光伏2012業(yè)績地雷引曝四成虧損集體應戰(zhàn)退市

上海證券報 ■ 阮曉琴

按政策應該披露業(yè)績預告的時間節(jié)點1月31日過去。光伏行業(yè)業(yè)績地雷“曝光”。記者統(tǒng)計顯示，四成光伏上市公司2012年虧損，典型個股超日太陽、隆基股份業(yè)績地雷被引曝。如果行業(yè)不景氣再持續(xù)兩年，光伏板塊將在退市新政壓力下集體應戰(zhàn)退市。

四 成虧損

滬深兩市主板及中小板規(guī)定：預計年度凈利潤為負值、實現(xiàn)扭虧為盈、凈利潤同比上升或下降50%以上，或者盈利預測差異與實際較大的，均應在2013年1月31日前及時披露業(yè)績情況。

記者統(tǒng)計了以光伏為主業(yè)或以光伏為核心業(yè)務的33家上市公司2012年的業(yè)績情況(文后附表)。具體情況為：虧損的13家，占39%，其中ST超日一家續(xù)虧，其余12家首虧，包括精功科技、橫店東磁、愛康科技、天龍光電、新大新材、向日葵、東方日升、有研硅股、江蘇陽光、天通股份、億晶光電和天威保變；12家預減，占36%；僅僅4家公司預增。

虧損企業(yè)虧損嚴重。業(yè)績下降幅度最大的ST超日續(xù)虧，凈利潤約-9～-11億元，下降1542.67%～1907.71%，每股虧損超過1元。每股虧損超過1元的公司還包括：億晶光電、天威保變、天龍光電。

曾卷入江西賽維與尚德電力等財務危機的京運通和亞瑪頓有驚無險。京運通業(yè)績預減，凈利潤約5500萬元～7750萬元，下降82.93%～87.89%。亞瑪頓凈利潤約6404.36萬元～10673.94萬元，下降50%～70%。

光伏行業(yè)這兩年掀起上市熱潮。上述虧損企業(yè)中，愛康科技、天龍光電、新大新材、向日葵、東方日升和億晶光電均是資本市場“新兵”。上市后業(yè)績即急轉(zhuǎn)而下令人垢病。

光伏上市公司大幅虧損原因：一是產(chǎn)品價格下跌。縱觀2012年，光伏上游多晶硅價格從年初的25美元/kg，跌至年底16美元/kg，跌幅36%。156多晶電池片價格從年初4元/W，跌至2.6元/W，跌幅35%。電池組件價格從年初的7元/W，跌至年底4.8元/W，跌幅31%。二是存貨和應收賬款計提。東方日升預計2012年虧損2.6億元～2.8億元。公司解釋稱，光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下跌導致計提的存貨跌價準備大幅上升，加之歐洲市場當?shù)劂y行銀根縮緊，盡管公司適當延長了客戶的信用期限，但仍有客戶違約情形，部分應收賬款壞賬準備增加。

業(yè)績承諾公司難逃責任

據(jù)《證券發(fā)行保薦管理辦法》，發(fā)行人在持續(xù)督導期間出現(xiàn)下列情形之一，證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認之日起3～12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦；情節(jié)特別嚴重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格： 第一，公開發(fā)行證券上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上；第二，實際盈利低于盈利預測達20%以上。

記者梳理近兩年多家光伏企業(yè)上市情況發(fā)現(xiàn)，2012年上市的公司為隆基股份和晶盛機電。

隆基股份是尚德電力的持股企業(yè)。作為當年“混”進資本市場的公司，按規(guī)定其營業(yè)利潤不能比2011年下滑50%以上。而隆基股份披露，2012年凈利潤約1000萬元～2500萬元，同比下降約96%～91%；2011年贏利2.84億元。

營業(yè)利潤與凈利潤口徑稍有差別。不過隆基股份表示業(yè)績變動主要原因是主業(yè)成本增加，營收減少。營業(yè)利潤不“過關(guān)”應該沒有懸念。證監(jiān)會已對隆基股份下發(fā)警示函，指其隱瞞上市前，即2012年一季度凈利潤大幅度下滑的事實。隆基股份保薦人會不會因為該項目受罰，其年報披露后就知道答案了。

與行業(yè)龍頭精功科技和天龍光電均大幅預虧不同，晶盛機電預測2012年凈利潤約1.7億元～2.2億元，下降32.62%～47.93%。預測數(shù)據(jù)顯露“過關(guān)”險情。

除了IPO公司，2012年光伏上市企業(yè)業(yè)績關(guān)還有一個最大挑戰(zhàn)：前兩三年借殼上市的企業(yè)，因為按照重大資產(chǎn)重組相關(guān)規(guī)定，若注入資產(chǎn)按收益法估值的話，必須對注入資產(chǎn)的盈利業(yè)績進行承諾，不達業(yè)績重組方需要補足。尚在重組承諾期的有海潤光伏、億晶光電、光電股份和中利科技（見本刊2012年24期《光伏行業(yè)慘烈下行 上市融資兌現(xiàn)業(yè)績保牌關(guān)關(guān)難過》一文）。

海潤光伏預計2012年凈利潤為0～3000萬元，重組人的承諾利潤為5.1億元。億晶光電預計2012年度凈虧損約6.3億元，重組人的承諾利潤是3.65億元。2012年預測業(yè)績與承諾業(yè)績相差巨大。按規(guī)定重組方將要補足。糟糕的是，億晶光電和海潤業(yè)績承諾期均要到2013年才結(jié)束。

光電股份注入資產(chǎn)天達公司2012年前三季度虧損1.14億元，按承諾其凈利潤應不低于2900萬元。

中利科技2012年凈利潤約3.12億元～3.7億元,增長50%～80%，盈利承諾如約完成。

退市警示黃牌

2013年是滬深退市新政實施元年。對照業(yè)績預告和退市新政，除了交易價格低于面值引發(fā)退市外，2013年光伏上市板塊最多僅是被實施退市風險警示。如果光伏行業(yè)不景氣的狀況持續(xù)到2014年，板塊才會集體面臨退市風險。

2012年虧損的光伏企業(yè)有13家，僅ST超日連續(xù)兩年虧損，其余均首虧。按規(guī)定，連續(xù)虧損兩年將實施退市風險警示，第三年被暫停上市，第四年才退市。ST超日若2013年繼續(xù)虧損，將被暫停上市。而一旦暫停上市，受制于相關(guān)規(guī)定，比如用扣非后凈利潤指標考核，保牌會困難許多。因而2013年對ST超日至關(guān)重要。

ST超日2月1日復牌后已經(jīng)連續(xù)兩個交易日跌停。

或迫于退市新政壓力，ST超日控制人倪開祿已將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給青海國資委旗下木里煤業(yè)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓或為ST超日脫困帶來轉(zhuǎn)機。有消息說，是青海國資主動找上ST超日，談判進展也相當順利，且ST超日的資產(chǎn)尚可，或許有救。

滬深退市新政最主要的是新引入了凈資產(chǎn)為負、營業(yè)收入不低于1000萬元和年度會計報告被審計師出具否定意見或無法表達意見三大指標。新指標2012年開始啟用，連續(xù)兩年“犯規(guī)”暫停上市，連續(xù)三年“犯規(guī)”終止上市。雖然這些指標比老退市指標如凈利潤指標操作余地小很多，但新指標將2012年作為實施元年，光伏板塊暫時無退市之憂。

2013年光伏行業(yè)景氣度至關(guān)重要，它影響到ST超日是否暫停上市，影響到13家虧損公司2013年是否續(xù)虧。若再次出現(xiàn)集體虧損，2014年光伏資本市場則兇多吉少。

2012年四季度，國家已經(jīng)實施了啟動國內(nèi)市場的光伏新政，目前多晶硅價格已現(xiàn)上漲。不過諸多消息顯示，許多企業(yè)蠢蠢欲動擬復產(chǎn)或擴產(chǎn)，業(yè)內(nèi)人士認為，光伏上網(wǎng)仍有障礙，行業(yè)探底概率仍然較高。此外，2012年部分光伏上市公司存貨和應收賬款計提并未到位，或者財務問題尚未暴發(fā)，因而2013年或仍將險象環(huán)生。

一些企業(yè)未雨綢繆。光電股份注入資產(chǎn)天達公司2012年承諾期結(jié)束，考慮到光伏行業(yè)狀況，以及2012年前三季度虧損1.14億元的事實，光電股份決定還是賣掉天達公司股權(quán)。曾經(jīng)躊躇滿志的航天機電前不久也轉(zhuǎn)讓了影響較大的神舟硅業(yè)。江蘇陽光控股的寧夏陽光硅業(yè)是業(yè)內(nèi)較早生產(chǎn)多晶硅的企業(yè)，最近，陽光硅業(yè)實施破產(chǎn)清算，江蘇陽光12.7億借款預計無法償還，控股股東江蘇陽光集團“壯士斷腕”代價可見。

甩“包袱”成為光伏上市公司保殼的集體對策。