從部門儲蓄變化看我國高儲蓄率

青海省委黨校 袁復強

1 我國國民儲蓄率現狀概述

改革開放以來，隨著我國經濟的高速發展，國民儲蓄率不斷攀升，自2007年起已超過50%。從我國儲蓄率和其他國家的儲蓄率比較來看，我國儲蓄率高于工業化國家的平均水平，也高于具有高儲蓄傳統的東亞國家。從圖1來看，自1992年起，我國的國民儲蓄率就已經維持在40%左右，到21世紀更是明顯快速增長，2000年至2009年，儲蓄率已經上升約16個百分點。對我國的經濟發展而言，高額的國民儲蓄率雖然滿足了經濟改革時期投資快速增長的資金需求，使投資率多年維持在40%以上，保證了我國經濟的高增長，但過度依賴于投資的經濟增長方式有其必然的缺陷。宏觀經濟學認為，儲蓄大于投資，即出口大于進口，這時一國國際貿易處于順差地位。但貿易順差并非越大愈好，貿易順差的持續擴大已使得我國內外經濟失衡，從而也致使國民經濟對外依存度越來越高，這對一個獨立的經濟體來說并非好事情。同時，我國過高的儲蓄率也頗受國際社會的非議，尤其是全球金融危機以來，西方國家公開指責我國高儲蓄率是造成全球經濟失衡和美國金融危機的重要原因，即所謂的“儲蓄國責任論”。為擺脫內外困境，根據我國的國情及經濟發展現狀，我國政府于2005年提出了新的經濟發展戰略，即“擴大內需、刺激消費，使我國國民經濟發展轉型升級”。所以說，高儲蓄率已成為研究我國宏觀經濟問題的關鍵。

數據來源：《中國統計年鑒》(1992～2009年資金流量表中的實物交易部分)。

2 我國國民儲蓄率結構變化分析

2.1 儲蓄(saving)的內涵與分類

儲蓄是社會生活中的一種經濟行為。狹義的儲蓄是指個人把節余下來的或暫時不用的資金有條件地存入銀行等儲蓄機構的一種信用行為，即日常所說的存款。廣義的儲蓄是指各部門在產出或收入用于消費后剩余的部分。在資金流量表中，儲蓄專指可支配收入用于最終消費后的余額。

一國總的儲蓄被稱為國民儲蓄(national saving)，國民儲蓄按照部門通?？蓜澐譃榫用駜π?household saving，又被稱為住戶儲蓄)、企業儲蓄(corporate saving，又被稱為公司儲蓄)和政府儲蓄(即government saving，又被稱為公共儲蓄)。居民儲蓄和企業儲蓄，包含了資金流量表中的非金融企業部門和金融企業機構部門兩部門的儲蓄，兩者被統稱為私人儲蓄。政府儲蓄即政府的財政收人和政府的消費性支出兩者之差。而政府儲蓄與財政結余是有區別的，財政結余是資金流量表中政府部門的總儲蓄，即政府在一定時期內的財政收人與其全部財政支出兩者之間的差額。從數量上看，前者要大于后者。所以，一個國家總預算為赤字，但政府儲蓄有可能是正的，因為預算開支中包括了資本支出或投資。

2.2 從結構變化看我國國民儲蓄率

從我國目前所編制的18張資金流量表(實物交易)(1992～2009年)來分析，近20年來，我國部門儲蓄結構發生了較大的變化，各部門儲蓄率和各部門儲蓄在國民儲蓄中的比重，均發生較為顯著的改變。

表1 1992～2009年我國儲蓄率及儲蓄部門分布比重

數據來源：《中國統計年鑒》(1992～2009年資金流量表中的實物交易部分)。

從表1和圖2不難看出，在1992～2009年間，居民、企業和政府三大部門的變化趨勢各不相同。整體上，居民部門的儲蓄率呈現下降趨勢，而企業部門和政府部門的儲蓄率則呈現上升趨勢。在21世紀以前，居民成為我國國民儲蓄率的最大貢獻者，而后，企業的力量快速上升，與居民呈相當之勢，共同推升國民儲蓄率。到了2009年，企業不論是儲蓄率還是儲蓄額占比，都已取代居民成為我國國民高儲蓄的第一大推力。而其間，來自于政府的推動力也是穩步增強。

從1992至2009年的17年間，居民儲蓄率始終在20%上下浮動，呈階段性變化，總共下降了1.5%。在1998年亞洲金融危機后有一段時期出現較大的下跌，2001年后逐漸回升，到2008年全球金融危機后再次下降，在變化過程中同國民經濟浮動同向發展。而居民儲蓄額在國民總儲蓄中的比重呈逐步下降趨勢且幅度較大，共下降了16.4個百分點。企業儲蓄率總體有了較大上升，17年間提高了69.92%。其間，2002～2004年有一次顯著的躍升，升幅達7.5%，而在2004～2006年間大幅度下降后則呈穩步上升狀態。相應儲蓄率的大幅增長，企業的儲蓄占比也由1992年的31.7%上升到了2009年的42.2%。17年間政府的儲蓄率上升了54.41%，儲蓄額提高3.8%。從發展態勢上看，政府儲蓄率在1992～2000年間處于低位徘徊，自2000年開始穩步上升直至2003年，其2003～2006年間的變化卻與企業部門呈相反方向，而兩者變動幅度基本一致。

通過分析1992～2009年居民部門儲蓄率下降，而企業部門和政府部門儲蓄率上升和企業部門儲蓄占比已超居民部門等事實，可以合理地得到這樣的結論：近年來，推升我國國民儲蓄率的主要推動力來自于企業和政府兩個部門。

3 各部門儲蓄變化的具體原因分析

居民、企業、政府三部門在我國國民儲蓄中的儲蓄行為和特征有較大區別，各部門的儲蓄率取決于該部門的儲蓄傾向和可支配收入在國民可支配收入的占比，即該部門在國民收入分配中的地位。儲蓄變化的原因分析如下。

3.1 居民儲蓄率變化的原因

改革開放30多年，我國經濟持續高速發展，這使得城鄉居民的收入快速增長，居民可支配收入的快速增加為居民儲蓄的猛增奠定了基礎。目前，我國社會保障體系不完善，醫療、住房、教育、養老等多方面問題和對未來各種風險及將來收入的不確定，迫使我國絕大多數居民不得不增加預防性儲蓄額。另外，我國資本市場不發達，居民投資渠道不暢，儲蓄存款是城鎮居民擁有金融資產的最主要形式。再者，從歷史角度看，受崇尚低調、節儉的儒家文化的影響，我國居民樂于儲蓄。這眾多的因素都提高了居民的儲蓄傾向，而造成了居民儲蓄率歷史性的高位。對于近年來居民儲蓄率的小幅度下降，從表l中居民部門儲蓄占比的較大降幅不難看出，那是因為居民可支配收入的占比下降了，且其影響系數大于儲蓄傾向。

當前，政府擴大內需、刺激消費的政策就是想通過降低居民儲蓄傾向而達到降低居民儲蓄率的目的，而其政策效果不明顯是因為居民可支配收入占比的影響系數與居民儲蓄傾向相當，抵消了它的影響。所以，想要真正降低居民儲蓄率，只能擴大居民可支配收入的占比，直至其上升的影響系數小于儲蓄傾向下降的影響系數。

3.2 企業儲蓄率迅速上升的原因

根據上文對數據的分析可以得到如下結論，我國國民儲蓄率居高不下的主要原因之一就是企業儲蓄率的迅速上升。企業儲蓄率的過快增長是因為我國的經濟政治政策和體制導致的。北京大學、中國社會科學院研究生院教授樊綱曾指出，我國的財稅體制存在問題，進而導致企業儲蓄率不斷攀升，尤其是國有企業中占有壟斷地位的大型企業把資源性和壟斷性收益作為本企業的利潤存入銀行，而這些企業上繳的紅利與企業的紅利總額相比較是特別少的，僅為紅利總額的5%～9%。其次，我國的職工工資較發達國家職工相比普遍偏低，對于企業而言，工資成本僅占到企業運營成本的10%，而發達國家工資成本要占到企業運營成本的50%。再者，國企的改革使得企業效益上升，盈利增加，而同時改由國家支付職工的醫療、福利、養老等諸多開支，企業的大部分社會負擔被剝離了。因此，企業的末分配收入大幅度上漲，從而有更多的資金進行儲蓄。

投融資體制也對企業儲蓄率產生了重大影響。國有企業因缺乏適宜的投資渠道將大部分留存紅利轉為本企業的銀行儲蓄，而對于民營企業，在融資方面更是十分困難，表現在貸款、上市、發行企業債券等多方面。這些企業就通過預留大量紅利來應對擴大再生產的需要和日常資金需求。企業效益的大幅增長，大量的紅利留存，必然雙雙提高企業的儲蓄傾向和企業可支配收入占比，從而使得企業儲蓄率迅速上升。

3.3 政府儲蓄率變化的原因

我國政府財政收入大幅度增長，政府財政收入所包括的三個部分是：國家財政預算收入、預算外收入及制度外收入。這三部分收入中尤其是后兩項使政府收入占國民收入比重大幅度的提高。通過調研，筆者發現政府儲蓄的快速上升，一是因為我國政府的財政收入以高于GDP增速的速度快速增長；二是因為政府的財政政策體制“重投資、輕消費”，所以，作為政府為全社會提供公共服務消費、免費或以較低價格向住戶提供的貨物、服務的凈支出一直較少。尤其在社會、衛生、保障、教育等方面呈現逐年下降趨勢。

財政高收入、低支出，直接令政府部門可支配收入以快于國民可支配收入的速度增長，而政府儲蓄傾向也在同時提高，政府儲蓄率快速增長是必然的結果。

4 總結與政策建議

綜合上述分析可知，我國國民高儲蓄率曾經主要以居民高儲蓄為主，但近年來，國民高儲蓄的主要推動力來自企業和政府兩大部門。鑒于過高的國民儲蓄率已對我國經濟的持續發展造成了桎梏，不利于國民經濟發展的轉型升級，為將我國國民儲蓄率降至合理水平，本文提出以下建議。

4.1 推進收入分配制度改革，增加居民可支配收入

一方面，在經濟快速發展的今天，應根據經濟發展水平相應提高勞動者的勞動報酬、職工的工資水平，最為重要的是完善我國不同行業的最低工資標準規定，并由專門的部門實施嚴格監督和執行，建立職工工資穩定增長機制和支付保障機制。另一方面，采取新一輪稅制改革的指導思想，即“減稅降負、促進消費”，實施結構性減稅。政府應大幅度降低對企業征收的稅費，從經濟角度為企業創造寬松的環境。同時，應從行業、地區、經濟發展水平等多角度綜合完善個人所得稅的征收政策，提高個人所得稅起征點，降低中等收入人群的個人所得稅稅負水平。同時，注意壟斷型國有企業進行變相的資本轉移。

4.2 完善社會保障體系，增強居民即期消費行為

從根本上改善我國人民的消費傾向。應從以下幾方面實施：第一，從教育、醫療、住房、保險等多方面完善我國的社會保障制度。只有社會保障制度的不斷完善，才能使居民轉變儲蓄可以成為保障的傳統觀念。第二，要擴大政府的財政支出，我國政府的財政應當是公共服務型財政，而非投資建設性財政，政府應當為社會及居民提供更多、更優質的免費公共服務，擴大政府消費支出。這樣可以大幅度提高社會底層階級的收入及社會保障，減少預防性質的儲蓄，不斷縮小我國現在較大的居民收入差距，增加居民消費。

4.3 加快金融體制改革，拓寬個人和企業的投融資渠道

國家經濟快速發展，必須要有健全、高效的金融體系，而健康、完善的金融體系可以很好地調控現有的高儲蓄率。金融體系的建立包括以下幾個方面：第一，資本市場的大力發展；第二，多層次資本市場的建立；第三，中小型金融機構的增設；第四，金融工具的不斷創新；第五，投融資機制的不斷完善。以上幾個方面的建設對于居民而言，會有更多的金融資產選擇，而不僅僅只是在銀行保障性儲蓄，這樣可以使居民資產收益率增大，從而使居民儲蓄率降低。對于企業而言，融資渠道增多而成本相反降低，對自有資本的依賴性會逐漸降低，企業也就不會把自有資本的積累作為擴大投資的主要方式，進而企業儲蓄率就會下降。

4.4 引導企業轉型升級、改善企業紅利分配制度

我國現有企業的發展必須利用現代信息技術實現精細管理，降低成本、提高效率、減少風險，從粗放經營階段進入精細管理階段。企業的轉型升級應從新科學、新技術的研發以及高效管理兩個方面出發。一方面，學習國外先進企業的先進經驗及科學管理模式，改變從前以降低工資、節約成本創造盈利的方式，提高企業給員工支付的報酬；另一方面，要改革企業現有的股息分紅政策，加大國有企業對政府進行分紅的力度，建立上市公司定期分紅制度，降低企業留存收益。

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