老撾水電業現狀及其跨境電力購買協議

［老撾］ X.奉姆索法

目前，老撾有6座水電站向泰國供電，這些水電站均由私營企業運營，屬于獨立發電企業(IPP)。此外，目前有10座水電站正在建設中，另外還有20座擬建水電站正在進行技術可行性研究，其目標均為向鄰國供電。這些水電項目建設資金的來源都是通過融資，融資參與者包括私人股權投資者、金融機構、安全提供者(security provider)、承包商和供應商等。必須滿足所有參與融資者的要求，以及考慮融資各方的融資性質和義務，才能簽訂所有的項目協議。

該地區既沒有現貨市場也沒有高效運行的輸電網絡，老撾的每座水電站都是作為商業水電站向泰國電網供電。根據其發電容量，老撾各水電站的電力購買計劃和運行特性也不相同。實際上，在運行期間，這些老撾境內的水電站已經成了泰國電力系統的一部分。

電力購買協議(PPA)是項目的核心協議之一，需要滿足銀行向項目提供貸款的要求，而且必須依賴預計的未來現金流。銀行可接受的PPA，是項目能夠再次抵押債務的融資協議。在具體問題具體分析的基礎上，與其他項目文件一起，由貸款銀行評估。圖1為各方提出和達成的主要項目協議的網絡圖。

1 電力購買協議

1.1 協議各方

圖1 各方達成的項目協議網絡圖示意

PPA協議的各方是電力購買商，在老撾，是由泰國發電局(EGAT)和項目公司依據老撾法律成立的“特殊目的公司(SPC)”。在簽訂PPA之前，SPC必須爭取到爭議中的開發項目的特許權(土地使用權)，與老撾政府簽訂特許權協議;然后，SPC與相關各方簽訂幾項其他雙邊協議，如信用融資協議和施工合同，條款和條件必須是貸款銀行可以接受的。圖1同時也顯示了各方在項目融資和建設中的相互關系。

1.2 抵押

根據政府諒解備忘錄，規劃和設計項目生產的電力出口到泰國電網。泰國已經指定了幾項工程向其國內供電，總計7000 MW，與政府諒解備忘錄一致。根據泰國買方不時公布的需電量，在PPA中，每項工程的投運日期有所不同。

1.3 協議網絡

PPA包含長期照付不議承諾，以確保SPC有足夠的現金流能夠向貸款方償還全部債務和利息，并能支付運行費用。SPC與買方之間的PPA是基于一份單獨的承諾協議，由老撾政府與購電方之間簽訂。給出項目融資需求后，項目被圈定，并在擁有運營轉讓(BOOT)權的基礎上，由具有有限責任資格的SPC建設。一般來說，大約70%的項目，其總投資由SPC向商業銀行進行債務融資，30%由項目發起人以股權融資形式分攤。貸款銀行擔保的主要形式是股權、特許權協議、購電協議、租賃權、可預測的未來現金流以及資產和各種項目協議中規定的項目公司的權益。

1.4 運行特性

在指定的交貨點，即兩國的邊境，向泰國電網提供電力。通常，老撾水電站提供的電力能夠滿足泰國基荷之上的中間峰荷和峰荷的需求。平均而言，老撾水電站每天需運行16 h，每周運行6 d，周日和節假日不調度。未經購電者和貸款銀行的事先書面同意，水電站運行商無權向任何第三方供電。老撾政府放棄從項目供水水庫大量取水的權利，因為該行為會對項目發電產生不利影響并導致水電站違反PPA供電承諾。

1.5 照付不議承諾

照付不議PPA包含買賣雙方的承諾。在承諾中，買方必須購買所生產的電力或向替代買主付款;賣方必須按照承諾供電，否則將承擔違約罰金。買賣雙方都要滿足一定的條件。賣方需及時申報未來的發電量，并根據PPA同意的長期平均發電量的寬泛承諾范圍，通常的做法是，每年、每月和每日均需向買方申報發電量。賣方在每一階段伊始也應申報發電量，年末用實際的調度量檢驗其是否一致。如果年發電量超過了申報的發電量，超過的電量將作為二級電量，費率較低;如果年發電量低于申報的發電量，那么賣方必須向買方賠償供應不足的損失。在任一一個計算年，如果賣方不能生產和供應申報發電量的50%，例如遭遇嚴重干旱或洪水等自然災害，則賣方可以行使權力，聲明受到了自然因素不可抗力的影響，以避免供應不足的違約賠償。然而，賣方在25 a的運行期里，只有2次行使過聲明自然因素不可抗力影響的權力。

不管其電力系統的利用效率如何，買方均應承擔購買和支付所有調度電量的義務。如果買方購買的月度電量低于申報量，從而導致水電站棄水或年度發電量不足，那么買方需向賣方支付棄水的違約賠償金。

1.6 費率結構

EGAT向老撾水電站購買電力，價格低于EGAT購買泰國發電的費用。這一費用是泰國電力系統可避免的成本，即通過其他方式在泰國獲得同等電量的邊際成本，例如建設新電站或向新供電商購買。短期邊際成本是指根據持續支出計算的可避免費用，比如可變的運行和維護費用以及燃油費，而長期的邊際成本導致了長期成本，包括資金固定成本。在有些情況下，代理電站可成為避免設立邊界電費成本的另一種方法。

老撾水電站銷售給EGAT的電力不是以容量(MW)，而是以發電量(kW·h)計算。電力費率基于事先同意的指數或貼現率在整個運行周期內的貼現或平準。平準費率意即貼現的發電收益除以貼現的發電量。如果該費率為后付費，計算時則使用1%/a的調整因子和10%的貼現率。費率可以是一條直線，也可先付費，取決于買方的詳細協議。

買賣雙方認可的平準費率通常在兩國邊境決定。在具有談判費率的資格之前，被指定的老撾項目必須保證相關時期內的發電成本遠低于泰國的邊際成本。如果老撾項目的發電成本比泰國的邊際成本高，泰國購買者將不會選擇向該項目購電。針對每kW·h的發電成本與邊際成本之差，由買賣雙方通過談判協商解決。實際上，賣方至少享有差價的2/3以滿足所需的門檻金額，并向老撾政府交納資源使用稅和適用稅率。老撾的稅率考慮了開發商和提供債務融資銀行所需的門檻金額，通常可通過談判確定。

1.7 平準費率公式

公式(1)是平準費率公式，可推導出運營年的起始費率。一旦起始費率得到了確定，對隨后年份的名義費率即可使用既定的調整因子計算出來。

式中，E表示長期平均發電量;Es表示調整因子;R表示貼現率;Ts表示起始費率。

2 雙邊協議

如圖1所示，SPC是簽訂協議相關各方的關鍵方。開發商們必須依據老撾的法律組建一家項目公司，根據開發項目給予SPC的特許權，同老撾政府簽訂特許協議。特許協議(CA)各方享有PPA的權益，同時承擔各自的有限責任。老撾政府依賴PPA的成功實施，期望根據承諾向買方銷售電力。泰國電力購買者依靠項目的成功開發，在運行期內向系統供電。如果不供電，泰國電力系統將面臨電力短缺，或可能導致高額成本的其他來源電力。為了CA與PPA能夠相互參照，泰國電力購買者和老撾政府需要以承諾協議的形式達成一項直接協議。

達成承諾協議后，老撾政府需向買方陳述SPC滿足提交的所有環境和社會和解計劃。對于實施PPA或參與方權利有不利影響的行為，或老撾主權事件所引發的一切后果，政府也不得不進行補救。如果由于SPC或其承包商的行為使項目運行出了差錯，老撾政府還認可買方以臨時運行商的身份一定程度地介入CA的舉動。一旦買方介入并將項目運行扭轉回正常狀態后，就必須退出。如果CA由于SPC的違約而終止，泰國買方可以行使權力買下工程設施，并推舉自己的候選人以取代SPC，直到初始運行期結束。但是，貸方比買方擁有優先購買權來購買產權。一旦買方或貸方的候選人行使了介入權，CA的范圍界限將保持不變。

3 工程照付不議的資格

向泰國電網供電的條款較嚴格，指定的水電項目必須符合一定的基本資格;貸款銀行要求項目的現金流應保證并足以及時還本付息。項目區域，包括水庫和流域的集水區，應收集大量恒定的降水量，且無顯著波動。此外，年降水量應預報準確，因為水電站將利用它來計算發電量，以便及時向買方申報。如果計算的發電量與申報的不符，則將導致賣方違約賠付。

同樣，項目一般都配置有大型水庫，以儲備大量的水供年度運行。與徑流式水電站相比，這樣更加靈活。有水庫的項目和上述的運行特性決定了在尾水處將附設一個調節池，以調節運行和停機期間下游水流的恒定。在設計時，對于意識到的任何對下游環境和社會將產生的影響，都必須給予大大減輕。可靠的降水量推測和蓄水量可以使發電量得到保證。貸款銀行還要求SPC開設現金意外開支賬戶，以作為還本付息的準備金賬戶，用于支付主債務和每個債務償還年的6個月利息。同時，SPC還被要求購買保險，以防止項目建設和運行期間一些不可抗事件的發生。