e教徒的“金融審判”

互聯(lián)網(wǎng)金融，也許是主宰2013年商業(yè)事件最為核心的關(guān)鍵詞。

它并非是一個(gè)剛被發(fā)明的新詞，事實(shí)上，它已經(jīng)存在頗有一些年頭。它的引爆點(diǎn)是余額寶的橫空出世，這像是馬云那句狠話——“如果銀行不改變，我們就改變銀行”——的某種兌現(xiàn)。

一個(gè)非常簡(jiǎn)單的事實(shí)：在余額寶2013年6月誕生之前，天弘基金只不過(guò)是基金界的一個(gè)小角色。余額寶誕生后的4個(gè)月，天弘基金發(fā)布的2013年三季度報(bào)告顯示，“余額寶”背后的貨幣市場(chǎng)基金——天弘增利寶的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了556.53億元，成為中國(guó)“貨幣基金之王”。

4個(gè)月即為王者，快如閃電般地登基。余額寶構(gòu)建了一個(gè)不得不讓人趨之若鶩的傳奇。

大背景也異常重要。彼時(shí)，李克強(qiáng)總理表示中國(guó)貨幣政策需要轉(zhuǎn)向，“用好增量、盤(pán)活存量”，不再實(shí)施超級(jí)寬松的貨幣政策，貨幣政策偏向中性從緊。6月份的“錢荒”是強(qiáng)烈的佐證。從此以后，金融體系內(nèi)尤其是銀行感到資金緊張、放貸少“米”。而余額寶的“吸收資金的超級(jí)表現(xiàn)”，讓人印象更為深刻。

互聯(lián)網(wǎng)金融之熱急劇升溫。自然，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的話題和會(huì)議源源不絕。

11月6日復(fù)旦大學(xué)光華樓東輔樓發(fā)生了一次有意思的對(duì)話。

對(duì)話的由頭是“眾安在線”（全稱“眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司”）的開(kāi)張。這是“三馬”（馬明哲、馬云、馬化騰）一起賣保險(xiǎn)的產(chǎn)物，“三馬”分別代表著中國(guó)領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團(tuán)、中國(guó)最大的電商平臺(tái)和中國(guó)最大的社交平臺(tái)。

盡管平安集團(tuán)的馬明哲似乎應(yīng)該歸屬傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，但是他在對(duì)話中認(rèn)為，金融和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)會(huì)是一個(gè)彼此融合的過(guò)程。馬明哲謙虛地表示，就目前而言，“互聯(lián)網(wǎng)公司比金融公司更有優(yōu)勢(shì)”。

馬明哲的謙虛，退出了話語(yǔ)“爭(zhēng)球權(quán)”。剩下的問(wèn)題就是，另外“二馬”誰(shuí)更占優(yōu)？或者說(shuō)，是哪家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)金融的制高點(diǎn)？

馬化騰的騰訊是基于社交鏈切入互聯(lián)網(wǎng)金融，而馬云的阿里則是借助最大的電商交易平臺(tái)切入互聯(lián)網(wǎng)金融。如果再加上李彥宏的百度，百度的“百發(fā)理財(cái)”也相當(dāng)火爆，它是借助搜索平臺(tái)切入互聯(lián)網(wǎng)金融。

于是，互聯(lián)網(wǎng)金融的話題似乎可以切割為兩個(gè)層次的話題：互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融的戰(zhàn)爭(zhēng)和互聯(lián)網(wǎng)金融導(dǎo)致的互聯(lián)網(wǎng)之間的戰(zhàn)爭(zhēng)。

“BAT”（百度、阿里和騰訊的縮寫(xiě)）之戰(zhàn)可以看做是后者的代表。

“吞噬”新陣線

果不其然，光華樓東輔樓的后續(xù)對(duì)話主角是馬云和馬化騰。

他們唇槍舌劍的焦點(diǎn)是移動(dòng)社交工具“往來(lái)”和“微信”。馬云說(shuō)應(yīng)該有兩個(gè)“微信”這樣才能保持競(jìng)爭(zhēng)，而馬化騰以含蓄諷刺的方式暗示微信的力量，“我們歡迎有競(jìng)爭(zhēng)，而且一定讓大家找到各自不同的位置，當(dāng)年QQ、旺旺競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候也是找到各自的位置。”

從某種意義上看，BAT三家在互聯(lián)網(wǎng)上的版圖的確是較為清晰的：阿里獨(dú)霸電商平臺(tái)、騰訊是游戲和微信、百度壟斷搜索，彼此試探出大致的界限。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融的版圖上面，它們是熱衷高度對(duì)抗的，因?yàn)樗鼈冞€真不想現(xiàn)在就“找到各自的位置”。

6月余額寶出現(xiàn)之后，8月，微信就牽手基金公司，推出微信理財(cái)業(yè)務(wù)，只需發(fā)出個(gè)性化指令，就可在銀行與相應(yīng)基金賬戶之間進(jìn)行資金存取。10月“百度金融中心——理財(cái)平臺(tái)”正式上線，它與華夏基金合作推出的首款產(chǎn)品“百發(fā)”以號(hào)稱“8%的收益率”賺足了眼球。接下來(lái)的12月，騰訊旗下第三方理財(cái)通道財(cái)付通將率先通過(guò)微信來(lái)上線貨幣基金產(chǎn)品，從最強(qiáng)大的移動(dòng)社交端來(lái)強(qiáng)推互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，令人動(dòng)容。

行動(dòng)對(duì)抗不斷，話語(yǔ)對(duì)抗亦升級(jí)。10月16日，在新一代支付寶錢包的發(fā)布會(huì)上，阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)國(guó)內(nèi)事業(yè)群總裁樊治銘公開(kāi)稱，微信“支付不安全”；第二天，騰訊立即宣布與中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)（PICC）合作，為用戶推出全額賠付的保障。

在互聯(lián)網(wǎng)金融的新戰(zhàn)場(chǎng)，BAT既是對(duì)手，寸土必爭(zhēng)，但它們又是一股“合力”。因?yàn)樗鼈兯卣沟慕颍瑒t是傳統(tǒng)金融業(yè)所應(yīng)該覆蓋的地帶。

阿里就公開(kāi)表示，他們的金融業(yè)務(wù)是為“屌絲”做的。“小白”和“小貸”是他們爭(zhēng)奪的關(guān)鍵詞，前者是互聯(lián)網(wǎng)屌絲用戶，后者是小額借款人，他們都是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)覆蓋薄弱的人群。

幾周前，初入職場(chǎng)的IT男黃賦磊從自己的支付寶賬戶轉(zhuǎn)了幾千元錢到余額寶，成為一個(gè)“基民”。他算過(guò)這樣一筆賬：這筆錢如果以活期存在銀行，每天只有不到5分的利息，余額寶每日收益3毛，等于是用著活期的權(quán)利，卻拿著定期存款的利息。所以，每天看賬戶，曬收益，成為他工作之余的樂(lè)趣。

“我準(zhǔn)備把銀行活期存款全部放到余額寶”，他告訴《二十一世紀(jì)商業(yè)評(píng)論》（以下簡(jiǎn)稱《21CBR》）記者他的“儲(chǔ)蓄大搬家”計(jì)劃。也許黃賦磊并沒(méi)意識(shí)到，千萬(wàn)個(gè)像自己一樣的人，在中國(guó)金融界制造了一項(xiàng)紀(jì)錄。

海通證券在報(bào)告中預(yù)測(cè)，支付寶有8億注冊(cè)用戶，假設(shè)10%為活躍客戶，余額寶的潛在客戶可達(dá)8000萬(wàn)，以目前戶均余額2000元計(jì)，余額寶潛在規(guī)模約為1600億元。當(dāng)然，這個(gè)規(guī)模不能跟任何一家銀行的總儲(chǔ)蓄規(guī)模來(lái)比，但是如果單列“活期”項(xiàng)目來(lái)比，那么這已經(jīng)是一筆巨大的數(shù)字。

余額寶神話之后，“百發(fā)”奇跡又來(lái)，“百發(fā)”上線當(dāng)天，4小時(shí)內(nèi)就被搶購(gòu)一空，首日銷售規(guī)模過(guò)10億元。

很多人用“活期定息”解釋這種火爆現(xiàn)象，類比于美國(guó)“Q條例”下的金融創(chuàng)新，利息為零的活期一旦有了定期的利率，相當(dāng)于重新創(chuàng)造了一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。還有一種更為有趣的解釋是，對(duì)于“屌絲們”來(lái)說(shuō)，日常的（現(xiàn)金）消費(fèi)流其實(shí)同儲(chǔ)蓄流是高度同構(gòu)的，如果初入社會(huì)，工資不高，扣除房租和飯錢之后，幾乎沒(méi)有任何存款；工作幾年之后，有了一些積累開(kāi)始買房還按揭，也剩不了多少儲(chǔ)蓄，造成了一種“現(xiàn)金占有的屌絲化”傾向，而這種新的消費(fèi)流和儲(chǔ)蓄流“很大重疊”的結(jié)構(gòu)，使得余額寶擊中了“痛點(diǎn)”。

這種狀態(tài)也延續(xù)到小貸市場(chǎng)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的爆發(fā)式增長(zhǎng)也充分證明了“小貸”的威力。據(jù)首份《中國(guó)P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書(shū)》數(shù)據(jù)顯示，P2P借貸模式自2006年進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，發(fā)展迅速，至2012年末，國(guó)內(nèi)的P2P服務(wù)平臺(tái)已經(jīng)超過(guò)200家，可統(tǒng)計(jì)的P2P平臺(tái)線上累計(jì)交易額已近100億元，貸款年均增速超過(guò)300%。

一邊是火焰，一邊是海水。落差不容忽視。

在余額寶風(fēng)光無(wú)限的6月，中國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)卻遭遇了“錢荒”帶來(lái)的鏈鎖反應(yīng)。6月中旬，國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)利率飆升，但到處借不到錢，股票、債券市場(chǎng)暴跌，而公募基金領(lǐng)域尤其是貨幣基金也涌現(xiàn)出大比例的贖回潮，Wind的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，各類基金合計(jì)總規(guī)模為2.45萬(wàn)億元，比去年底減少3434億元，縮水比例為12.28%。

必有回響？

互聯(lián)網(wǎng)公司作為“e教徒”侵犯金融領(lǐng)土，雖然沒(méi)有數(shù)據(jù)證明，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)給銀行造成多大影響，但傳統(tǒng)銀行業(yè)已經(jīng)從過(guò)去的不屑轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎觀察、適度行動(dòng)。

例如，銀聯(lián)不甘心做一個(gè)旁觀者。10月18日，銀聯(lián)商務(wù)經(jīng)過(guò)一年的系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與測(cè)試，正式推出“天天富”理財(cái)平臺(tái)，首期與光大保德信基金合作，為銀聯(lián)商務(wù)的特約商戶的流動(dòng)性資金提供現(xiàn)金管理和增值服務(wù)，這也是對(duì)貨幣基金銷售渠道的一種新嘗試。

據(jù)Wind的數(shù)據(jù)顯示，2012年，光大貨幣基金收益率為3.81%，是銀行活期利率的10.89倍，同時(shí)也高于銀行一年期定存利率。

如果說(shuō)，余額寶、百發(fā)等理財(cái)產(chǎn)品是在截流銀行個(gè)人活期存款的話，那么，銀聯(lián)商務(wù)針對(duì)的是銀行企業(yè)客戶的活期存款。今年10月，泰達(dá)宏利推出“每半年開(kāi)放一段時(shí)間”的債基，實(shí)際上又在堵截銀行的定期存款。

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，中國(guó)四大銀行平均利潤(rùn)增幅10.8%，為七個(gè)季度以來(lái)最慢。元富證券駐上海的分析師袁曉雨認(rèn)為，“由于中資銀行顯然已經(jīng)進(jìn)入低利潤(rùn)增長(zhǎng)期，投資者正在把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向資產(chǎn)質(zhì)量”，“銀行的融資成本也在升高，因?yàn)榱鲃?dòng)性正在緊縮，而隨著儲(chǔ)戶的投資選擇更多，銀行的存款流失嚴(yán)重”。

興業(yè)銀行一位內(nèi)部人士私下表示，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新給銀行業(yè)帶來(lái)很大沖擊，“壓力還是蠻大的”。

但銀行也在采取措施，盡管快慢不一。相比而言，股份制商業(yè)銀行，平安、民生和招商銀行，在擁抱互聯(lián)網(wǎng)方面，更為積極。

原招行行長(zhǎng)馬蔚華曾借用比爾.蓋茨的一句話，總結(jié)創(chuàng)新對(duì)銀行的重要性，他認(rèn)為：“如果傳統(tǒng)銀行不改變的話，它們就是21世紀(jì)一群要滅亡的恐龍。”

但也有人沒(méi)這么悲觀。“在中國(guó)，不要輕易說(shuō)顛覆銀行，中國(guó)的銀行與國(guó)外還是有很大不同。”一位基金業(yè)人士說(shuō)。實(shí)際上，目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融領(lǐng)域還不是“資金密集型方式”，而是“人力密集型方式”：引導(dǎo)人流量去購(gòu)買無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，或者要花很多的人力去審核發(fā)出小額貸款。

雖然余額寶的走紅，大大帶動(dòng)了東方財(cái)富網(wǎng)旗下天天基金網(wǎng)、數(shù)米基金網(wǎng)等垂直基金平臺(tái)的貨幣基金的生意，但是，數(shù)米基金網(wǎng)副總經(jīng)理姚備出言謹(jǐn)慎。

“到現(xiàn)在為止，我們非貨幣基金的量，也即股票和混合基金的量還是高于貨幣基金的”，姚備告訴《21CBR》記者，貨幣基金并非主流，作為獨(dú)立基金銷售平臺(tái)，數(shù)米需要為那些購(gòu)買“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”基金的投資人提供專業(yè)的咨詢、指導(dǎo)服務(wù)。

“從投入產(chǎn)出比上，關(guān)鍵看互聯(lián)網(wǎng)公司是否有這個(gè)意愿。”姚備說(shuō)。另外，用戶群是否愿意接受更復(fù)雜的產(chǎn)品，也是影響互聯(lián)網(wǎng)公司做更多涉足的障礙。不久前，17家基金集體入駐淘寶開(kāi)店，但跟余額寶的反響天差地別。淘寶與這些基金之間，只是起到流量導(dǎo)入的作用。從入駐以來(lái)的表現(xiàn)看，這些基金的生意并不紅火。

一旦產(chǎn)品不是“類活期、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)品，游戲的玩法可能就要改變。姚備認(rèn)為，如果淘寶、百度這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司要切入更復(fù)雜的基金產(chǎn)品，有必要補(bǔ)齊專業(yè)的服務(wù)，這些不但需要專門的投入，更需要對(duì)如何做虛擬金融品電商的深刻理解。這也需要時(shí)間和大量專業(yè)人才。

這些人在哪兒呢？

人才難題

今年11月1日，阿里小微金服對(duì)外公開(kāi)股權(quán)結(jié)構(gòu)，并宣布將拿出40%的股份激勵(lì)小微金服及阿里巴巴集團(tuán)的每一位員工。

這讓曾松柏暗自慶幸，因?yàn)樗侄嗔艘豁?xiàng)“籌碼”。曾松柏是小微金服人力資源副總裁，在他看來(lái)，阿里的這項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，對(duì)其今后的招聘工作無(wú)疑是一條重大利好。

在人力資源崗位上任職多年的曾松柏，用“硝煙彌漫”來(lái)形容當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融人才招聘市場(chǎng)。

最直接的原因，當(dāng)然是需求的急劇增長(zhǎng)。無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)公司，還是金融機(jī)構(gòu)，涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，都需要爭(zhēng)奪人才。

這也導(dǎo)致了獵頭公司業(yè)務(wù)量的增加。“今年客戶對(duì)互聯(lián)網(wǎng)人才的需求明顯增長(zhǎng)”，蔡征揚(yáng)（化名）告訴《21CBR》記者，作為獵頭的他，加班是常態(tài)，但今年尤其多。蔡的客戶主要集中在券商和基金，其中，有不少是國(guó)內(nèi)排名前十的基金公司。

但要找到合適的候選人并不容易。“選擇面相對(duì)來(lái)說(shuō)不是特別大，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的速度比較快，對(duì)人的要求不是那么高，可能普通本科，甚至是大專生都可以，但金融機(jī)構(gòu)會(huì)有比較高的要求”，他說(shuō)，尤其是大型的公募基金，通常會(huì)有一些硬性的條件，比如，至少要“985”高校的本科生，或者“211”院校的碩士。

而對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司而言，找到既懂金融，又能融入到互聯(lián)網(wǎng)公司的人才同樣是個(gè)挑戰(zhàn)。

曾松柏說(shuō)，小微金服在人才招聘上，還是“下了一些功夫的”，除了校園招聘和社會(huì)招聘，他們還去美國(guó)硅谷挖人，并借助一些獵頭吸引人才。

蘇寧云商也是互聯(lián)網(wǎng)金融大戰(zhàn)的一個(gè)參戰(zhàn)方。其校園招聘負(fù)責(zé)人表示，蘇寧在金融相關(guān)專業(yè)總的招聘人數(shù)達(dá)近百人，考慮到金融的專業(yè)性較強(qiáng)，研究生的招聘比例將超過(guò)一半。除香港、美國(guó)硅谷等海外招聘外，蘇寧已向全國(guó)近150所高校發(fā)出招聘信息。

但從目前來(lái)看，高級(jí)管理人才在互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)之間的相互流動(dòng)還在少數(shù)。一方面，既懂互聯(lián)網(wǎng)，又懂金融的高管人才稀缺；另一方面，還取決于互聯(lián)網(wǎng)和金融機(jī)構(gòu)在向

互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型的力度與決心。

從小微金服的團(tuán)隊(duì)架構(gòu)看，從CEO彭蕾，到五大事業(yè)部負(fù)責(zé)人，均來(lái)自阿里已有的團(tuán)隊(duì)。曾松柏稱，阿里在人才上更注重自我培養(yǎng)，很少用空降兵。這跟阿里在金融布局謀篇用心很深準(zhǔn)備較早有關(guān)。相比較而言，百度作為后來(lái)者就準(zhǔn)備得差一些。為籌備金融中心，百度從匯付天下、基金公司挖了不少熟悉金融市場(chǎng)的人才，但百度理財(cái)?shù)念^兒仍由百度已有高管擔(dān)任，也就是不久前升任副總裁的李明遠(yuǎn)。

蔡征揚(yáng)透露，金融機(jī)構(gòu)目前招聘的互聯(lián)網(wǎng)人才多數(shù)是中低端職位，主要負(fù)責(zé)電商或者后臺(tái)運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)等仍然是由金融團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)。

在人才的配備和融合上，陸金所的做法相對(duì)激進(jìn)。2011年，陸金所正式成立，它的定位是“網(wǎng)上金融資產(chǎn)交易平臺(tái)”。陸金所內(nèi)部人士對(duì)《21CBR》記者說(shuō)，目前陸金所有40%的員工來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)。陸金所挖來(lái)了原當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的CTO/CIO擔(dān)任副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)電商平臺(tái)的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)。

“目前傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品通常是由金融團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)，再由IT團(tuán)隊(duì)去實(shí)現(xiàn)。”上述陸金所人士說(shuō)，但陸金所的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成改變了這種模式，從一開(kāi)始就讓互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)參與進(jìn)來(lái)，讓產(chǎn)品具備互聯(lián)網(wǎng)基因。

以陸金所官網(wǎng)的頁(yè)面設(shè)計(jì)為例，他們先是邀請(qǐng)了尼爾森做市場(chǎng)調(diào)研，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，很多用戶對(duì)頁(yè)面呈現(xiàn)的信息30秒看不懂就離開(kāi)了。所以，陸金所在一級(jí)頁(yè)面上主要呈現(xiàn)那些用戶最關(guān)心的信息，比如，投資額、回報(bào)率這樣的數(shù)字，并運(yùn)用表格等易于理解的方式呈現(xiàn)。“這樣做的好處是更注重用戶體驗(yàn)。”上述陸金所內(nèi)部人士認(rèn)為。

毫無(wú)疑問(wèn)，人才盡管是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個(gè)難題，但還不是瓶頸，瓶頸來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融在監(jiān)管上的風(fēng)險(xiǎn)。

“裸奔”的風(fēng)險(xiǎn)

央行副行長(zhǎng)劉士余對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)定了基調(diào)：“一不要非法吸收公共存款，二不要非法集資。”

10月底，湖北天力貸投資有限公司董事長(zhǎng)劉明武被捕。這是互聯(lián)網(wǎng)金融P2P行業(yè)新近發(fā)生的一起攜款跑路事件，涉案金額達(dá)4000多萬(wàn)元。實(shí)際上，這家公司從成立到倒閉，前后只有5個(gè)月的時(shí)間。

最近一段時(shí)間，整個(gè)P2P行業(yè)的壞消息不斷。而根據(jù)《中國(guó)P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書(shū)》，2011-2013年初，全國(guó)關(guān)閉或跑路的借貸公司多達(dá)17家。這中間，既有經(jīng)營(yíng)不善，也不乏惡意欺詐。

2006年P(guān)2P被引入中國(guó)至今，P2P公司已有200多家。但目前這個(gè)行業(yè)仍然沒(méi)有明確的監(jiān)管部門，更談不上明確的法律、法規(guī)。這給了那些以高利息詐騙的P2P棲身的空間。比如去年關(guān)閉的優(yōu)易貸，據(jù)公安部的信息，其網(wǎng)上發(fā)布的借款標(biāo)的都是假的，90%的資金進(jìn)了自己的腰包。

這種現(xiàn)狀也讓其他正常運(yùn)營(yíng)的P2P從業(yè)者感到委屈和無(wú)助。在最近一次互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上，新新貸副總裁陳志飛就呼吁，“監(jiān)管機(jī)構(gòu)和媒體，應(yīng)了解P2P的模式，分辨出那些濫竽充數(shù)的公司”。

其實(shí)，包括P2P在內(nèi)的整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，目前都沒(méi)有明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)，更缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)。

“我們公司現(xiàn)在就像動(dòng)物園一樣，每天都有人來(lái)調(diào)研，有關(guān)部門對(duì)它還是比較關(guān)注的。”一家P2P的內(nèi)部人士說(shuō)，“我們是上海金融辦批復(fù)的，但在央行、銀監(jiān)會(huì)，甚至證監(jiān)會(huì)都有報(bào)備，多溝通總是有好處的。”

不過(guò)，他從有關(guān)部門對(duì)余額寶、百發(fā)的態(tài)度上看到了希望。“監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新還是很寬容的”，他認(rèn)為，畢竟，互聯(lián)網(wǎng)金融是新興事物，監(jiān)管層也需要時(shí)間去了解。

民生電商董事長(zhǎng)尹龍告訴《21CBR》記者：“沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)管理、沒(méi)有監(jiān)管的金融絕對(duì)是災(zāi)難，所以不僅監(jiān)管要跟上，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心一定是要有一套新的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。”

但是在監(jiān)管上，尹龍認(rèn)為，要做全新的思路轉(zhuǎn)換，“互聯(lián)網(wǎng)金融形成一種新的業(yè)態(tài)，或者在現(xiàn)有框架下加強(qiáng)監(jiān)管，或者應(yīng)該專門成立部門來(lái)監(jiān)管。”

尹龍認(rèn)為，銀行做自己的業(yè)務(wù)，或者監(jiān)管銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)有上百年的經(jīng)驗(yàn)。“簡(jiǎn)單地說(shuō)，銀行是資金密集型的業(yè)務(wù)。比如說(shuō)10個(gè)億，3個(gè)人干2個(gè)星期或者是1個(gè)月，就可以將放貸企業(yè)的事情搞清楚，10個(gè)億貸款就出去了，這是銀行擅長(zhǎng)的。但是，小貸業(yè)務(wù)是對(duì)小微企業(yè)的融資，它是一個(gè)勞動(dòng)密集型的行業(yè)，不要說(shuō)3個(gè)人，30個(gè)人干2個(gè)月，也不一定能將10個(gè)億放出去。”

所以，那么長(zhǎng)時(shí)間積累的風(fēng)險(xiǎn)管理模型一朝之內(nèi)就失靈了。

監(jiān)管暫時(shí)缺失，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)野蠻生長(zhǎng)。

一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“P2P行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是不遵守一些基本的規(guī)則，比如金融詐騙、循環(huán)資產(chǎn)證券化、資金監(jiān)管賬戶缺失等問(wèn)題都很突出。比如一家非常大的平臺(tái)公司，如果是做平臺(tái)，應(yīng)當(dāng)是信息透明，債權(quán)人和債務(wù)人一筆對(duì)一筆要清晰，但是它的做法卻非常券商化，先將所有的融資者需求吃下，然后又分別轉(zhuǎn)售給不同的小額投資者。這些債務(wù)人有的是長(zhǎng)貸有的是短貸，都混同在一起，形成了期限錯(cuò)配，這就是令人緊張的資金池模式。”

這位人士認(rèn)為，“一旦P2P有資金池和期限錯(cuò)配，那么你做的就是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，但你面對(duì)的借款人群信用等級(jí)、償債能力都比銀行差，銀行有上百年的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)了，你憑什么能比銀行風(fēng)險(xiǎn)控制得好？所以，我們整個(gè)行業(yè)非常擔(dān)心P2P做資金池的風(fēng)險(xiǎn)”。

央行前副行長(zhǎng)吳曉靈在一次演講中曾講述P2P行業(yè)的紅線：P2P一定是平臺(tái)而不是金融機(jī)構(gòu)，所謂平臺(tái)就是籌資和投資的通道，通道上走的是撮合小額，最好是一個(gè)債權(quán)人對(duì)一個(gè)債務(wù)人，一筆一筆做。因?yàn)檫@樣可以避免“大額融資”或者“一人面對(duì)多人”的問(wèn)題，這兩者都會(huì)造成社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

除了要改變監(jiān)管缺失之外，要想讓互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)作順暢，必須要引入征信和保險(xiǎn)（擔(dān)保）。目前中國(guó)信用體系的缺失使得風(fēng)險(xiǎn)管理變得成本高昂。以P2P平臺(tái)人人貸為例，其借款人主要包括網(wǎng)商、工薪族和小生意人群，而對(duì)他們的資質(zhì)審核，人人貸完全要自己收集借款人身份證、交易記錄、銀行流水、工作及收入信息等作出判斷。“如果專業(yè)的機(jī)構(gòu)提供征信數(shù)據(jù)的話，我們的工作就會(huì)少很多。”人人貸CEO李欣賀說(shuō)。

相比較而言，平安銀行與eBay合作，以及阿里小貸的模式，則幸運(yùn)得多。至少，他們有賣家的信用和交易數(shù)據(jù)做參考。

所以，馬云把阿里在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局，最終目標(biāo)設(shè)定在“信用體系”。“中國(guó)目前最缺的就是一套消費(fèi)者、年輕人、小企業(yè)的信用體系，”他認(rèn)為，“把信用體系建好了，金融自然而然就好了。”

在目前既缺少監(jiān)管，又缺少信用體系的狀態(tài)下，陸金所認(rèn)為，他們的做法為P2P業(yè)務(wù)上了一套保險(xiǎn)。

與多數(shù)P2P不同的是，陸金所采用的是借款人線下審批、線上交易結(jié)合的模式，它引入了平安擔(dān)保提供擔(dān)保服務(wù)，資質(zhì)調(diào)查和審核最終都在線下完成。據(jù)陸金所內(nèi)部人士透露，到目前為止，陸金所的違約率控制在1%以下，低于一般小額貸款公司5%的水平，而國(guó)際無(wú)抵押貸款的平均壞賬率在4%-5%。

無(wú)論如何，這一輪互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)金融“進(jìn)軍”，所引發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的行業(yè)交叉問(wèn)題，而是新技術(shù)誘致的金融深化。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用信息流的制高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了流量的“金融化”，利用利率市場(chǎng)化和金融大開(kāi)放進(jìn)程中的各種機(jī)會(huì)，吞食金融業(yè)的地盤(pán)，成為一個(gè)門口的野蠻人、新風(fēng)格的“獵食者”，也造成了舊有規(guī)則的大顛覆。

一群異教徒就這樣出其不意地占領(lǐng)教堂。這是e教徒們對(duì)正統(tǒng)勢(shì)力的“金融審判”。（本刊記者陳曉平、羅東對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）