光大巨額索賠恐難以兌現

8月30日下午，證監會新聞發言人表示：認定光大證券異常交易構成內幕交易、信息誤導、違反證券公司內控管理規定等多項違法違規行為，對4位相關決策責任人處以終身證券市場禁入，沒收光大證券非法所得8721萬元，并處以5倍罰款，共計52328萬元。這相當于光大證券去年凈利潤的一半。年報顯示，光大證券2012年凈利潤10億元，今年上半年獲得凈利潤8.11億元。

點評：業內普遍認為，這一中國證券史上的第一筆巨額罰單，反應了證監會在此事件中，角色定位準確、處罰有事實有道理，公平合理。加強監管無疑大家都歡迎，但怎樣加強監管卻仍然讓人感覺有些疑問。顯然目前證監會采取的是加強自身監管力量的措施，并嚴厲處罰。

相比之下，在發達的資本市場，比如美國證券類的監管卻更多依靠民間。例如前段時間，美國股市的做空者就成為中國造假股票的獵殺者。做空也有錢賺，這就使得做空者成為一支重要的市場力量，也是上市公司天然的“監督者”。另一項重要民間監管體現就是在美國可以有真正的民間賠償。人們說，美國證券市場成熟度高，表現之一就是愛打官司。一些在中國市場上司空見慣的事情，比如收購資產、增發股票，只要稍稍有信息披露不到位之處，都可成為被起訴的理由。

但在我國證券市場上，民事賠償卻一直都是困難重重。依據中國現行《證券法》有關于“內幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任”的規定。但由于國內尚無“集體訴訟”制度，受損失的中小股民必須逐一主張自己的權利。這也意味著股民想要拿到屬于自己的賠償，可能要“過五關、斬六將”。內幕交易與操縱市場行為的認定關、受理立案關、審理關、判決關、執行關……每一關都要耗費巨大精力，搭進去大量時間。就算官司打贏了，最后也未必能拿得到錢。正是這重重困難，讓普通投資者對于民事索賠望而卻步，對于自己的損失只能自認倒霉。

而在美國股市，因為有集體訴訟，就不需要每個股民都告，只要有一個提出訴訟，告贏了，利益就歸大家所有，打敗了就算了，甚至都不需要訴訟費。而且在美國中小股民告上市公司不用出錢，因為官司一旦打贏的話，和解費的30%左右歸律師所有，很多律師樂意來做這個事。如此就形成這樣一個結果：一旦一家公司在美上市之后，就會發現自己處于一個多方位聚光燈下，監管嚴酷，懲罰血腥。除了美國證交會、交易所，還有審計事務所、律師事務所、對沖基金、媒體、個人投資者等埋伏在各個角落。

提高上市公司的信息披露質量，化解證券市場的誠信危機，需要社會各界的共同努力。最重要的還是投資者的索賠，只有通過追究民事責任的方式鼓勵受損投資者通過民事訴訟獲得賠償，才能調動民間監管的積極性。分散在民間的巨大而有效的監督是任何行政監管和執法部門無法比擬的。讓不法行為人受到應有的制裁，潛在欺詐者聞風喪膽，讓所有參與者有積極性維護市場秩序，有動力實現符合絕大多數人利益的社會公正。