縮減QE信號頻發 金銀承壓下挫

11月21日，遭遇超級星期三，美聯儲會議紀要偏向于鷹派，暗示年內縮減QE的可能增加，美指上揚，打壓金銀

萬眾矚目的美聯儲會議紀要終于如期公布。11月20日美聯儲在會議紀要中暗示，如果未來美國經濟狀況進一步好轉，美聯儲將會在之后幾次政策會議上對縮減QE規模加大探討力度，加之歐洲時段盤末黃金市場曾一度涌入巨量空單，導致COMEX暫停黃金交易20秒，金價日內大跌逾30美元，白銀跌破20美元關口。

QE縮減板上釘釘

美聯儲公布的會議紀要稱，可能會根據未來數月更好的經濟數據決定縮減QE政策。會議紀要指出，傾向于縮減國債和抵押貸款支持證券的美聯儲官員數量相當，部分官員可能支持加速縮減美國國債，而不是加速縮減MBS，部分與會委員建議公布一份縮減購債的時間表，或購債計劃總規模。

黃金在美聯儲10月份會議紀要公布后進一步擴大日內跌幅，刷新7月份以來新低。會議紀要顯示美聯儲內部支持在經濟數據改善后逐漸減少QE規模，美聯儲態度似乎比市場預期強硬，貴金屬價格或將進一步承壓下行。

相對于近期聯儲官員的講話，會議紀要的觀點似乎明確的多。會議紀要中的大部分篇幅都是對于縮減購債規模的構想，盡管并未提及何時縮減購債規模，但是其中提到“部分官員希望等量縮減國債以及抵押債券的購買量；部分官員希望國債購買量縮減速度快于抵押債券”；最后討論的結果也許并不重要，重要的是，美聯儲已經開始討論如何縮減，這也許暗示縮減已經被提上了日程，用美聯儲喉舌Hilsenrath的話說：美聯儲并未排除未來幾個月開始縮減購債規模的可能。

實際上從美聯儲會議紀要的第一句話“預計更好的經濟數據會允許在未來的幾個月內縮減購債規模”來看，Hilsenrath的表態略顯委婉。當然，美聯儲也釋放出了部分寬松信號，例如討論是否設立寬松下限、更改利率前瞻以明確寬松等等，不過相對于縮減購債規模，這些話題顯然不夠重量級。

金銀隔夜暴跌的另一個原因是歐美政策差異日趨明顯，一方面美聯儲有望縮減QE，另一方面，市場對于歐洲央行擴大寬松力度的猜測愈演愈烈。受此影響，歐元走勢急轉直下，而在負利率問題出現后，歐元再度迅速跳水，并間接地推高美元打壓金銀。

空頭勢力強勁

現貨黃金11月20日紐約時段盤中突然向下跳空逾10美元，并觸及1251美元關鍵支撐位，此后繼續下行并刷新1244.24美元/盎司的四個月來低位，因日內美聯儲在會議紀要中暗示，如果未來美國經濟狀況進一步好轉，美聯儲將對縮減QE規模加大探討力度。

紐約商品交易所（COMEX）發言人表示，“北京時間11月20日19：26：41，黃金市場曾出現斷崖式跳水，在1分多鐘的時間里驟跌逾10美元，觸發了COMEX的停頓機制，整個黃金交易懸停約20秒，最終于19：27：01恢復交易。”對于造成此次COMEX黃金交易懸停20秒的具體原因，紐約商品交易所拒絕作出評論。消息人士稱，造成此次事故是因為黃金市場突然涌入1500張巨量空單。

有業內人士指出：今年會有縮減的可能很小，而明年1月份美國又將再次面臨債務上限問題，這會影響市場。花旗銀行表示，耶倫將在2月上任美聯儲主席，這使得3月份是美聯儲最有可能宣布縮減QE的時候。對縮減債券購買的預期將會把金價打向1200美元，白銀拉低至前期低點18美元。由于近期實物需求不強不弱，導致對價格支撐獨立有限。

對于金銀的近期操作，業內分析人士表示，黃金價格隔日大幅下落，一度跌穿1250美元/盎司關鍵支撐，目前價格空頭勢能有待進一步釋放，不過跌幅可能已經逐漸縮短，激進的逢高做空，保守的等待做多機會。操作上黃金（T+D）建議逢高做空，參考價位247.60-80水平，止損248.50上方。

白銀價格隔日沖高回落，并大幅跌破20美元/盎司整數關口，價格再度創出調整新低，短期白銀價格反彈比較微弱，跌勢緩和需要時間，建議觀望或上落做空。操作上白銀（T+D）建議上落做空，參考價位4140-60水平，止損4200上方。

金銀前途堪憂

花旗銀行11月18日公布的研究報告顯示，預計2014年黃金均價在1255美元/盎司，較此前的預期小幅下滑。其中主要的利空因素是預計美聯儲將在明年一季度開始縮減購債規模，利好因素主要是受到中國強勢實物金買盤的支撐。

黃金白銀持倉量方面：全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust截至11月19日黃金持倉量報864.51噸，減倉1.20噸，再創今年持倉新低；全球最大的白銀ETF—iShares Silver Trust白銀持倉量報10404.87噸，此前加倉11.98噸，表明機構對后市略顯樂觀。

由于白銀的消費當中工業消費占到40%左右，所以全球經濟特別是白銀消費大國的經濟表現和未來增長預期，對于白銀期貨價格的影響較大。從最近來看，中國10月經濟增長保持相對較好的勢頭，但是增速較9月已經有所放緩，特別是考慮到通脹抬頭、市場資金偏緊和資金利率高企，央行貨幣政策中性偏緊明顯，中國四季度和明年增長預期將放緩。

此外，三季度日本和歐元區經濟增長低于預期和二季度增速，對于國際銀價也有一定負面影響。

近來，黃金、白銀等大宗商品跌跌不休，就連今年前階段十分堅挺抗跌的原油價格也大幅回落，大宗商品的價格低迷，與歐美股市的繁榮形成鮮明反差。歐美股市的大漲，顯著的財富效應吸引更多的國際投資者參與到高收益的股票類資產投資，而減少黃金、白銀等大宗商品的資產配置和投資，進一步抑制白銀等大宗商品的價格。