中國對外直接投資中的政治風險及其防范機制研究

[摘要]隨著中國對外直接投資持續(xù)增長，中國企業(yè)在“走出去”的過程中也遇到重重困難和問題，政治風險已經(jīng)成為國內企業(yè)對外直接投資過程中面對的最為重要的外部問題。在新時期如何深化企業(yè)對政治風險的認識、加強政治風險防范機制的研究成為需要深入研究的課題。本文通過分析中國對外直接投資過程中遭遇的政治風險類型，探討了政治風險產(chǎn)生的原因，并提出了中國企業(yè)對外投資規(guī)避政治風險的對策措施。

[關鍵詞]中國對外直接投資；政治風險；防范機制

[中圖分類號]F742[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2013）46-0133-03

自2002年“走出去”政策提出之后，中國對外直接投資發(fā)展速度迅猛。據(jù)2012年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報顯示，2012年中國對外直接投資凈額達到878億美元，保持連續(xù)十一年的持續(xù)增長，名列全球國家（地區(qū)）的第三位。然而，在中國對外直接投資規(guī)模不斷擴大的同時，政治風險在我國對外直接投資過程中帶來的負面影響也日益放大。以2011年利比亞沖突為例，據(jù)不完全統(tǒng)計，此次沖突給中國企業(yè)帶來225億美元的損失。因此，根據(jù)全球范圍內政治形勢的變化趨勢，深入分析我國企業(yè)對外直接投資過程中可能遭遇的政治風險類型，并提出應對當前風險的防范體制已成為當務之急。這不僅有助于保護我國企業(yè)對外直接正當利益不受侵害，也有助于實現(xiàn)中國平穩(wěn)轉型成熟經(jīng)濟體的轉變。基于上述分析，本文通過分析我國企業(yè)對外直接投資的實際情況，認識政治風險的內涵及了解應對政治風險防范體系，以期能夠更好幫助我國政府和企業(yè)防范對外直接投資政治風險。

1政治風險的界定

目前學術界對政治風險的定義并不統(tǒng)一，但是通常對政治風險的定義始終包含以下三個要素：①東道國的政治環(huán)境發(fā)生不確定的變化；②這種不確定性是由政治力量引起的；③這種不確定性會給投資者的資產(chǎn)或預期收益帶來損失。本文所述的政治風險主要是指：因政治力量影響導致東道國政治環(huán)境發(fā)生變化，進而使得外國投資者遭受損失的可能性。其中，政治力量不僅包括東道國國內的政治團體、政治勢力，也包括第三國甚至國際的政治壓力，以及國際組織的影響；不僅包括政府等國家行為，也包括個人敵對、恐怖活動等社會及個體行為。

2對外直接投資中政治風險的表現(xiàn)形式分析

盡管東道國都存在政治風險，但是基于國家國情的差異性，政治風險的表現(xiàn)形式也各有不同。一般來講，對外直接投資中政治風險大體可劃分為以下四種類型：

21沒收、征用和國有化

沒收、征用和國有化都是東道國政府強制性取得跨國公司在東道國經(jīng)營機構（包括分公司、分支機構等）所有權的方式。其中在沒收和征用方式下東道國政府無須對跨國公司作出任何補償，而在國有化方式下政府會對跨國公司作出一定補償，這種補償通常無法彌補東道國的損失。沒收、征用和國有化作為政治風險最極端的表現(xiàn)形式之一，集中發(fā)生在20世紀60年代，是第三世界國家取得民族獨立、掀起民族解放浪潮的產(chǎn)物。通常認為，國有化浪潮過后的時期沒收、征用和國有化大規(guī)模發(fā)生的可能性大幅度降低。取而代之的是蠶食性征收風險的產(chǎn)生，東道國政府通過限制或阻礙跨國公司實施所有者權利的方式獲取外國公司資產(chǎn)。

22戰(zhàn)爭、政變和社會動蕩

戰(zhàn)爭、政變和社會動蕩同樣是政治風險的極端表現(xiàn)方式之一。戰(zhàn)爭、政變會動搖東道國政府的存續(xù)性和合法性，降低政府在投資者之中的信用等級，可能發(fā)生被動的政府違約現(xiàn)象，使投資者遭受損失。此外，由戰(zhàn)爭動亂帶來的社會環(huán)境的破壞使得企業(yè)無法正常運營，甚至遭遇直接的資產(chǎn)損失GJCqwIfwHRYM/hrkp8W62A==。例如，2006年9月19日泰國發(fā)生軍事政變，迫使TCL總公司隨即終止了9月21日和9月24日在泰國的兩場產(chǎn)品發(fā)布會。此外，軍事政變打擊了民眾的消費信心，TCL同期的銷售表現(xiàn)明顯低于預計；而政局的不穩(wěn)定也使得泰銖的匯率下行，也給TCL泰國分公司帶來了匯率損失。

23政府干預、制裁

政府干預、制裁和投資壁壘屬于較為溫和的政治風險表現(xiàn)。政府干預和制裁都是東道國政府對外資企業(yè)設置障礙，阻礙其正常經(jīng)營運作，從而導致外商投資企業(yè)虧損或破產(chǎn)的經(jīng)濟行為。政府干預與制裁的區(qū)別在于兩者的強制力不同，政府干預較之制裁更為溫和，對企業(yè)造成的損失也小于制裁給企業(yè)帶來的損失。

24恐怖主義

進入21世紀之后，政治風險的表現(xiàn)形式呈現(xiàn)多樣化發(fā)展趨勢，恐怖主義作為新的政治風險表現(xiàn)形式，出現(xiàn)的頻率日趨增多。由于恐怖主義往往帶有強烈的政治目的性，策劃者往往借由恐怖襲擊行為表明立場或意圖，因此具有國際影響力跨國公司成為恐怖主義襲擊的重要目標。

3中國對外直接投資政治風險的產(chǎn)生因素

31中國對外直接投資特點分析

（1）中國對外直接投資區(qū)位分析。中國對外直接投資在全球的179個國家（地區(qū)），投資區(qū)域遍布世界六大洲，占全球國家（地區(qū)）總數(shù)的768%。從對外直接投資存量來看，中國對外投資呈現(xiàn)分布廣泛但高度集中的雙重特點，主要集中在亞洲和拉丁美洲地區(qū)，分別約占存量總額的68%和13%，地區(qū)分布極不平衡（見右圖）。

2012年中國對外直接投資存量地區(qū)分布情況資料來源：2012年中國對外直接投資公報。[HT]

（2）中國對外直接投資主體分析。自中國對外直接投資起步之時，國有企業(yè)一直占據(jù)重要的地位。隨著2002年“走出去”戰(zhàn)略的實施，在政府政策的推動下國有企業(yè)進一步加快了對外直接投資的進程。雖然近幾年以來隨著有限責任公司和股份有限公司對外投資的規(guī)模正不斷擴大，國有企業(yè)在對外直接投資中的占比持續(xù)下降。但是短期國有企業(yè)的主導地位仍將持續(xù)（見下表）。

32中國對外直接投資政治風險產(chǎn)生原因

（1）共性因素。Robock（1971）最早提出將政治風險分為宏觀政治風險和微觀政治風險，所謂宏觀政治風險指東道國政治風險的影響范圍涉及所有投資者。這里的宏觀政治風險即為共性政治風險，是面向所有投資者的、對東道國整體政治風險的衡量。通常認為，發(fā)達國家和發(fā)展中國家都具有一定程度的政治風險。一般來說，發(fā)達國家的整體政治風險要明顯低于發(fā)展中國家。這是由于相較發(fā)展中國家，發(fā)達國家的政治制度更加完善。因此政府穩(wěn)定性、腐敗的控制程度、政策的有效性全都高于發(fā)展中國家，而發(fā)生動亂、政變等發(fā)生的可能性遠低于發(fā)展中國家。通過對中國對外投資區(qū)域分布的分析，可以清楚地發(fā)現(xiàn)中國的主要投資地聚集于亞洲和拉丁美洲，而上述地區(qū)是發(fā)展中國家的主要分布地。由于東道國政治制度的不健全，在對其進行投資的過程中中國企業(yè)必然會面臨較高的政治風險。

（2）特殊因素—特殊的所有權帶來的意識形態(tài)風險。

中國對外投資以國有企業(yè)為主導的特點容易使東道國將中國企業(yè)視為國家和政府的代理人，企業(yè)的所有權和背景使得東道國采用一種“有色眼鏡”審視其對外直接投資行為。因此，所有權性質的特殊性導致東道國對待中國企業(yè)在本國的投資采取截然不同的政策和態(tài)度。據(jù)統(tǒng)計，1990年以來全球共有7例跨國收購涉及所有權問題，其中5例涉及中國企業(yè)，中國成為跨國兼并和收購中因“所有權”問題受害最多的國家。

4中國對外直接投資政治風險的防范機制

當前中國企業(yè)在對外直接投資中尚處于起步階段，對外投資經(jīng)驗的不足導致其在政治風險防范領域還存在許多不完善的地方。因此深入研究對外直接投資過程中產(chǎn)生的政治風險，建立一套適合國內企業(yè)對外直接投資風險防范體系，對于我國企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

41企業(yè)層面

（1）利用風險評估指標，全面客觀地評估政治風險。商業(yè)評級機構在政治風險評估領域占據(jù)重要地位，其中美國PRS集團、歐洲貨幣、穆迪、標普等機構都基于不同角度對世界各國的政治風險進行年度評估。此外，世界銀行提供的全球治理指標（WGI）也為投資者提供了相關國家的制度評價。相關評估指標有助于企業(yè)清楚認識東道國的政治風險，進而制訂完善的投資決策和計劃。我國企業(yè)應當充分利用商業(yè)評級機構的相關報告，也可以委托相關商業(yè)評級機構對企業(yè)投資風險進行全面評估，選擇相對安全的投資區(qū)域，旨在從根源上減少遭遇政治風險的可能性。

（2）實施多元化和當?shù)鼗顿Y策略，實現(xiàn)投資風險的合理分攤。當前我國企業(yè)的投資區(qū)域集中于亞洲、拉丁美洲以及非洲等傳統(tǒng)意義上的中高政治風險地區(qū)。多元化投資可以避免局部政治風險給企業(yè)造成巨額損失。當?shù)鼗呗钥梢允蛊髽I(yè)有效的融入東道國，讓利于當?shù)赝顿Y方和政府，使東道國居民享受到投資帶來的正面效應。一方面有助于緩和因民族經(jīng)濟主義而產(chǎn)生的對跨國公司的仇視和抵制；另一方面，由于當?shù)卣秃献髡叱蔀榧鹊美嬲?，東道國政府不會輕易采取限制、干預和懲罰措施。

42政府層面

完善對外直接投資保險制度，發(fā)展和維護與其他國家的良好外交關系。相比之下，作為對外直接投資主體的發(fā)達國家在這一方面取得了卓有成效的成就。一種通用的做法是，通過國家政策促進了私人投資公司、進出口銀行和外國信用保險協(xié)會的合作。政府應當借鑒發(fā)達國家在海外投資保險的先進經(jīng)驗，一方面建立專門的對外投資服務機構為對外直接投資提供相應的保險理賠服務，另一方面鼓勵民間保險機構發(fā)展海外保險，積極擴展與其他國家的合作。以期在最大范圍內為國內企業(yè)提供投資保障。

與完善保險制度強調的事后補償不同的是，外交關系更強調事前工作的重要性。外交關系的維持和改善將使東道國對中國企業(yè)持一種友善而非敵視的態(tài)度。友好的外交關系塑造了一種良好的國家形象和“國家認同”，而“國家認同”增強了“企業(yè)認同”，從而有助于跨國投資。[ZW（DY]資料來源：2012年度中國對外直接投資公報。[ZW）]

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