從劉鴻儒到郭樹清

時光匆匆流逝，新中國的股市走過了二十多年的風雨歷程，也留下了6位掌舵人——證監會主席的腳印。他們分別是：劉鴻儒、周道炯、周正慶、周小川、尚福林、郭樹清。他們個性鮮明，都以自己的獨特方式深刻地影響了當時的資本市場，也是中國股市發展軌跡的縮影。本刊——簡潔整理其施政亮點，供投資者參考及追憶。

劉鴻儒：拓荒者

劉鴻儒是中國證監會第一任主席，據悉，這是時任國務院常務副總理朱钅容基親點的，任職時間是1992年10月至1995年3月。在劉鴻儒的時代，中國股市誕生不久，股票數量少，投機風氣盛行，暴漲暴跌如家常便飯。面對這種局面，他曾講過一句名言：“股票市場價格猛漲，上邊擔心有意見；股價猛跌，下邊有意見；不漲不跌，所有人都有意見。”為此，在任期內，他致務于建立監管模式，試圖以制度的力量來規范市場，多次帶隊去境外考察訪問學習，反復比較美國、英國和香港地區等三種市場監管模式的異同，最終參照香港模式，建立了具有我國特色的四層監管體系。后來出臺的《股票發行與交易管理暫行條例》、《證券交易所管理辦法》基本奠定了證券市場規范發展的基礎。

周道炯：救火隊長

1995年3月，周道炯接替劉鴻儒成為第二任證監會主席，此時正值“327”國債期貨事件爆發不久，投資者信心低落，股市低迷，上證綜指一度跌到390點。他上任后的第一件事就是暫停國債期貨試點，受此消息刺激，1995年5月18日，滬深股市齊刷刷暴漲，滬指跳空130點，全天漲幅達30.99%，深市成份股指數跳空190.7點，全日漲幅為23.4%。在二年多的任期內，周道炯依法辦事，不徇私情，規范市場節奏。據了解，由他親手批示查處的違法違規事件就有90多起，平均每個月就有2、3起。他和他所領導的證監會因此被罵、被圍攻、被威脅炸樓，辛酸冷暖自不在話下，然而，他沒有退縮，兢兢業業，勤勉為公。1997年6月，周道炯離任，其戲稱在火山口上坐了兩年多，現在終于安全著陸了。

周正慶：導演“5·19”行情

1997年正值亞洲金融危機，周正慶臨危受命，出任第三任證監會主席。至1999年上半年，經過兩年多時間的下跌，當時不少股票跌破了發行價，如何才能讓股市健康發展，使股民對中國股市滿懷信心，是他面對的頭等大事。在經過認真、深入地調查研究之后，1999年3月底，周正慶向國務院提交了《關于進一步規范和推進證券市場發展的若干政策的請示》報告，提出了六項政策措施，5月16日，國務院批準了六項政策。1999年5月19日，市場開始積極反應，滬指全天大漲4.6%，從這一天開始，A股由熊轉牛，連續上漲了1個半月，上漲幅度高達68%，而這波行情也拉開了1999年至2001年為時兩年的慢牛行情的序幕?，F在，年輕的投資者或許知道“5·19”行情，而對于幕后的總導演周正慶，知道的人可能并不多。

周小川：市場化先驅

與前三任證監會主席相比，周小川的行為舉止處處散發出國際化的氣息，或許，這與其博士畢業，并在美國進修有一定關系。在他擔任證監會主席期間，大批海歸精英風云際會。在人事方面，以畢業于美國杜克大學的高西慶與從香港證監會副主席兼營運總裁離任的史美倫擔任副手，為證監會帶來了完全不同的風格。在布政方面，他借鑒國際主流市場的做法，推行市場化監管，引人注目的改革措施有變“審批制”為“核準制”、引進國際會計準則、出臺“退市令”等，“PT水仙”這一A股首家退市的上市公司就是在這一時期出現的。2002年11月5日，中國證監會和中國人民銀行聯合發布《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，直接允許境外機構投資證券交易所掛牌交易的A股股票及債券等，市場化更進了一步。而讓人詬病的是在2001年，國務院正式發布《減持國有股籌資社會保障資金管理暫行辦法》。此后股價持續暴跌，國務院不得不緊急叫停。

尚福林：khqoo+tJb/ljo8se3DyBvBWRDw6wt3w7RqV7WBRL/7g=股改的靈魂力量

尚福林是證監會第五任主席，于2002年12月上任。尚福林是這六任證監會主席中在位時間最長的一位，歷時近九年。時間越長，發生的事情越多，好的一面是沖破重重阻力，成功實施了股權分置改革，為A股市場帶來了波瀾壯闊的大牛市。數據顯示，從2005年6月6日最低點998點，到2007年10月16日沖高至6124點，上漲持續了近28個月，漲幅高達514%，是A股有史以來持續時間最長、上漲幅度最大的一次牛市。顯然，尚福林的功勞是不可磨滅的。自2007年下半年開始，受全球金融危機的影響，滬深兩市暴跌，最低下探至1664點，其后雖有所修復，但不復當年盛象。另外，IPO也在尚福林任職內開始“大躍進”，特別是創業板“三高”發行成風，市場普遍認為，這與兩市2009年至2012年的熊市有莫大關系。為此，尚福林及所領導的證監會也背負了不少罵名。

郭樹清：改革者的冒險

郭樹清于2011年10月上任，當時股指已連續下跌，股民對其寄予了振興的重望。雖然其在位時間不到18個月，但出臺了70多項新政，相當于平均每月有3-4項，包括新股發行、退市制度及嚴打內幕交易等。特別的是，郭樹清多次強調對“內幕交易零容忍”，即使是并購重組委的委員，也絕不姑息，揪出了包括券商保薦人、知名公募人士、私募人士參與的“老鼠倉”。為了給A股市場增添活水，郭樹清一直不遺余力地推動長期資金入市與引進QFII資金。而對股市影響最大的莫過于去底，暫停了IPO，為權重股帶領大盤大幅反彈創造了直接條件。有分析人士認為，郭樹清的一系列改革對治理中國股市的長期積弊有很大的積極作用，但亦會觸動相關利益層面，政策效果仍有待觀察。