民間資本投資醫療行業分析

倪 鑫

（北大縱橫管理咨詢公司，北京 100000）

一、國家政策解讀

（一）現階段民間資本在醫療資源體系構建中處于補充地位

在我國新的醫療體系尚未完全建立之際，引入社會資本，擴大醫療資源供給，建立有序競爭的機制已然成為共識。2009年，《關于深化醫藥衛生體制改革的意見》提出：堅持非營利性醫療機構為主體、營利性醫療機構為補充，公立醫療機構為主導、非公立醫療機構共同發展的辦醫原則。這一原則在后續各項醫療政策中得到堅持和貫徹。目前，我國各級城市、縣、鄉等各級行政區劃基本建立起了覆蓋廣泛的公立醫療機構體系。民間資本所主導的營利性和非公立醫療機構，在現階段的醫療體制下，也只能處于補充地位。而對其發展目標，《衛生事業發展“十二五”規劃》（以下簡稱“《規劃》”）確定為：2015年，床位數和服務量均達到醫療機構總數的20%。

（二）非公立醫療機構與公立醫療機構具有同等的準入和執業政策

在市場準入方面，民間資本舉辦醫療機構的準入范圍放寬。政策規定，各地在制定和調整本地區區域衛生規劃、醫療機構設置規劃和其他醫療衛生資源配置規劃時，要給非公立醫療機構留有合理空間。需要調整和新增醫療衛生資源時，在符合準入標準的條件下，優先考慮由社會資本舉辦醫療機構，民間資本可參與公立醫院改制。

在執業環境上，非公立醫療機構在稅收優惠和價格政策、醫保定點范圍、用人環境、外部學術環境、大型設備配置、用地政策、信息體系的對接、變更經營性質和退出政策等領域，給予了同等的政策支持，或進行了政策完善。非公立醫療機構的執業環境更加良好。

（三）基層醫療和薄弱環節是現階段國家政策傾向的主要投資領域

《規劃》提出，對醫療資源相對充裕的區域實施限制性發展，而重點加強兒科、婦產、精神衛生、腫瘤、傳染病及老年護理等領域的醫療服務能力建設，將新增醫療衛生資源重點投向農村和城市社區等薄弱環節。保障邊遠地區、新區、郊區以及衛星城區等區域的醫療資源需求。新“36條”則針對我國人口日趨老齡化的現狀，提出通過用地保障、信貸支持和政府采購等形式，鼓勵民間資本投資，興辦養（托）老服務等各類機構。我國現階段醫療資源配置不合理的局面將得到糾正，老齡化問題的解決將以民間資本作為重要力量。

二、未來新增醫療機構市場容量及行業前景

《規劃》要求，2015年，我國在醫療衛生資源配置上，每千人醫療機構床位數要達到4張。按我國第六次人口普查的最新人口總數與衛生部統計的床位數計算，至2015年，仍有19.9萬張的床位空缺。根據單位機構平均床位數，未來四年，按照2011年各類型醫療機構數量比例關系，仍需投資新建的醫療機構數量為：公立醫院546家、民營醫院340家、社區衛生服務中心317家、社區衛生服務站1008家、鄉鎮衛生院1504家及門診部372家?？紤]到未來新增醫療機構設置向邊遠及郊區等地傾斜，上述數據中，新增醫院數量將減少，而基層醫療衛生機構的數量將大大增加。

一國的醫療行業發展與其經濟社會發展水平相適應。2011年，我國人均GDP世界排名89位，處于中等收入水平。隨著經濟的增長，人們會更加注重健康，受制于經濟能力限制而被壓制地醫療需求會得到釋放。據公開數據，日本2008年每千人床位達12.6張，可以預見，我國在實現2015年“每千人床位數4張”的目標后，還會繼續增長。人口老齡化的加劇也會激發養老市場，以老年醫療、護理、臨終關懷為特色的養老機構、養老設備及養老服務產品需求將會持續擴大。

三、現階段民間資本進入情況

實際上，早在十多年前，部分民間資本已經利用國家政策導向，突破各方壁壘，試水醫療領域。隨著近年國家對醫療改革的深化，對民間資本的支持性政策逐步細化，民營醫療機構更是呈現遍地開花之勢。根據衛生部最新統計數據，截止2011年底，全國民營醫院總數達到8440家，比2005年3220家增長了162.1%；而同期政府辦公立醫院卻由9880家降到9579家。此外，以投資少、見效快、易轉型為特征的基層醫療衛生機構，在東部中小城市更是增長迅速，民進國退嫣然成為醫療行業近年發展的顯著趨勢。

四、民間資本進入醫療行業的投資收益狀況

持續獲取收益的盈利能力和充足的現金流是投資者關注的重點。從目前上市的兩家醫療機構通策醫療和愛爾眼科的盈利情況來看，在經濟尚未回暖的大背景下，人們對健康的剛性需求，使這兩家企業實現了高速增長，并保持較高的現金流動性，這與其他行業企業形成鮮明對比。2012年第三季度，通策醫療凈利潤增長率和凈利潤現金流量分別達到32.09%、104.68。

五、金融機構向民間資本借貸時的關注領域

醫療行業投資有其自身特征，金融機構在向民間資本借貸時須著重關注：首先，醫療行業與人的生命健康緊密相關，擁有合格資質的高素質醫護人員和規范的管理，是避免醫療事故的關鍵，對于風險承受能力不強的中小醫療機構尤其重要；其次，醫療機構要提高服務意識，延伸服務環節，不斷強化塑造醫療機構品牌，才能實現持久經營；最后，在我國醫療體系布局已經初步形成的今天，慎選投資的醫療機構類型與區域位置至關重要。

[1]中共中央國務院.關于深化醫藥衛生體制改革的意見[M].北京：人民出版社，2009.

[2]國務院深化醫藥衛生體制改革領導小組辦公室編寫組.深化醫藥衛生體制改革問答[M].北京：人民出版社，2009.