紐銀梅隆虧損獲增資 中小基金經營困局凸顯

公募基金準入門檻大幅降低，公募基金公司將進入擴容時代，這也意味著牌照稀缺性效應在遞減，牌照價值也將繼續下跌。

隨著東海基金公司3月6日成立公告的發布，中國目前已經有78家基金公司，加上本月5日宣布開業的華潤元大基金公司，新基金公司的發展似乎在今年有加快之勢。

雖然基金公司的數量大幅增加，但低迷的資本市場，卻使得基金公司的生存舉步維艱，難以邁過“溫飽線”，從而使得虧損的基金公司數量也是大幅提升：紐銀梅隆2012年虧損1331.27萬元，長安基金虧損超過3310.38萬元，金鷹基金去年凈虧損556萬元……與虧損相伴而來的則是股權大幅下降、券商萌生退意，如何尋求生存與發展已成為擺在中小基金公司面前的難題。

紐銀梅隆虧損獲增資

近日，伴隨著西部證券發擬向紐銀梅隆基金增資公告，紐銀梅隆西部基金的經營情況也浮出水面。

作為2011年重開審批后成立的第一家基金公司，紐銀梅隆基金因炫目的華爾街團隊和明星基金經理的豪華陣容備受市場期待，然而伴隨著基金業愈發激烈的競爭格局，紐銀梅隆西部基金也不免落入連續虧損的尷尬境地。數據顯示，截至2012年12月31日，紐銀梅隆西部基金管理有限公司總資產1.18億元，凈資產1.01億元。2012年全年實現營業收入5333.05萬元，凈利潤為-1331.27萬元。

對于此次增資的原因，西部證券表示本次增資是為了進一步增強紐銀梅隆競爭實力，保證持續具備相關管理資產業務資格，增強其持續、獨立經營能力與抗風險能力。顯然，不同于以前基金公司的增資行動是為了滿足開辦新業務牌照的要求，而今的增資則是生存之舉。對于連連虧損的紐銀梅隆來說，股東輸血已迫在眉睫。

實際上，面對2012年糟糕的A股行情，此前曝光賬本的兩家中小基金公司去年均出現虧損。今年2月，美邦服飾年報透露了其持有的長安基金2012年的收益情況。年報顯示，長安基金公司去年末資產總額16975.48萬元，負債總額2984.65萬元，凈資產總額13990.84萬元；全年營業收入總額548.13萬元，實現凈利潤負3310.38萬元。

3月1日，廣州藥業也披露2012年年度報告，其在金鷹基金的持股比例為20%，金鷹基金去年末資產總額1.95億元，負債總額1322萬元，凈資產總額1.82億元；虧損556萬元。

對于業績虧損的原因，不少人士都表示，行情低迷是主要原因所在。一位基金業內人士表示，一方面老產品由于業績表現不甚理想而遭遇贖回，另一方面發行新產品之時的營銷成本進一步上升，且募集資金規模依舊有限。

從紐銀梅隆產品數量來看，該基金成立2年來看，共發行4只產品，對于首只產品紐銀策略，紐銀基金相當重視，然而在2011年1月底成立后，4月份市場開始單邊下跌，使得該產品在市場暴跌中其損失慘重。數據顯示，該產品成立以來至今虧損近28%，資產規模為3.47億元，相比成立時的10.63億元，縮水了68%，而紐銀基金募集的第二只產品——紐銀新動向靈活配置混合型基金，資產凈值規模也由成立之初的3.47億元縮水到0.68億元，縮水81%。

2012年面對低迷的A股市場，中小型基金公司的日子越來越難過，新基金的發行也越來越謹慎。2012年前幾個月，紐銀基金一直沒有新的產品推出，直到6月底，才發行了紐銀穩健雙利債券，首募規模14.618億份，而該基金如今規模為10.7億元。12月底剛剛成立ZcfLQ+3gDEdAah3SilbXTf+2KeH60B2M0iGzZ6smaVs=紐銀穩定增利首募規模僅為5.24億份。

有業內人士坦言，一些成立不久的基金公司，至少得養三年。不僅新產品發行不理想，如果遇上股東財力有限，若不能及時增資，這些小公司的日子可能會更加難過。

西部證券此次公告與紐約銀行梅隆資產管理國際有限公司同比例出資，共向紐銀梅隆增資人民幣1億元，使其注冊資本增加至人民幣3億元，此舉無疑為紐銀梅隆解了燃眉之急。可見，對于成立不久的中小基金公司來說，股東實力和支持力度至關重要。

中小基金股權價格大幅下降

然而并非所有基金都如紐銀梅隆一樣幸運，正因為越來越少的收益，基金公司的股東更替也越來越頻繁。2010年至今，基金行業至少發生十起股東變更。如華夏基金、華泰柏瑞基金、申萬菱信、金元惠理基金等，與此同時，中小基金也得不面臨股權價格大幅下降的尷尬局面。

3月11日萬家基金公告顯示，該公司原股東上海久事公司、深圳市中航投資公司分別將其持有的公司20%股權轉讓給新疆國際實業股份有限公司。這意味著新疆國際實業擁有了萬家基金40%的股權，成為萬家基金的第二大股東。消息顯示，本次國際實業購得萬家基金40%的股權，花費僅為2.08億元，即每一份股權僅為520萬元，對于這個金額，相對于此前動則億元以上的每股轉讓價格似乎成了“白菜價”，因此也引得業內嘩然。

實際上，隨著政策的放松和資產管理業務員的蒸蒸日上，基金業的競爭已愈發激烈。業內人士認為，公募基金準入門檻大幅降低，公募基金公司將進入擴容時代，這也意味著牌照稀缺性效應在遞減，牌照價值也將繼續下跌。

這無疑對中小基金公司的生存更是雪上加霜。對于大部分處于盈虧平衡線的中小基金公司來說，若沒有新的利潤增長點，基金公司股權還將進一步下跌。由于在經營上難以出現改觀，因此目前公募基金行業的股權溢價水平已經大不如從前。

也許正是由于基金公司連年虧損的業績，使得申請基金公司多年的湘財證券萌生退意。近日，坊間傳聞，湘財證券欲退出旗下基金公司的申請。業內人士分析認為，事實上，湘財證券退出基金公司有利于盡快實現上市的目的，畢竟對于成立新基金公司來說，在銷售費用高企與市場環境不佳的情況之下，雖然喊出三年內取得盈利的口號，但實際上卻面對著頗多挑戰。