黃金ETF：低門檻“炒金”利器

今年以來，我國成為進口實物黃金最多的國家。而長久來看，黃金ETF是未來我國普通投資者投資黃金的最好選擇，也是機構投資者資產配置的重要品種，具有長久生命力

2013年7月，我國第一批黃金ETF在上海證券交易所上市交易。在交易所上市后，普通投資者可像買賣股票一樣方便地交易黃金ETF份額。繼今年7月底國內首次推出2只黃金ETF后，11月初，黃金ETF家族再添新成員。10月28日，易方達黃金ETF開始公開發售，這意味著國內第3只黃金ETF不久后將面世。

作為貴金屬實物ETF的一種，黃金ETF是一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品。國內投資者對于黃金ETF產品了解較少，但黃金ETF在境外市場卻廣受青睞。

黃金ETF的前世今生

為刺激世界黃金市場投資，拉動全球黃金需求，活躍市場，由世界黃金協會策劃及推廣的實物黃金投資品種——黃金ETF于2003年4月在澳大利亞股票交易所率先上市，并在隨后的1年中在倫敦證券交易所、紐約證券交易所和約翰內斯堡證券交易所內相繼推出。由于這是黃金投資品種首次以ETF的形式出現，故一經推出就引起轟動，其所代表的實物黃金投資量在一年中就增長了60%，達到268噸，投資額超過37億美元。可見，市場對黃金ETF產品投資需求量的增長遠高于同期對總體黃金投資產品需求的增長。

據世界黃金協會的統計，截止2006年3月31日，在美國、英國、澳大利亞和南非上市的黃金ETF的總交易量已達437.65噸，交易金額為81.94億美元。其中，紐約證券交易所和倫敦證券交易所內上市的黃金ETF最為活躍，總價值分別為65.06億和13.25億美元。

長期以來，由于投資起點高，黃金投資僅是部分人的“專利”。海外自2003年出現第一只黃金ETF以來，憑借其投資門檻低、交易便捷、緊跟黃金走勢等特點迎來迅猛發展。相比之下，我國黃金市場的發展尚處起步階段，黃金投資品種單一，推出我國黃金ETF對黃金市場、基金市場有重大意義。

國內投資者參與黃金投資的渠道主要有投資金條、紙黃金、黃金現貨實盤交易、黃金現貨延期交易、黃金期貨交易以及黃金QDII等。在實踐中，黃金現貨實盤、延期交易以及期貨交易門檻較高，按照目前黃金價格計算，其最低資金需求量分別約為1.4萬元、2.8萬元和2萬元，這些投資渠道動輒數萬元的門檻攔住了眾多中小投資者，而黃金ETF的推出無疑打破了這一局面。

“金”久不虧 “錢”途光明

根據世界黃金協會的報告，今年以來中國大陸首次超越印度，成為進口實物黃金最多的國家。該協會預計2013年度中國將進口超過1000噸的實物黃金，同比增長100%以上。由此可見，來自新興市場國家的實物黃金需求并沒有因為金價的下跌而枯竭，黃金資產配置的作用依然被投資人所認可。

業內人士也認為，長久來看，黃金ETF是未來我國普通投資者投資黃金的最好選擇，也是機構投資者資產配置的重要品種，具有長久生命力。

華安黃金ETF的基金經理認為，黃金價格在四季度有望在消費旺季的提振下企穩回升。從短期來看，美國政府的停擺，以及美國債務上限調整問題的討論，都對金價構成利好。

易方達基金人士在接受媒體采訪時表示：“公司主要是將ETF作為一種工具產品來發行。雖然目前金價比較波動，但從長期來看，黃金ETF所具有的套利屬性和即將實行的黃金ETF‘T+0’交易制度，都讓我們依舊看好黃金ETF的市場。”“此外，易方達黃金ETF還有一個特點，可以將持有的黃金合約租借給信譽良好的機構，取得租賃收入，使黃金‘生息’，這也將吸引投資者。”上述人士補充道。

風險與利益并存

相關經濟專家指出，國內黃金ETF的推出擴容符合市場需求，其積極意義是來自多方面的。

首先，這符合國家戰略。作為全球第二大經濟體，美國國債最大的持有人，我國人民幣國際化勢在必行，央行必須持有更多黃金以分散外匯儲備風險。黃金ETF的推出能最快速度地擴大“藏金于民”的規模，從而增加國家廣義黃金儲備。

其次，這有利于提升中國在世界黃金定價中的影響力。我國黃金ETF的創新發展，將加快推動國內現貨黃金市場和期貨黃金市場的共同發展，提升中國在世界黃金定價中的國際影響力。

最后，黃金ETF的推出有利于優化投資組合，分散投資風險。黃金類QDII基金并非緊密跟蹤現貨黃金價格，其黃金屬性并不純粹，這將降低其作為單純的配置類資產的工具性特征。而我國黃金ETF的推出將填補投資者直接持有黃金ETF的空白，促進我國基金市場的建設與完善。

盡管黃金ETF的推出有多方面的積極意義，但德意志銀行11月18日的報告也給躍躍欲試的黃金ETF的投資者們敲了個警鐘。報告中稱：目前利空黃金的因素有很多，包括美國經濟復蘇前景向好以及美聯儲提前縮減QE的市場預期，而這意味著美國利率以及美元將走強，同時美股的風險溢價下滑。

德意志銀行強調黃金期權市場的看跌情緒仍維持在較高水平。數據顯示，期權市場僅不到10%的投資者預計金價會在明年7月漲至1300.00美元/盎司上方，比今年夏季30%的比率大幅下滑。