無錫尚德破產 光伏進入“黎明前最后的黑暗”？

日前，一條重磅新聞震驚資本市場——無錫市中級人民法院依據《破產法》裁定，對無錫尚德太陽能電力有限公司（以下簡稱“無錫尚德”）實施破產重整。

對于無錫尚德的創始人施正榮而言，有人形容一下子“從天堂到了地獄”，2005年施正榮因為無錫尚德成功登陸紐交所，一躍成為中國首富，但2013年公司卻面臨著破產重整的命運。

毫無疑問，無錫尚德的破產，對于整個光伏行業而言將帶來負面影響，特別有可能構成部分企業的資產減值的損失。券商分析人士提醒投資者應該短期回避部分有關聯交易的企業，如隆基股份、亞瑪頓等；但從中長期來看，無錫尚德的破產可能會對行業整合帶來積極的影響，行業有望進入“黎明前最后的黑暗”，因此，仍然維持行業“謹慎推薦”投資評級。

債務違約觸發破產重組

3月18日，無錫尚德債權銀行聯合向無錫市中級人民法院遞交無錫尚德破產重整申請。經法院審查，鑒于債務方無錫尚德無法歸還到期債務，無錫市中級人民法院依據《破產法》相關規定，于20日正式裁定對無錫尚德實施破產重整。

據了解，截至2013年2月底，包括工商銀行等在內的9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達到71億元。

據國金證券調研了解到的情況，近兩年來，在產業鏈中下游的電池組件環節，占行業2/3產能的中小光伏企業中已有近半停產或倒閉，產業供需格局也已較兩年前有明顯改善，但在中、美、港上市的主流光伏企業中尚無正式破產的企業。

對于無錫尚德破產重組是否意味著新一波企業倒閉潮的到來。“要看歐洲雙反的情況。”，國金證券分析師張帥認為，“假如歐洲再重重打擊一下難保其他企業不出問題，因為近期高管更換的也不是一家兩家，這些抵抗力弱的需要重點關注；若歐洲雙反裁定較高稅率，光伏的產能收縮和行業洗牌勢必將加速進行。”

光伏行業中長期看好

無錫尚德的破產一石激起千層浪，有業內人士將其看作是“新能源泡沫”破滅的標志性事件。作為產能過剩的、以制造加工為主的光伏行業而言，其破產也意味著產能開始逐漸退出。

“雖然行業整合的過程可能會很痛苦，也會對上下游產業構成負面的影響。”國信證券張弢表示，“但是，我們應該看到行業的去產能可能已經逐步深入，在行業需求不斷增長的前提下，供需的矛盾也將逐步緩解，短期行業有望進入黎明前最后的黑暗，中長期看龍頭企業的破產或者是行業進入拐點的標志。”

記者從券商對光伏行業的投資評級來看，并未太多受到無錫尚德破產的影響，部分券商給出的仍然是維持“增持”評級，或維持“謹慎推薦”評級。國金證券建議投資者關注，受益于國內終端市場啟動，以及二季度可能發生的國內電站搶裝的逆變器龍頭陽光電器。