技術資本與中國企業投資方式的選擇

一、引言

據《中國經濟周刊》（2010年第39期）《企業負擔大清查》（2010，王紅茹）一文報道，目前我國中小企業有4 000萬家，占企業總數的99%，貢獻了中國60%的GDP、50%的稅收和80%的城鎮就業。但數據顯示，中小企業卻背負著沉重的負擔。國家工商總局和國家統計局也披露過，“截至2008年年底，全國實有企業971.46萬戶，其中99%以上為中小企業。中小企業對GDP的貢獻超過60%，對稅收的貢獻超過50%，提供了近70%的進出口貿易額，創造了80%左右的城鎮就業崗位……在自主創新方面，中小企業擁有66%的專利發明、74%的技術創新和82%的新產品開發”。可是，多年以來，學界和商界都認為，“融資難”已成為困擾中小企業發展的一大難題。既然99%的企業貨幣資本緊缺，那這99%的企業應該能夠代表 “中國企業整體上貨幣資本不足”的判斷。99%的企業貨幣資本得不到保障，那我們的企業還能可持續發展嗎？

與此同時，一些內地和香港的學者驚呼，《為什么中國的錢這么多》（陳志武，網易，2010年6月10日）。在一些人看來，全球范圍內到處都是錢，中東有石油“錢”、俄羅斯和加拿大有自然資源“錢”、美國有高科技“錢”、中國有土地“錢”，中國的錢比其他任何國家的錢都多，以至于開放式基金、對沖基金、私人股權基金公司隨便就可吸收幾百億、幾千億元加以管理，中國工商銀行在海外上市不費吹灰之力就融資219億美元！在中國的確到處是錢。事實上，真實的中國，企業經營究竟是怎樣一回事呢？

我們知道，一個企業，除了需要人力資本、財務貨幣資本和物質設備、自然資源資本外，還需要技術資本、信息資本和知識資本，那么，在眾多的要素資本中，中國企業最缺少的是什么？阻礙中國企業發展的最大障礙是什么？

筆者認為，從中國社會經濟發展歷史和現實看，中國企業整體上最缺少的是自主技術；其次是自主知識；最后才可能是財務貨幣。我們的人力資本相對比較充裕，對于小型企業的員工、管理者和業主而言，他們最缺乏的生產要素是必要的知識；對于大型和中型企業來說，企業最缺少的是先進的技術和精良的機器裝備，其次是缺乏高質量人才，最后有可能是缺乏財務資本。所以，技術、知識和信息的資本化，將改變中國企業的資本選擇方式。培育和改進技術資本創造、知識資本創造和信息資本創造，優化要素資本配置，將是中國企業獲取新的核心優勢的必由之路，本文試圖對此加以研究。

二、理論回顧——研究問題的理論基礎

世界經濟歷史的經驗表明，分工與技術進步是一個國家或地區經濟發展的核心驅動力。美國經濟的發達和繁榮，其根源在于擁有世界最先進的自主技術和繁榮高效的技術市場。貧窮國家則恰恰相反，多是經濟落后國家甚至沒有技術市場，而且也被禁止進入美國技術市場。如美國向中國開放的市場是產品市場、人力市場、資本市場，但其技術市場不允許中國進入。美國為什么要壟斷技術市場呢？因為技術已成為當今世界最核心、最實用的生產要素，技術的收益率遠遠高于其他生產要素的收益率。

當今世界的生產力要素主要有人力資源、財務貨幣、物質設備、自然資源，以及技術、知識和信息，這些生產要素被人們生產出來之后，經過其產權的確認和交易過程，就轉化為要素資本。企業的利潤是要素資本共同創造的。企業的技術水平與員工數量成反比，技術與勞動的替代率遠高于機器設備與勞動的替代率。在要素資本里，人力、財務貨幣和物質設備大家都熟悉，但技術、知識和信息往往被人們所混淆。在這里，技術是生產過程中的技能、技巧和技藝，以及其術用載體。很多技術與一些人的天賦本能有關，如人的口技、繪畫、飛機駕駛員的平衡能力、木工手藝和鐵匠，以及船舶的技能性能差別等，都是技術范疇。技術的載體和形態可以是高技術含量的人工制品、人工文件，以及人的特別行為。這些高技術含量人工制品、人工文件和特別行為，在市場里被企業購買后，便形成企業的技術資本。企業的技術主要有專利技術、專有技術、軟件、技術研發組織等。歷史上，科學來源于對神學解釋的不滿和人們對宗教桎梏的掙脫；技術則來源于人類的生存需求和中世紀歐洲形成的工匠傳統，即源于社會發展對工具和裝備復雜性、精確性與多樣性需求的增加，所以，決定企業生存和發展的真正因素是技術。

人們對知識的表述最混亂，因為它的概念最難以理解。真實的情況是，知識是人們認知和識別自然與社會的信仰、理念和思想意志，即信念和思想意志。人們獲取知識的主要途徑首先是家庭教育和社會經歷；其次是學校課堂學習。一個人做事很有原則，其理念先進，意志堅強，不易被錯誤事件干擾或誘惑，我們稱此人很有知識。同理，一個擁有專業博士學位并有十多項專利發明的機械工程師，在道德品質、合作精神和工作投入方面經常發生問題，那么我們稱此工程師是一位技術專家但可能不是一位知識分子。企業的知識主要有理念制度和黨政工團資產等，顯然，知識是相對獨立于技術之外的一種生產要素。那種把技術等同于知識的做法是極其錯誤和有危害的。科技界、教育界和學術界大量“造假”或腐敗的事實，就足以證明技術人才不等于知識分子。

人們也經常把信息與知識混同。某一個具體的信息可能是一種知識，但知識卻不一定是信息。經濟上的信息是一種很具體的生產品和商品，它是社會和自然發生變化及其后果的信號消息。這個信號消息具有創造價值的功能。要素資本里的信息主要有網絡信息、紙質信息、電子產品信息、信息組織等。信息資本的投入和配置是企業解決新生產要素不確定性及其跨時間配置的重要方式。同其他傳統生產要素一樣，信息、技術和知識的確認、計量、記錄和披露，可用會計上的要素資本平衡表加以完成。

那么，技術、知識和信息是如何轉變為資本的？生產過程是資本產生的必要條件，完成交易過程則是資本產生的充分條件。技術、知識和信息都是人們生產勞動的產物，這些勞動成果在擁有了所有權憑證之后，所有人可以出售而獲得財務貨幣，出售之后的技術、知識和信息，則變為其新的所有者的資本。在這里，資本的產生有三個關鍵性條件，一是勞動生產過程，即薩繆爾森教授所說的資本是生產的產物；二是所有者或持有人取得所有權憑證，即在合約上確立產權關系；三是進入市場完成交易過程。由于我國的技術市場尚不完備，多數企業的新技術是企業內部技術工程人員研制或發明的，企業從外部市場購買技術的情形比較少見，除非旨在獲取新技術的企業并購。此時，企業內部該新技術的發明人就是這項新技術的所有者；如果該新技術要成為企業的技術資本，企業就要與企業內部的這位技術人員簽訂一項合約，將該技術轉讓給企業，研制或發明人由此獲得一筆貨幣價款。這樣，該技術就轉化為企業的技術資本了。事實上，我國很多企業有很多自主研發的新技術，但由于沒有確認其所有者和頒發所有權憑證，只是供技術人員自己使用或車間里自己消費，企業沒有登記和積累，因而就沒有形成企業的技術資本。這種缺乏創造資本的能力或知識，可能是我國技術進步緩慢的重要原因之一。該原理如同農民種植麥子，在收獲麥子之后，如果生產者把全部麥子都吃掉了，該麥子就不會產生資本；如果生產者把一部分麥子用于吃飯消費，另一部分留作來年的種子（不論是自己使用還是出售給他人），那么，這里的麥種就是資本。

很多文獻把技術資本與人力資本混同，歸根結底是不清楚技術的真正定義。技術由工程師、科學家或企業員工生產出來，其成本有科技人員工資、實驗室儀器和設備或材料消耗、電力照明，以及計算機系統等，如同“機床”、“起重車”和“電力”等商品一樣，其生產成本由原材料鋼鐵、加工設備機床、勞力、場地、專門技術，以及管理組織支出等項目構成一樣。企業的“機床”、“起重車”和“電力”等物質資本，與生產“機床”、“起重車”和“電力”所投入的人力、技術、設備等生產要素不可等同。人力的成本有衣食住行支出、父母養育監護支出、學校教育支出、醫療支出，以及供職單位的培訓支出等。高質量的人力經過交易過程轉化為人力資本后，該人力資本的價值高低決定于其未來收益凈現值多少，即決定于其創造財富的多少。技術和人力是各自相對獨立的不同生產要素。

被投入生產過程的生產要素，經過勞動者的工作變成產品而被消耗。生產的產品供人類消費，供新的生產消費的產品則會轉變為新的資本。所以，新產業、新產品和新的生產過程的開發，是資本產生的源泉。因此，哪里研發、產生了新的產業和新產品，特別是新興技術產業，哪里就有可能是探究資本孕育的源泉。資本產生的過程和原理如圖1所示。

資本是經濟增長和企業可持續發展的發動機。從圖1看出，技術資本的產生源于新興產業和新生活方式的出現，引發對新技術的需求。技術被投入生產過程，生產出新產品和新的社會活動方式，這些新的產品和活動方式，可被人們自由選擇和自由買賣，實現產權化。于是，技術開始轉化為資本，成為社會擴大再生產的原動力。顯然，技術資本的孕育、產生和形成由五個環節構成：（1）新產業和新生活的出現；（2）生產勞動有結果；（3）登記生產成果憑證使之產權化和商品化；（4）完成買賣交易；（5）進入新的經濟過程。前兩個環節的良好運行決定于生產力的先進程度，最后兩個環節的持續進行決定于經濟制度的科學化。而生產勞動結果、登記所有權憑證和完成買賣交易，則是資本生成的三個關鍵性環節。它們是技術資本生成機制的核心，又可稱創造性資本機制。圖1表明，本文提出的技術資本生成過程和原理，以及“資本生成的三個關鍵性環節”，實際是薩繆爾森、索托和馬克思三位大師的資本理論組合。過去，我們對資本的理解有些像盲人摸象一樣，只強調“貨幣變為資本的前提條件是勞動力成為商品”，沒有想到“勞動者變為資本的前提條件是貨幣和機器設備成為商品”，更沒有認識到，“勞動者變為資本，實質是以出賣勞動力為前提條件”。學者們盛贊馬克思發現了勞動與資本之間的關系，本文則更推崇馬克思關于資本的產生需要資本載體或標的物成為商品并在市場里出售實現其價值的觀點。生產勞動產品變為商品的條件也是需要經過出售環節，即“商品是用于交換的勞動產品。”可是，人們沒有思考，勞動產品為什么能夠銷售出去而變為商品呢？赫爾南多·德·索托教授給出了答案：根本原因在于產品登記了所有權憑證，產權歸屬得到確認。國家在法律上和民間在契約上都明確規定以該物品的所有權憑證為準繩。一項技術要轉變為某一企業或某一個人的技術資本，該技術就要屬于商品和有明確的產權歸屬，而且一定要登記所有權憑證；該項有產權證書的技術被準備進行生產的人或企業購買后，該技術就成為這個人或企業的技術資本。所以，技術被人們發明之后，要變為技術資本，就需要發明人或擁有人登記技術的所有權憑證，參與市場經濟活動，并將該技術出售給生產領域的企業，那么該技術就成為企業的技術資本了。新資本誕生后，就會尋找新興產業，從而進入新的再生產過程及其循環。

三、案例與創建核心優勢分析

最經典的案例是聯想集團為什么不制造電腦。聯想電腦（lenovo）在中國是家喻戶曉的知名電腦品牌。但是，真實的情況是，同中國的其他電腦生產商一樣，聯想早已不組裝電腦了，這并不是聯想有自主技術而將低級組裝外包給其他企業，而是我們組裝出來的電腦不但質量有問題，而且成本太高，不得不讓人家代工制造。所以，作為“世界工廠”的中國曾被譽為“制造大國”，但現在連“組裝大國”的稱呼也不是名副其實。

聯想集團在收購IBM公司的PC業務之前，其國內生產基地有三個：北京上地北方廠、聯想廣東惠州基地和上海生產基地。2007年，聯想控股公司的營業收入創歷史最好水平，達到1 462億元人民幣。作為制造企業，“聯想信息”登上深圳百億企業排行榜，銷售收入超300億元，這是聯想并購IBM公司PC之后在深圳的業務收入。除此之外，如果聯想的哪一個廠子（含三個生產基地）年產值超過100億元，都是很可觀的業績，但找不到聯想電腦的生產地址，聯想電腦到底在哪里制造呢？實際上，聯想電腦外包從2001年就開始了。之前，與聯想有聯系的臺灣OEM廠家有二十余家，聯想電腦的大部分零配件均來自臺灣。全球最大的OEM基地就是臺灣，從配件到整機、從芯片到主板、從鼠標到鍵盤，通吃一切。臺灣的筆記本電腦、臺灣的主板、臺灣的顯示器和臺灣的芯片，都有世界級的技術研發團隊。2007年春季之后，美國經濟危機爆發，沒有自主技術和核心優勢的聯想集團，其組裝業務也做不下去了。我們的員工多為農民工和中學畢業生，工作技能很差，加之設備又落后，于是，我們組裝的電腦，質量經常出問題，制造成本和維修成本都很高，公司虧本成為必然。

聯想公司的電腦制造為什么失敗了？我們從電腦制造的三種生產方式分析。第一種生產方式是從零組件開始做，然后成長為電腦制造商，也有一些企業專做零組件，或專門做一個零組件。第二種生產方式是做主機板，有的是從零組件做到主機板，成為了電腦制造商，有的是專門做主機板，這是電腦制造的核心。第三種是組裝電腦。這種把主機板和機殼、顯示器、鍵盤、鼠標等外置設備買來，把它們組裝在一起的生產方式最簡單，技術含量最低。聯想除了漢卡外，沒有做過其它零組件，但聯想做過主機板，因做得不好就放棄了。聯想沒有選擇第一種和第二種走技術實業的道路，而是選擇第三種方式。后來，連組裝也堅持不下去了，索性全部交給了臺灣企業做。在聯想集團內部，有一個“貿工技”和“技工貿”的長期爭論，顯然，“貿工技”的戰略得到了實施。殊不知，客戶需要的是技術先進、制造精良的電腦。沒有自主技術，缺乏先進的技術研發團隊，是聯想電腦失敗的根本原因。

很多論者都盛贊中國奇跡背后的比較優勢，而支撐這個理論的基礎就是廉價成本。中國數以億計的農民工當然需要有飯可吃，在過去相當長一段時間里，他們對于低報酬有異乎尋常的接受能力，給了企業家和經濟學家一種錯覺，似乎工人們天然就應該接受這樣的低工資、低福利。富士康跳樓事件或許給了這種理論一次撞擊，但并沒能從根本上改變“比較優勢”的理念。我們看到，企業不過是頭痛醫頭式地進行了一點工資調整而已，其追逐廉價勞動力的沖動并沒有停止。在此背景下形成的“優勢”，只是數量優勢，并非質量優勢，更不是技術優勢，也不是核心競爭力。那么，中國企業的核心優勢究竟在哪里？

對于中國制造業今天遇到的困境，郎咸平教授認為，一個行業整條產業鏈由產品設計、原料采購、倉儲運輸、訂單處理、批發經營、終端零售和制造7個環節構成。其中前6個環節是整條產業鏈里面最有價值、能夠創造出最多盈余的環節，均由西方人控制。我們中國企業僅處于加工制造業最底層粗放型的制造環節，屬于最低價值環節。他以廣東制造的芭比娃娃為例，出廠價是1美元，到美國終端沃爾瑪超市售價是9.99美元。我們中國企業在國際分工時被分派到價值最低、浪費資源、破壞環境和剝削勞動環節，即制造環節。當我們破壞環境、浪費資源、剝削勞動創造出1美元血汗產品之后，我們就同時替美國制造出了9美元的價值。因此，他主張中國企業應盡力進入國際產業分工中的高端環節。

如何才能快速有效地進入國際產業分工鏈的前端呢？分析上述案例，本文認為，中國制造企業應在生產方式上創新。應檢討我國人力資源要素稟賦優勢的觀念，放棄依靠投入大量人力資源的人海戰術，走技術研發、知識增長和信息高效等創造先進生產力的道路。

首先，改進企業投資方式。企業應放棄以人力資本、財務資本和物質資本為主的傳統投資方式，選擇以技術資本、信息資本和知識資本為主要資本或核心資本的投資方式，并以自主技術研發投資為重心。要增強企業必要生產要素意識，樹立技術創造價值、知識創造價值和信息創造價值的理念，將企業有限的財務貨幣合理地配置在人力、財力、物力、技術、知識和信息等多個生產要素上，使企業利潤主要由人力勞動創造轉變為包括人力在內的多個生產要素創造，實現利潤創造模式的創新，使企業員工的收入由按勞分配轉變為包括勞動在內的按生產要素分配。這就需要企業從人力資本、財務貨幣資本的選擇偏好，轉變為首選技術資本、知識資本和信息資本的經營方式。企業要分別測算人力資本收益率、財務資本收益率、物質設備收益率、技術收益率、知識收益率和信息收益率，同時，進行要素資本的成本對比分析。

其次，變“比較優勢”為“核心優勢”。開發新的科技產品，尋找和發現新興科技產業，樹立技術拯救實業的理念，剝離企業內部多余的生產要素，實行企業分立，創辦新興科技企業。很多企業員工數量過多，剩余設備和閑置廠房過多，此時，應將企業過多的人力、物力和財力分離一部分，成立新的科技企業。這就需要我國盡快培育和開辟技術市場，使一些大學和研究所里沉睡多年的專利技術、專有技術流動起來，創造價值，使原來的以人力資本為基礎的比較優勢，轉變為以技術、知識或信息為基礎的核心優勢。每個企業都應根據自身情況，尋找和培育自己的“核心優勢”。現階段比較可行的做法是建立以自主技術為核心的企業競爭優勢。以要素資本理論為基礎的核心競爭優勢，替代以要素稟賦為基礎的比較競爭優勢，既是一個新的歷史趨勢，也是中國企業的必然選擇。

半個世紀以來，中國的教育是變化最大的一個領域，教育的直接結果是科學和技術的發展，以及文化的繁榮。因此，豐富的人力資源與技術相結合，一定能生產出先進的機器設備，開發出先進的高技術含量的產品。所以，中國企業的核心優勢，應通過開發科技產品、培養科學素養員工和尋找新興科技產業等途徑進行培育和積累。

最后，樹立新的財富觀。在科學技術迅猛發展、市場經濟全球化和網絡化的時代，一個人的財富不再僅僅限于財務貨幣和房地產，還包括擁有對科學技術的話語權、參與社會活動的能力、參政議政的機會、健康的身體、幸福的家庭和親朋、工作團隊實力、一定的支配資源的平臺、知識水平等。所以，企業客戶的訂單開發，應從產品出口貿易向滿足國內居民需求轉變。任何企業，都應立足國內，放眼世界。應在做好滿足國內市場對各種先進科技產品需求供應的基礎上，開發國際市場，改進生意模式，提高經濟增長的質量。

從上述案例看，我國企業最薄弱的業務就是新科技產品開發。盡管我們強調以人為本，重視人力資源開發，但中國企業最缺乏的不是人力資源，也不是貨幣資本和物質設備資本，而是推進企業將科學技術轉化為現實生產力的創造性資本。我們的企業生存于具有五千年文明歷史的中國，我們有豐厚的文化傳統和制度資源，我國經濟的要素稟賦結構是人力資本、貨幣資本、物質設備資本相對充裕，而技術資本、信息資本和知識資本極為緊缺。與美國、歐洲和日本相比，我們最缺少的是現代科學技術，以及把科學技術轉化為產品的先進生產方式和商業模式。以技術資本、信息資本和知識資本組合的創造資本，則是企業研發新興產業、新生產方式和新商業模式的發動機?？茖W技術、信息資源和經濟管理知識，已成為我國經濟社會的核心生產力，充分利用科學技術和新興產業革命，發展核心生產力，推進我國社會的文明進步和發展，已形成我國經濟發展的重要社會基礎。所以，技術投資將成為中國企業投資方式的第一選擇，技術資本是企業資本占用的首選方式。

四、要素資本排序與核心資本方式的選擇

要素資本理論認為，企業不論大小，其生產要素基本相同。一個企業的技術、信息和知識等先進生產要素越多，該企業的市場競爭力就會越強。注冊資本少的小企業之所以競爭力比較弱，實質是技術、信息和知識等先進生產要素貧乏，而不是缺少金錢。財務貨幣只是眾多生產要素之一，在企業生命周期的不同階段，企業對生產要素的需求量不同，因而每個生產要素在企業不同發展階段所發揮的作用也有區別。知識和技術都是企業的優質資產。目前，在中國企業的要素資本里，知識資本的價格和效率都很低。一方面，知識的價值與時間有關，而中國人迄今為止對時間價值認識不足，浪費工作時間的現象很普遍；另一方面，中國人的商品意識比較薄弱，知識尚未商品化。

對于知識的認識，很多人把知識和技術、人力資本混為一談。我國很多人將西方的智力資本視同知識資本，殊不知，智力資本是西方人區別物質資本的一個統稱，它包括人力資本、結構資本和關系資本等。筆者認為，知識是人們知事識理的狀態，主要包括信仰、理念和意志，它有別于技術。人出生之后，父母及家庭教育、鄰居大人和伙伴行為的模仿、小學與中學老師及同學的教育和模仿對學習和積累知識特別重要。當一個人工作后，其知識增長和積累主要取決于人的工作實踐和參加課堂聽講培訓以及自己閱讀的情況；其次取決于家庭成員的教育。在人類社會早期，生產過程簡單，科學技術發展緩慢，生產知識基本完全公開，任何人從事某一項經濟活動所需知識都可在勞動中自然地得到。那時，知識不存在稀缺問題。后來，社會生產的擴大、復雜和分工細化，人類在勞動中尚未創造出來的知識而經濟活動又非常需要它時，知識開始成為稀缺物品。掌握某一項知識的人數決定著該知識的可使用規模。如果社會對該知識的需求規模大于可使用規模，該項知識的需求就會被抑制，經濟過程也面臨如何配置該項知識的問題。相對于需求規模的可使用規模不足，說明經濟活動中存在部分知識的稀缺。

分工原本可以騰出很多閑暇時間，結果人們發現每個人越來越忙，越來越成為分工的奴役。對于知識資源的購置規模，企業應遵守資本成本最低、企業價值最大和風險較小的最優財務結構規則。人們以有限的閑暇時間獲得多個不同的知識，使人或組織的知識結構產生最大的價值。這就是知識的經濟學性質（汪丁丁，1996）。只有知識收入大于知識成本時，財務經理才可能愿意支付貨幣資本購買知識。當企業資本一定時，公司籌集、獲取知識資本就會對其他要素資本的存量和流量產生影響，如技術或信息資本的減值損耗。知識作為一種極富生命力的生產要素和戰略性資源，對企業競爭力的形成、強化和提高是舉足輕重的。尤其是我國自然科學知識的社會普及程度不是很廣很深，企業需求知識的空間特別大。新要素資本的配置不是無限制的，它有數量和結構的約束。凡事有好處就有壞處，需要抉擇。

我國五千年文明史的特征是仁義禮智信，溫良恭儉讓，萬般皆下品唯有讀書高，推崇天地君臣師，視技術為淫巧，視經商為末業，將商人誣蔑為賤人。這些傳統文化觀念仍在百姓生活和工作中根深蒂固。新中國成立之后高度集權的社會制度，使科學技術、知識和教育等被政府機構高度控制，加之我們的經濟發展水平還比較落后，廣大的老百姓和小企業難以接觸到先進的科學技術。在這種社會歷史和現實情況背景下，大多數小企業的所有者、管理者和員工，通常一是社會閱歷簡單膚淺，缺乏社會活動經驗；二是受教育程度較低，科學文化知識水平比較低。眾所周知，人們做任何事情，最大的困難和最可怕的問題是無知。相對于大型企業和中型企業，小企業的業主和員工對企業理論和企業常識了解得最少。由于知識貧乏，多數小企業既沒有自主技術，也沒有先進的機器，更沒有足夠的高端人才，使得小企業在市場經濟中的競爭力很弱。即使提供豐厚的貨幣資本給小企業，因業主的企業知識、戰略決策能力和員工的綜合素質所限，也難以高效率地發揮貨幣資本的作用。小企業最大的困難是缺少學習經營和科學技術的機會，普及知識和技術培訓是解決小企業困境的根本途徑。根據正態分布原理，我國中小企業的數量比重至多達到80%，不可能是99%，可能的數據是，小企業和中型企業數量約各占40%，大型企業占20%左右。

與小企業相似，中型企業最缺少的是技術資本。得出此判斷的依據有二。第一，從大中小三類企業的比較看，在人力資本、財務資本、物質資本、技術資本、信息資本和知識資本等要素資本中，大型企業往往是一些優秀的中型企業成長和發展起來的，而且多為國有控股企業，它們不僅擁有豐厚的人力資本、財務資本和物質資本，而且也擁有比較充裕的信息和知識。相對于中小企業，大型企業的要素資本配置比較好，而中型企業，可能其人力資本、財務資本和物質資產資本能夠滿足企業發展需要。但自宋朝以來，我國的科學技術在世界上就一直走下坡路，由于我國企業整體上缺乏自主技術產權，使得較低的技術水平成為我國中型企業成長和發展的最大障礙。第二，從整個社會單元比較看，如果把我國社會機構劃分為政府機關、企業、部隊、學校與科研機構、社會團體、民間組織等，政府機關的人力資本最豐厚，國家的大量優秀人才經過一系列機制聚集在政府里，但政府機關里的財務資本、物質資本和技術資本相對薄弱；企業里的制度和理念（知識）最先進、設備最雄厚、人員數量最多、財務資本最多，但企業里的技術比較少；學校與科研機構的技術專利、專有技術最多，人力資本比較豐厚，機器設備也比較先進，但學校與科研機構里的制度和理念等知識資本最貧乏，因而近年來，學校與科研機構的信用和道德危機及學術丑聞頻頻發生。至于社會團體和民間組織，則基本淪為我國社會的弱勢群體。由此可見，中型企業發展中的最大困難是缺乏技術研發能力。增加政府用于科學技術研究和普及的基礎設施公共支出，鼓勵大量學生學習自然科學技術專業，以及突出高新技術企業稅收減免優惠等措施，應是中型企業解決技術研發困難的基礎。

我國企業的發展和資本選擇方式的優化，應從新興產業的研發開始，尋找新的市場增長點，培育更多的創造性資本，將創造資本與貨幣資本有效組合，配置于新興產業研發和新產品生產之中。一項新產業、新產品的投資比例和優化，經常依賴于其他與之互補和相連續的投資活動。一個新工廠機器設備投資和員工的招聘，其設計生產能力的實現，必須有與之配套的技術、信息和知識投資，以及員工培訓。如果設備精良而無先進的新產品、原材料和文明的員工，或者技術先進、員工文明而無科學的資本配置機制，那么，也不會生產出高質量的人們喜歡的產品。由于存在私人投資“外部效應”，社會的最優投資比例可能會不同于單個企業的最優投資比例。私人投資的外部溢出效應為整個國家經濟帶來的好處，可能會超過用以增加股東利益的私人收益。作為社會收益的外部溢出效應，包括員工們更高的潛在薪金、當地供應商的更多利益，以及整個經濟體的資本配置機制的優化。私人投資外部效應的產生，主要源于能夠提高核心生產力的技術投資。

企業的貨幣資本配置機制，主要通過內外部資本市場發揮作用。在外部資本市場，股票和債券購買者向上市公司提供貨幣資本。公司所有權分享和代理關系模式、所有者和代理人的目標，以及評估企業的方法及信息量等因素對外部資本市場的有效均衡運行具有重要作用。在內部資本市場，企業將內部資本和其他可利用資本在經營項目之間配置。公司目標、處理高管與企業之間關系的組織原則、用于評估和監管投資選擇權的方法和信息，以及高管人員干預投資的性質，決定或影響內部資本配置效率。一方面，我國的市場與社會主義制度聯系在一起，公有制主體地位產生了按照社會發展要求在宏觀范圍自覺科學配置資源的條件，勞動者把最重要的生產要素掌握在自己手中，而非貨幣資本所有者完全掌握。這就擺脫了在私有制下按財務資本追求利潤需要配置資源的單一性。另一方面，公有制主體要求代表國家的政府承擔按照社會發展宏觀配置生產要素的任務，而政府的本質、官員和國有資本管理機構技術資產緊缺，可能使他們缺乏理解產品所需的關鍵技術，而投資決策設計、實施和評估涉及內部經營單位之間的信息交流，政府官員不具備充分利用企業信息的能力。所以，我國企業的資本選擇應以市場經濟下的資本配置機制為依據，我國企業的投資活動，應盡快回歸企業外部資本市場和內部資本市場這兩種主要的資本流動渠道。投資項目本身具備的條件，反映著投資項目所在產業的發展空間和項目的收益情況。一項投資的潛在收益，可通過投資項目所在產業的性質、是否屬于新興產業、所在地區的競爭位勢、企業的競爭位勢等因素體現出來。項目的收益能力，在很大程度上依賴于所在產業的新舊程度、技術儲備、技術基礎設施、有購買力的當地客戶、強有力的供應商、與自主技術和客戶有緊密關聯的當地企業，以及鼓勵持續投資和競爭活力的當地環境。這些因素結合起來，形成一個自我增強的投資系統。顯然，投資項目越是新興產業和具有挑戰性，就越有更高的收益。

五、結論

第一，技術、知識和信息是不同的生產要素，也是任何企業必備的要素。生產和交易過程的完成是資本產生的必要充分條件。資本邏輯要求企業增強學習科學和研發新技術的能力。遵循資本配置機制和市場規律把創造資本配置到第一產業和第二產業，將是我國經濟發展的必由之路。技術資本和知識資本，將是我國企業資本方式的必然選擇。

第二，要素資本的內在邏輯和社會經濟實踐是企業投資方式選擇的基礎。社會政治制度和經濟政策是投資者選擇資本方式的重要參考依據。資本的有效配置服從于市場經濟機制，而非政府的良好行政意愿。在資本配置服從于市場經濟機制的基礎上，吸引政府對擁有新技術研發能力的企業加強政策支持和投入，結合產、學、研、用等上下游相關單位，合理配置和優化資源。新興要素資本的出現，將中國經濟帶入社會主義新資本時代。

第三，技術資本是技術與現實生產力之間的橋梁，企業應增加技術資本意識和技術市場理念，盡快研究和普及技術資本的財務規則。重視培育技術市場和知識市場，使技術市場與國際接軌，將技術轉化為技術資本，縮短技術轉變為現實生產力的過程，促進戰略性新興產業的快速發展。

同其他生產要素一樣，技術要創造價值就必須先使技術轉化為技術資本。因為在市場經濟里，只有資本才創造價值，如同人力、貨幣和設備要創造價值，就必須先使人力、貨幣和機器轉變為人力資本、貨幣資本和物質資本一樣，而且，在經濟學里，只有生產要素才可能資本化。我們不主張離開經濟學（包括新古典經濟學和馬克思主義經濟學），將社會學里的“社會資本”和政治學里的“政治資本”引入企業財務管理之中。技術資本的投入和優化配置應成為我國企業財務管理的基礎性工作?！?/p>

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