚未出現(xiàn)明顯復蘇跡象，需求依然持續(xù)依迷。由于2012年費用控制乏力導致銷售費用率大幅上升，公司在2013年將致力于提高開店質量、繼續(xù)進行大促并嚴控銷售費用，但其效果有待市場檢驗。預計公司在2013年上半年仍將以去庫存為主，難以看到業(yè)績拐點。”

他同時表示，公司的目標價為8.6元，維持“賣出”評級。目前夢潔家紡二級市場的價格在12元，若達到這一目標價，則意味著公司未來股價將有近30％的下跌空間。