藍籌股行情初現端倪

優先股試點、現金分紅等新政的出臺讓今年來長期默默無聞的藍籌股看到了希望，價值投資或成未來趨勢

11月底，證監會發布了新股發行、優先股試點、上市公司現金分紅、借殼上市規范等四大新政。一方面受IPO重啟沖擊，A股市場出現大幅震蕩，題材股出現跌停潮；另一方面在新政利好刺激下，藍籌股出現逆勢上揚苗頭。不少分析人士和投資者認為價值投資將受到重視，市場風格轉換已初露端倪。

優先股試點、現金分紅等新政的出臺讓今年來長期默默無聞的藍籌股看到了希望，由于優先股有助于減輕股票市場的融資壓力，特別是適用于低估值、大市值、負債率高、盈利能力較高、分紅能力穩定的藍籌股公司，有利于這些公司穩定發展，藍籌股的絕地反擊或許將成為今后股市走勢中的一大亮點。

申銀萬國認為，年底以業績為代表的分紅行情中，圍繞優先股、價值投資這一主題發展，銀行、電力、建筑、機械、交運、家電、有色等藍籌股品種的估值優勢將凸顯，就操作策略來看，目前是逐步撤離題材股、介入藍籌股的最佳良機。

機構搶先布局藍籌

證監會四大新政發布后看盤首日，創業板股票集體應聲重挫，讓不少機構投資者措手不及。一位基金經理表示，雖然IPO重啟肯定會對創業板形成沖擊，但如此調整幅度遠遠超出了預期。事實上基金對于創業板股票的調倉在10月底已經開始，在IPO重啟、解禁潮來臨等多重壓力下，創業板上市公司目前的盈利狀況很難維持與藍籌股形成較大的估值差距，未來可能還有較大的調整空間。

數據顯示，11月私募重倉板塊前三名依次是消費、金融、傳媒（與金融并列第二）和環保板塊；而進入12月后私募重點關注的板塊首先是金融（金融股屬于典型的大盤藍籌股），其次是軍工、消費、環保板塊（三板塊并列第二）。一位私募人士表示，明顯有資金流入跡象，券商、保險（放心保）等板塊受到青睞，受益改革的上海自貿區板塊更受追捧，在策略上應偏向于估值較低的藍籌股。

分析人士指出，從行業的角度來看，非銀行金融板塊有望受益IPO重啟。首先，由于IPO重啟有助于消除融資憂慮，優先股試點可能將短期利好銀行業；其次，保險（放心保）業將因較高投資回報而受益；再次，電力等藍籌股有望迎來利好，但未來的持續性尚需觀察。

此外，近一月以來，一直被認作是合格境外機構投資者（QFII）據點的多家證券營業部也頻頻通過大宗交易平臺買入藍籌股。統計發現，11月4日至12月2日的一個月時間內，包括中金上海淮海中路、海通證券國際部和瑞銀證券北京金融大街等營業部通過大宗交易平臺累計買入約17億元股票，其中大部分為藍籌股。

數據顯示，這幾家營業部買入最多的個股為外高橋、中國平安、海螺水泥、長征電氣、泰格醫藥、華平股份、格力電器、中信證券、上汽集團和三維通信，買入金額分別為1.97億元、1.77億元、1.62億元、1.33億元、1.23億元、1.22億元、8330萬元、7870萬元、7556萬元和6786萬元。

不過，今年機構申購ETF力度最大的是匯金公司。上半年上證綜指跌破2000點整數關后，匯金公司曾大舉買入ETF指數基金。8月披露的基金半年報數據顯示，上半年匯金公司在華安上證180ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等3只基金上動用資金量買入已近150億元。

盡管有分析認為，匯金在2000點下方購買上述ETF基金屬于被動護盤，但華安上證180ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF基金的對應標的物都是以金融、有色、煤炭、地產、鋼鐵、建材等周期性藍籌股為主的品種，低估值成為了匯金公司最先考慮的條件。

英大證券研究所所長李大霄指出，滬深300的PE已不足10倍，凈利潤卻占整個市場的86%。IPO重啟就是一根針，會戳破創業板大泡沫，藍籌股估值會得到市場認可。

價值投資或成主流

一直以來圍繞題材股、重組股進行的挖掘成長價值的行情已經深入人心，市場能否在短期改變這種趨勢呢？申銀萬國指出，題材股、重組股資金介入力度深，資金退出不可能是一兩天的事情，從現在到明年3月，市場將呈現從題材熱點轉向藍籌股挖掘的過程。

一位基金人士告訴記者，年后即將發行的50家新股將分流市場部分資金，而優先股試點和加強現金分紅管理可能提高藍籌股的吸引力，借殼審核標準提高和不準借殼創業板將不利于垃圾股炒作。因此，短期內投資者的關注方向可能由小盤股偏向大盤股。然而，從價值投資的視角來看，企業價值主要取決于其長期競爭優勢，而非市場交易制度。企業價值與企業經營的穩定持續、運營效率以及抗風險能力密切相關。因此，在經濟結構轉型的大背景下，能通過增強自身競爭優勢，不斷提高自身價值的企業更有機會。

西南證券分析指出，從目前來看，適合優先股試點主要集中在銀行、電力、建筑、機械、交運等五大藍籌股集中行業里面。從近期表現看，上述低估值行業已經表現出了逆勢上行的趨勢，一旦市場穩定，優先股試點將催生A股市場藍籌股價值發現行情。

長期看，股市供求關系持續改善，股票價格向價值回歸，價值投資理念將成為主流，市場投機氛圍將會減輕。信達證券認為，新股發行重啟一般不會影響原有的市場運行趨勢，結構性影響顯而易見，市場分化在所難免，我們現在要做的是轉變思路，對一些優質的藍籌股票要更加關注一些，在小市值股票超跌反彈后要甄別質量和估值的高低，汰弱留強。

綜合來看，A股市場游戲規則發生了一定方向性變化，IPO重啟、借殼新規都是對題材股、重組股有相當大的抑制，而優先股試點、現金分紅都將推動證券市場重新走向以價值投資為中心的發展道路。