淺析差異征稅下的公司理財策略

劉婷婷

（韓國東部制鐵株式會社天津代表處，天津 300042）

近年來，我國不斷加大對外商投資的吸引力度，通過不斷引進外資企業、創辦中外合資企業，并結合制定一些吸引外資的政策體系和法律規定，使我國的外資利用率極大提高，有效地改善了國有資金不足的現狀，并通過引進眾多發達國家的管理和技術經驗，為我國的產業升級做出了極大的幫助，在我國的社會主義經濟建設中發揮了極其重要的作用。但與此同時，也有一些地方政府為了引進外資，盲目的給予外商超國民待遇的稅收政策，將外資引進作為衡量政績的重要指標，使得內資企業競爭力在一定程度上削弱，從而導致了市場競爭的不平等，扭曲了市場，造成大量國有資產的流失。下文中筆者主要針對差異稅收政策下的公司理財進行探討，并提出相關政策建議。

一、差異稅收形勢下的企業理財分析

以一項期初投入、期末收益的投資項目為例，假設期初投入為I，期末銷售量為Q，銷售成本為C，產品價格為P，經營成本固定，由F 表示，企業所得稅稅率由T 表示，那么，該項目的期末現金流量可以表示為：X= (Q(P-C)-F-I)(1-T) + I

通常情況下，X 取值是不確定的，采用隨機變量刻劃，這是由于其他指標均為不固定因素，會受到外界市場環境的影響，都是隨機變量。

結合現代財務理論，項目的收益時由現金流量的風險性和時間性決定的，假設其合理期望收益率為r，那么，其現值可以表示為：

PV = E[X]/(1+r)，這里E[X]為X 的期望。

一個項目是否適合投資是由其凈現值決定的，也就是NPV = -I + PV 的水平，只有能夠獲得正凈現值的項目才是值得投資的項目，能夠為企業所有者帶來財富價值。否則，會對企業所有者的利益造成損害，不值得投資。

在一個公平的市場中，項目的現金流對于每個投資者而言是平等的，所以，在同樣的項目投資中，都必須保證滿足每個投資者的相同收益率要求，也就是保證每個投資者有著相同的收益率。但在這種情況下，一家企業經營同樣的項目，但所需要繳納的稅賦較低，那這家企業就可以采取其他措施來提高自身的競爭能力，建立起自身的競爭優勢。

二、差異征稅下外資征稅的超國民待遇現狀及負面影響

（一）外資征稅的超國民待遇現狀

一直以來，我國為了擴大改革開放，不斷吸納外資，并對外商和外資企業賦予了一系列超國民待遇，如企業設立方面的時間限制和出資費用等優惠、信貸優惠、外匯優惠等，尤其是稅收政策優惠。從我國的稅收法規中可以很明顯地看出，我國對于外商和外資企業的稅收優惠體現在多個方面：

第一，所得稅，我國現存有免二減三的規定，而且對于一些特定區域和產業有一定的優惠政策；第二，在投資退稅方面存在優惠政策；第三，可以延期納稅的優惠政策；第四，外資企業的職工福利費用標準可自行制定，而內資企業的職工工資和福利都是按計稅工資扣除，其標準是由財政部規定的。

除此之外，這種超國民待遇的優惠還體現在工商統一稅、關稅的減免和投資方向調節稅、城市維護建設稅、消費稅及進口環節增值稅等方面。而且，很多地方政府為了大力引進外資，對于外資企業都給予了不同程度的稅收優惠。曾有學者進行過統計，內資企業的所得稅率平均為22%左右，而外資企業僅有10%，差距極其明顯。

（二）差異征稅的負面影響

外資企業可以通過這種優惠稅收政策進行避稅，從而造成我國財政收入和國有資產的損失。對外商和外資企業實行稅收優惠政策，會減少我國的財稅收入，也是將這部分收益讓給了外資企業。同時，這部分稅收會轉移到內資企業中，從而導致內外資企業市場競爭的不公平。這種局面會對內資企業造成擠壓效應，給我國企業帶來巨大的發展壓力。外資企業對我國市場的擠壓是一種成長壓制效應，擁有稅收優惠的外資企業，在市場中具有一定的競爭優勢，能夠將處于稅收劣勢的內資企業擠出市場。現階段，跨國公司是國際資本流動的主要載體，一般跨國公司都有著極其雄厚的資本實力、較為豐富的經營管理經驗和相對先進的生產技術，對內資企業的市場地位形成極大的威脅，如果加上稅收優惠，就會進一步提高其競爭能力，加劇內外資企業之間的差距。

三、針對當前差異征稅政策的調整建議

從當前我國外資稅收優惠超國民待遇造成的種種負面影響來看，取消外資稅收優惠，逐漸實行國民待遇迫在眉睫，具體來看，一方面要取消稅收方面的不公平待遇，另一方面要逐步降低外資的稅收優惠待遇。筆者認為，可以從以下幾個方面政策進行調整：

首先，對現行的相關政策法規進行調整。對現有的稅收立法進行統一，要堅持WTO 規則的統一性、透明度和國民待遇原則，在改革開放不斷擴大的形勢下建立起開放、透明且公平的市場環境，向所有企業提供公平的稅收待遇，逐步降低政府干預程度，形成公平競爭的市場秩序。

其次，對于投資的稅收優惠政策應該逐步與國際投資政策協調與合作，消除以往的對外全面優惠的原則和內外兩套稅法，采用特定優惠原則下的統一稅法來代替，從法律上建立內外資企業的平等、公平競爭秩序。

第三，不斷提高內資企業的市場競爭力，可以從采取降低成本、提升技術、提高產品市場價值、拓展銷售渠道、引進先進管理理念等方面入手，擴大企業的本土優勢，提高其品牌的市場影響力，從而提高綜合競爭力，建立起與外國品牌相對抗的優勢。

[1]方曙紅，楊坤. 外資企業超國民待遇與國有資產流失[J]. 市場周刊(研究版)，2005(05).

[2]何永江. 試論我國外資優惠政策及其問題[J]. 國際貿易問題，1996(10).