公路建設投資項目風險綜合評估方法研究

【摘 要】 文章通過對公路建設投資項目風險影響因素的分析，構建了公路建設投資項目的系統風險評價指標體系，在此基礎上，運用層次分析法建立了投資項目風險評價模型，以對公路建設投資項目或方案進行風險綜合評價與比較，使投資決策更為科學與理性。

【關鍵詞】 公路建設投資項目； 評價指標； 風險評價

目前，公路建設項目投資在我國方興未艾，具有投資數額大、建設時期長、技術工藝復雜、受自然環境影響大等特點。公路建設投資項目為投資方帶來巨大經濟效益的同時，也蘊含較大的風險。本文通過對公路建設投資項目風險影響因素的分析，提出了一個針對公路建設投資項目的系統風險評價指標體系，在此基礎上，利用層次分析法建立了風險評價模型。利用風險評價模型對公路建設投資項目進行風險綜合評價，使投資決策更為科學與理性。

一、風險評價指標體系的建立

公路建設投資項目分為項目規劃、項目勘察、項目設計、項目施工、項目經營五個基本流程，可概括為項目準備、項目實施、項目運營三個階段。整個投資項目的風險影響因素來源于項目準備、項目實施、項目營運各個階段。

（一）項目準備階段

公路建設投資項目準備階段包括：項目規劃、項目勘察、項目設計、項目招投標等工作環節，投資項目的成功與否，首先取決于項目準備階段的成功與否，投資項目的風險也首先來源于項目的準備階段。項目準備階段的風險是指各工作環節的錯誤與失誤而造成的對項目損失的可能性，主要包括：

1.項目規劃風險

項目規劃是項目準備階段的首要環節。項目規劃風險是指規劃工作中，由于規劃所依據資料的錯誤，或對國家宏觀經濟、社會發展、自然環境、項目投資收益等方面錯誤預測與判斷而造成的項目可能的損失。項目規劃風險來源于三個方面：一是規劃的依據及資料的錯誤或不完全；二是對宏觀經濟、社會發展、自然環境、項目投資收益等的錯誤預測與判斷；三是規劃人員的主觀傾向與能力限制。這些因素使項目規劃存在可能的重大缺陷與失誤，構成了項目規劃的風險。

2.項目勘察風險

項目勘察是項目設計的基礎工作，項目勘察結果是項目設計的重要依據。由于勘察設備、勘察技術、自然環境的變化等因素的影響，勘察結果同樣存在重大錯誤與失誤的可能性，可能對整個投資項目帶來損失，這種可能性就構成了項目勘察風險。國內外許多公路投資項目的損失都是由于項目勘察風險所造成的。

3.項目設計風險

項目設計是對項目實施的技術與組織管理的具體計劃，分為施工圖設計與施工組織設計，依據項目功能、勘察結果、自然環境、技術條件等因素進行。由于受設計人員能力、勘察結果、氣候變化等因素的影響，無論是施工圖設計，還是施工組織設計，都可能存在錯誤與偏差，這種錯誤與偏差的可能性使項目設計也存在相應的風險。

4.招投標風險

項目招投標是編制工程項目預算、選擇施工單位、監理單位的重要環節。項目招投標工作中，招標文件的編制水平是保證招投標工作質量的重要因素，同時，招投標程序的規范性也影響到施工單位、監理單位的選擇。由于這些因素的影響，招投標工作也存在重大失誤的可能性，可能存在工程預算的錯誤，也可能有施工單位選擇的錯誤，這此錯誤與失誤都可能對工程項目的實施造成重大損失，這種可能性被稱之為招投標風險。

（二）項目實施階段

公路建設項目在實施階段的風險主要由以下因素構成：

1.技術風險

公路建設項目技術的先進性、適應性、行業性是實現項目質量、進度、成本目標的基礎，是項目獲得預期回報的保證。技術風險是因技術因素導致項目失敗，項目投資無法回收的可能性，包括以下幾個因素：技術前景、技術效果、技術壽命、技術外部環境。一般來講，技術風險是公路建設項目實施階段的主要風險。

2.管理風險

項目管理風險是指由于項目施工方在項目施工流程、施工方法、人員機械配置、材料供應等方面的失誤而造成項目成本、進度、質量目標不能實現，從而帶來項目損失的可能性。主要包括管理制度、管理者素質、組織結構等影響因素。

3.自然風險

項目自然風險是指在項目施工階段，由于水文、地質、氣候等因素的影響，造成工程損毀、工程返工等項目損失的可能性，主要是通過工程質量、成本、進度的影響，對工程項目造成損失。自然風險包括地質風險、氣候風險、水文風險等。

（三）項目營運階段

在公路投資項目的經營階段，投資項目的收益取決于多種因素的影響，項目營運階段風險主要包括：

1.市場風險

由于市場環境的不確定性，可能導致公路投資項目無法按期收回投資，減少收益，甚至可能造成投資項目的虧損。市場風險是指由于市場環境的不確定性，而造成投資項目虧損的可能性，主要包括未來市場競爭、市場規模、市場成長性等因素。

2.政策風險

大型基建投資項目收益受到國家行業政策、財政政策、貨幣政策等因素的影響。政策風險是指公路投資項目在營運階段，由于國家相關政策的不確定性而帶來的收益減少的可能性。

二、風險評估方法

目前已提出的投資風險評價方法有多種，如概率分析法、風險評審技術（VERT）、貝葉斯推斷法、模糊評價法等。在建立的公路建設投資項目風險評價指標體系的基礎上，筆者利用層次分析法（Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP）建立風險評估模型，對風險進行綜合評估與測量。AHP是美國運籌學家——匹茲堡大學的薩迪（T.L.Saaty）教授于20世紀70年代初期提出的。

（一）風險評價指標體系的建立

通過對公路建設投資項目風險影響因素分析，建立風險評價指標體系，如圖1。各類風險因素形成階梯層次結構，共有五個層次：第一層次為目標層O；第二層次為O層結構下的主因素層A；第三層為A層結構下的子因素B層；第四層為B層結構下的子因素C層；第五層為評價對象層，指不同的公路建設投資項目或投資方案。

（二）風險評價指標權重的確定

由于研究的對象（公路建設投資項目或方案）不同，在風險綜合評價過程中，各風險指標的作用也不相同。為了科學、客觀地評價投資項目或方案，應該對不同的指標賦予不同的權重。筆者利用層次分析法，按照以下步驟，確定各指標權重。

1.確定指標重要性的標準

在綜合評價過程中，運用比率標度法，通過兩兩指標的相互比較，確定兩個指標相對重要性。表1為標度值及含義。

2.確定同層各指標的單一權重系數

3.計算一致性指標CI

4.計算組合權重系數

（三）風險評價指標的綜合測算

三、應用舉例

現有公路建設投資項目P1與P2，需對其風險進行評價分析，利用專家評判確定各指標權重，對風險評價指標進行綜合測算，具體過程如下：

（一）建立各同層間判斷矩陣

根據以上各判斷矩陣計算特征向量值，并求最大特征向量，如表3。

求得各層次一致性檢驗指標滿足CR<0.1，所以滿足一致性要求。

（二）計算組合權重系數

（三）綜合測算風險評價指標

四、結束語

文章通過對公路建設投資項目風險影響因素的分析，構建了公路建設投資項目的系統風險評價指標體系，在此基礎上，運用層次分析法建立了投資項目風險評價模型，以對公路建設投資項目或方案進行風險綜合評價與比較，使投資決策更為科學與理性。

【參考文獻】

[1] 鄭君君，等.關于風險投資項目風險綜合評價方法的研究[J].武漢大學學報（工學版），2005（8）：127.

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[3] 王蓮芬，等.層次分析法引論[M].北京：中國人民大學出版社，1990.