多地金改瞄準區域股權交易市場

地方金融資源整合將推動企業并購重組

近期，山東、武漢金改方案相繼上報國務院。加之此前披露的溫州、義烏、珠三角、深圳前海、泉州等地，一場全國范圍內的金融改革潮儼然已從東部沿海向中部地區蔓延開來。

近日記者從多渠道獲悉，推動區域性股權交易市場已成為多個地區金改的重點。目前，上海股權托管交易中心都在醞釀建立自貿區企業股份轉讓系統，即企業股權交易投融資平臺。而9月，江蘇、安徽的區域性股權交易中心先后啟動；7月，位于泉州的海峽股權交易中心也正式運營。

在接受記者采訪的多位業內專家看來，當前的金融體系功能還不適應經濟轉型要求和城鎮化要求，同時，銀行體系“短借長貸”期限錯配風險正在積累。因此，金融改革一個不可或缺的內容就是做強資本市場，地方金融資源的整合將推動企業并購重組，這必然是未來國內經濟結構調整的一大趨勢。

正如山東金融辦相關負責人對記者所言，“通過這些區域性股權交易市場，對掛牌的一些中小企業的股份進行定價，在股權轉讓的過程中，中小企業可以獲得融資；一些中小企業不具備上市資格又沒有抵押物的，也可以在此平臺上獲得貸款。這是目前各個地區盤活存量資金來支持實體經濟發展的一個可行渠道。”

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松同樣認為，中部地區的城市可以通過建立為中小企業服務的新三板交易市場、以及一些區域性的股權交易市場等，來推動城市群的合作，帶動產業的集群，通過一些優惠政策吸引為中部地區的高新技術提供服務的產業投資基金，同時，能夠提供多種金融服務的中介機構組織在這些金改地區的集聚也十分重要。

就山東金改而言，據介紹，與溫州、泉州等地的金改措施相比，山東更突出了發展多層次資本市場、推動縣域金融創新和充分支持經濟轉型等。在區域性股權交易方面，齊魯股權托管交易中心目前掛牌企業達139家、托管企業達274家。山東金融辦負責人還稱，“山東金改強調市場配置資源的作用，改變以前以銀行為主體的融資格局，向資本市場、保險、期貨、基金等多條融資渠道發展，對保險、期貨、基金的強調是過去的文件當中沒有的。在齊魯股權托管交易中心掛牌的企業基本都是中小企業，我們正在對這個平臺進行公司制改革，將按上交所、深交所等模式來管理。遠期目標則是在這個平臺上進行一些金融產品的交易。”

山東省金改方案中提出，2017年年底該省直接融資比重將提高到20%以上。具體措施則是要加強與滬深證券交易所、中小企業股份轉讓系統以及香港、新加坡等境外交易所深度合作，促進更多企業上市和上市公司再融資；鼓勵有條件的上市公司進行戰略性并購重組，提高山東上市公司整體實力和核心競爭力等。債券市場上，加大債券融資力度，擴大短期融資券、中期票據、中小企業集合票據及其他產品發行規模等。

對于區域性金融中心的建立，山東社會科學院經濟研究所所長張衛國等專家認為，一方面是要發揮齊魯股權托管交易中心的區域中小企業投融資平臺作用，推動其與全國中小企業股份轉讓系統建立雙向“轉板”機制，探索到滬、深證券交易所延伸掛牌的路徑。另一方面則是應該抓住“中日韓自由貿易區”這一特色優勢，爭取將青島市也列為自由貿易區的金融試點城市。另外，濟南區域金融中心和青島財富管理中心建設能夠撬動大型金融實體的發展。

對于中部地區的中心城市武漢而言，今年以來，證監會推行的多項改革試點，包括“新三板”、區域性股權市場、中小企業私募債、券商主導的創新等業務，都在湖北全面開始試點。記者獲得的統計數據顯示，武漢股權托管交易中心已托管登記省內企業260多家，掛牌交易企業60多家，總市值過百億元；累計幫助企業完成融資52億元。

接下來，伴隨著武漢金改方案日漸明朗，在區域股權交易市場方面，“將落實相關的稅收政策優惠，以及獎勵企業在場外市場掛牌，最終培育一些具備上市潛力的企業。”武漢金融辦一位負責人表示。

“實際上，多個地方的金改方案都無一例外地提及了建立財富管理中心、股權投資中心以及產權交易中心，而這些都與資本市場或深或淺地聯系在一起。今年8月，《國務院辦公廳關于金融支持小微企業發展的實施意見》中明確提出，將區域性股權市場納入多層次資本市場體系，促進小微企業改制、掛牌、定向轉讓股份和融資，支持證券公司通過區域性股權市場為小微企業提供掛牌公司推薦、股權代理買賣等服務。政策導向也為區域性股權交易市場的發展提供了契機，因此，這個領域很有可能成為很多地區解決當地融資問題和推動金改的重要力量。”社科院金融研究所一位研究員對記者分析稱。

央行研究局研究員鄒平座同樣認為“解決目前整個金融體系的流動性問題，必須啟動資本市場，啟動資本市場才能迅速解決小企業信用不足的問題。結構調整尤其是需要調動資本市場的力量，包括資產證券化，要加大投入。資本市場是血液，能夠把高端的生產力要素迅速傳導到實體經濟，推動并購重組，使先進的生產力要素迅速流入到中小企業。品牌、資金、技術、人才甚至談判能力都提高了，能迅速實現盈利，進而打造中國經濟的升級版。”