淺析如何完善BT項目的資金管理

中鐵大橋局武漢鸚鵡洲長江大橋項目經理部 李勁

BT是基礎設施建設領域中采用的一種投資建設模式，是根據項目發起人與投資者簽訂投融資建設合同，由投資者負責項目的融資、建設，并在規定時限內將竣工后的項目移交項目發起人，項目發起人根據事先簽訂的回購協議分期向投資者支付項目總投資及確定的回報。隨著當前建筑市場逐漸轉暖，國家基礎設施建設掀起新一輪高潮，BT模式越來越多地被政府和大中型國有建筑企業廣泛運用。各地政府在搶抓機遇加速發展的過程中，資金緊張始終是一個繞不開的難題。

(一)及時籌措資本金，做好融資預算，簽署銀團協議，是做好 BT項目資金管理的第一步

(一)保證資本金及時到位

一個BT項目中標后直接面對的資金壓力就是資本金的一次性投入。按照BT合同，投資者需按注冊資本不少于回購基數35%的份額在項目所在地注冊項目公司，作為融資、回購的平臺。對于投資額為幾十億的大規模BT項目，幾家大中型企業會組成聯合體參與投標，中標后再按照出資比例組建BT項目公司，同時按照出資比例投入資本金，這種以聯合體方式參與BT項目的模式既大大緩解了由一家企業投入全部資本金的壓力，保證了資本金的及時到位，也提高了對外融資的信譽保障。

(二)做好融資預算管理，確定合理融資規模，簽署銀團協議

融資規模高，融資成本就高，融資收益就沒有了；融資規模不足，資金鏈就會出問題，資金風險加大，也不足取。所以，合適的融資規模是做好融資預算的關鍵。其中征地拆遷、管線遷改等需一次性支付的款項考慮全額融資；建安部分扣除質保金、工程預留款后考慮按年分次融資；假設BT合同中約定建設期利息以每月審定的已完產值的80%為基數，利率按同期中國人民銀行5年以上人民幣貸款基準利率加0.5%計算，那么投資方從資金成本角度考慮也只能按預計完成產值的80%為基數進行融資，這樣不僅降低了融資額度，減少融資壓力和風險，同時也保障了融資收入?；刭徠诎赐度谫Y合同約定的回購金額及回購方式按年分次融資。

二、建設期與施工方互相配合，合理撥付資金，有效防范融資不到位的風險是BT項目資金管理的關鍵環節

(一)編制資金使用計劃，按項目部完成產值的一定比例下撥資金

融資計劃做好以后，投資方應該按年編制資金下撥計劃。比如項目前期，投入多產出少，單純按完成產值來撥付資金就不可行，一般這個時候要按合同約定支付一定比例的開工預付款來緩解施工方的資金壓力。項目中后期可以按完成產值的一定比例來撥付資金，同時逐步扣回開工預付款。假設投資方按預計產值的80%進行融資，那么相應撥付施工方的資金同樣不能超過80%的比例，做到以融定支。

(二)施工方（項目部）要及時做好投資方融資不到位的風險防范

從施工方（項目部）角度看，倘若投資方融資到位，項目部只要合理安排資金，資金的使用與一般工程項目基本沒差別；倘若投資方融資不到位，項目部需要提前籌劃依托上級企業擔保進行適當融資（項目部不具有法人資格），最常用也是最有效的方法是在風險可控情況下通過應收賬款保理融入資金，以確保資金鏈的完整。保理業務手續費一般是由投資方來承擔，換而言之，項目部只是投資方進行應收賬款保理融資的一個平臺，雙方互惠互利。

三、加強與政府相關部門接觸，及時辦理移交手續，保障政府回購資金按合同約定及時到位，是降低項目回購風險，完善BT項目資金管理的第三步

項目的回購是指項目竣工驗收以后業主按BT合同約定時間支付給投資者項目建設資金的行為。能否按合同約定時間收取業主的回購款，這是BT項目資金管理的最后一步，也是BT項目成功與失敗的關鍵步驟。就目前社會誠信存在某些缺失的狀況下，能否按時足額收取回購款是投資者較為擔憂的事情。一般情況下，投資者能獲得的信用保證只是政府相關部門出具的書面承諾回購函，倘若政府未按約定償付回購款，那么投資者也就無法按時還貸，這就會涉及投資者的信譽與資金風險。因此，工程竣工之前投資者必須按BT合同約定提前做好一切準備工作，一旦工程竣工，要及時向業主清算，一次或者分批取得回購款，以防范工程款欠拖不還和由此帶來的其他風險。

四、結束語

投資方整體融資計劃不能脫離與政府簽訂的投融資合同約定，也不能脫離項目部施工進度的安排，BT項目的資金運作三者必須相輔相成，做到風險共擔，收益共享。

投資方必須合理安排融資額度。在融資上，對外，銀團的接洽工作需要在合同中標時同步進行；對內，資本金要及時到位，剩余資金要按施工計劃編制融資計劃，做到以預計支出確定融資額度；在資金撥付上，精打細算，做到以融資額確定支出，強化資金管理。

隸屬于投資方的項目部作為施工方，要隨時做好投資方融資替補隊員的準備，當投資方融資不到位時，項目部要利用應收賬款保理業務為自己也為投資方緩解資金壓力。

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