上下擠壓 合膠吃癟

○ 文／王玉蓮 蘇 鵬

2012年上游丁二烯市場跌宕起伏，下游輪胎市場增速放緩，合成膠市場在自身供需面的拖累下價格跌至兩年最低點。2013年，合膠市場將繼續尋找更合適的切入點。

2012年合成橡膠市場風起云涌。上游丁二烯市場跌宕起伏，下游輪胎市場增速放緩，合成膠市場在自身供需面的拖累下價格跌至兩年最低點，貿易商的操作熱情和市場交投氣氛陷入冰點。除了內憂之外，外患也不容小覷。歐債危機持續發酵，美國“財政懸崖”也成為業者關注的焦點。

在國內外錯綜復雜的環境下，合成橡膠2013年國字頭企業與民營企業如何操作，合成橡膠領域是否面臨洗牌的風險？讓我們共同回顧合成橡膠2012年市場行情并展望2013年走勢。

數據顯示，2012年國內乳聚丁苯橡膠裝置開工率約85%，較2011年全年91.60%的開工率下滑約6%以上。同時，乳聚丁苯橡膠干膠理論毛利潤瀕臨虧損，與2011年全年高額利潤形成鮮明對比。

2012 ，原料、市場擠壓生存空間

丁二烯價格拖累合膠走低

2011年,丁二烯暴漲暴跌的局面依然歷歷在目，2012年年初的丁二烯價格陡然漲到年內最高點。好景不長，伴隨下游丁苯、順丁橡膠裝置紛紛降低生產負荷抵制高價原材料，丁二烯價格難逃下跌的厄運，甚至階段性的低于苯乙烯價格。原料價格的弱勢使得丁苯、順丁橡膠價格持續逼空。

丁苯、順丁橡膠市場價格處于原料主導型和需求指導型雙重作用力下。丁二烯價格的飆漲帶動丁苯順丁價格上漲后，橡膠企業卻不堪成本壓力，選擇降低生產負荷，進而拖累原料丁二烯價格重回下行通道，而丁苯順丁橡膠價格也在原料價格和下游輪胎開工等方面尋求價格利潤的平衡點。

市場不佳降低合成膠需求

筆者監測山東地區15家輪胎企業開工數據顯示，2012年春節后輪胎企業整體開工高位。進入二季度，受國內、外需求放緩拖累，輪胎企業開工率逐漸下滑。5月中下旬開始，山東地區個別輪胎企業資金緊張，出現倒閉破產傳聞，輪胎市場價格暴跌，企業開工降至低點。三季度原本為輪胎需求旺季，但輪胎企業整體開工率在6~7成，部分中小輪胎企業開工率低至3~5成。內需不佳導致企業紛紛增加出口，以三角、玲瓏為代表的企業全年出口比例超過60%以上。外貿支撐令企業開工逐漸回升。四季度國內進入季節性需求淡季，整體開工回落。

輪胎企業開工率整體偏低說明產量的增速低于產能的增速，輪胎廠開工不佳令合成膠需求難以達到預期。

2012年，丁苯、順丁橡膠年內市場價格最高點發生在3月初，當時丁苯橡膠1502報價在25000元/噸附近，順丁橡膠BR9000報價在28300元/噸附近。丁苯、順丁橡膠年內價格最低點發生在12月上旬。當時丁苯橡膠1502報價在15800元/噸附近，順丁橡膠BR9000報價在16600元/噸左右，分別較年內最高點下跌36.8%、41.3%。截至2012年12月中旬，1502市場年度均價在20636元/噸和23036元/噸，較上年年度均價27311元/噸、30352元/噸的跌幅分別為24.4%、24.1%。

2013 ，謀求生機

經濟展望：歐美危機中國機遇

2012年已經過去，2013年合膠市場情況如何，還得看國內外經濟形勢。

2011—2012年中國合成橡膠市場走勢圖

●原料價格猛漲、市場需求不振，2012年，我國合成膠市場壓力重重。 供圖/CFP

2013年，國際環境依然充滿復雜性和不確定性。美國方面，債務危機、失業率高企、實體經濟復蘇乏力，寬松貨幣引發通脹壓力成為當前面臨主要問題。2013年1月1日，迎來“財政懸崖”。如果民主、共和兩黨在年底之前無法達成一致，必然導致美國的經濟活動陷入極度萎縮。即便能夠消除“財政懸崖”的威脅，美國經濟增長在一段時期內仍將低于潛在增長率，而且失業率或進一步提高。歐洲方面，主權債務危機成為近年來主要問題，觸及了三個根本矛盾，包括核心國與非核心國之間的矛盾、核心國之間的矛盾、選民與政黨之間的矛盾。尤其是2013年德國大選，一旦默克爾失利，德國選民不支持救助，那么歐元區財政一體化道路必將增添更大的不確定性。

國際形勢不佳，國內供需求也面臨一定的下行風險。但隨著中國政府新領導班子的上臺，新的政策基調為我國未來經濟帶來了新的機遇。我國2013年或將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，努力提高供給和內需，將短期政策與中長期政策結合，增強政策彈性和有效性。預計2013年經濟增長預期目標或為8%左右，CPI控制在4%左右。經濟的平穩運行將為合成膠市場提供穩定發展的氛圍。

原料展望：丁二烯擴產保障供應

2013年國內將要投產的丁二烯裝置較多，部分計劃于2012年投產的裝置也因各種問題延遲到了2013年。山東玉皇、萬達、華懋、巴陵等石化企業預計50%于2013年投產。2013年，國內合成橡膠總產能將達到340萬噸左右，其中多數新建丁二烯裝置帶有下游配套裝置。目前統計的已投產和在建的民營企業均在山東境內，將緩解山東合成膠廠的原料供應問題。據筆者統計，2013年丁苯、順丁、SBS總產能將達400萬噸，ABS產能達390萬噸，加上合成膠乳、丁腈橡膠等各產品，對于丁二烯的理論需求約370萬~390萬噸，而2013年國內的丁二烯預計產能為340萬噸。加上適量的進口，國內丁二烯供應實際供需將趨于平衡。然受行情波動以及裝置的計劃、非計劃性停車，會出現間斷性的供應不足或過剩。

需求展望：輪胎擴產提供需求

據筆者統計，未來一年內，中國將有大規模半鋼胎擴產行動。華東橡膠、濰坊振泰、銀寶集團、陜西延長等多家企業計劃新增產能接近1億套/年，主要集中在華北、華東及華中地區。而杭州中策、大陸等知名企業尚有新增擴產計劃，預計2013年半鋼胎產能擴張超過1.5億套。全鋼胎方面，前期大中型企業擴產基本結束。2013年全鋼胎擴產主要分布在山東宏宇、萬鑫、陜西延長、新疆昆侖等企業，南北分布相對均勻。此次全鋼胎擴能數量為半鋼胎擴能數量的1/10左右。雖然2013年有眾多新投產項目，但項目的進展或受國內外經濟形勢影響，具體實施程度仍需進一步關注。總體來看，輪胎市場擴產腳步依舊未放松，對于合成膠市場的需求提供了一定保障。

展望2013年，撫順石化乳聚丁苯橡膠產能的完全釋放，加上其余新擴能和新上裝置循序漸進上馬，相信丁苯橡膠供應寬松的局面將日漸明顯。同時，國產溶聚丁苯橡膠的推廣在進口溶聚丁苯橡膠產品的夾擊下謀求一線生機。高順順丁橡膠2013年實際投產數量將達50萬噸/年以上，因此順丁橡膠實際銷售的壓力以及對原料丁二烯方面的爭奪將更加明顯。預計2013年高順順丁橡膠裝置開工率在2012年61%的基礎上降低的可能性較大。另外，原料丁二烯價格對下游合成橡膠產品的引導性作用恐進一步弱化，市場也將在丁二烯以及合成橡膠方面的利潤平衡性上找到更合適的切入點。