平高電氣： 一季度業績高增長超預期

《動態》：華誼兄弟（300027）3月19今日公布年報及一季度快報。去年凈利潤增長20%，今年一季度盈利大幅上升390%至420%。這樣不錯的業績，市場反而不買賬了，當天股價下跌6.64%，怎么看待？

孔銘：從華誼兄弟公布的年報及一季度快報來看，受《西游》票房大賣影響，公司預計一季度盈利1.4-1.49億元，同比上升390%至420%。由于此前業界曾擔憂華誼與《西游》制片方比高集團等在分成問題上出現分歧，尤其是未知的“獎勵金額”將影響公司業績。就披露的一季報數據判斷，華誼仍為最大贏家。就公司披露的1.4至1.49億元的一季度凈利潤計算，《西游》給公司帶來的凈利潤應在1.1至1.4億元之間。

數據顯示，華誼兄弟2012年營收13.86億元，同比增長55.36%；凈利潤為2.44億元，同比增長20.47%。其中，電影業務收入較上年同期相比增長197.96%，《一九四二》等7部影片在內地的票房合計約為21億元。公司電影院收入也較上年同期增長192.63%，投入運營的影院共13家，較上年同期增加7家。此外，公司電視劇、藝人經紀、游戲等業務總體發展良好。

股價慘遭見光死的主要原因，一方面由于業績預告可能略低于市場預期，去年公司一季度業績整體表現不佳因此同比基數較小，加之市場對《西游降魔篇》票房收入充滿期待，可能預期落空或低于預期導致股票遭遇拋壓。此外，公司同日公布的2012年報也沒有意外驚喜，反而顯示公司財務方面現金壓力巨大，財務費用激增，應收賬款大增都讓投資者更趨謹慎。目前該股短期利好的炒作已經告一段落，建議保持謹慎避免參與炒作。總體而言，華誼兄弟股價表現受票房性事件影響較大，投資者可在其后續作品上映時關注票房表現，把握波段操作機會。

《動態》：平高電氣（600312）3月20日發布2013年一季度業績大幅預增公告，國家電網特高壓建設給公司帶來的“紅利”可謂豐厚，怎么看公司的后市？

孔銘：高電氣預計2013年1-3月將實現凈利潤5500萬元至6500萬元。而上一年同期，平高電氣實現歸屬于上市公司股東的凈利潤則為-5200萬元。翻查平高電氣2012年三季報，顯示其去年前9月營業收入約為19.7億元，凈利潤約為3100萬元。這意味著公司今年一季度實現的凈利潤已達到去年前9月凈利潤的2倍，平高電氣今年一季度業績增長之強勁可見一斑。

平高電氣在分析業績增長原因時表示，緣于今年一季度生產經營情況良好，且淮南-上海線特高壓GIS（氣體絕緣金屬封閉開關設備）陸續交貨，部分特高壓產品確認收入。

國家電網公司2013年工作會議會議透露，國家電網規劃從今年起的8年間投資約1.2萬億元，建設特高壓線路9.4萬公里。如此巨額投資，讓相關上市公司大訂單源源不斷。據測算，2012年平高電氣約獲得國家電網公司集中招標訂單17億元，同比增長54%。

特高壓交流今年將進入常態化建設，帶來潛在巨額訂單。國家電網計劃今年開工建設4條特高壓交流線路。平高電氣是對特高壓交流最為敏感的標的，這4條線路共將為平高帶來50～60億元的潛在訂單；最落實的是浙北-福州線路需求GIS約30個間隔，推斷平高有望獲得約13億的訂單，并于下半年開始交貨。

還有一個利好是，近期受有關國家電網可能會被一分五消息的影響，相關電力設備企業股價出現大幅下跌。周四，國家電網新聞處處長王敬軍就此消息明確予以否認。他表示，與發改委相關部門溝通后得知“國務院深化2013年經濟體制改革意見征求意見”中，并無拆分國家電網的改革內容。這意味著行業投資規模和進度不會低于預期，負面影響全面清除利好行業，平高自然也在受益之列。