公司經營穩(wěn)健性評價指標的構建

■王金鑫 周曉世 沈陽理工大學

公司穩(wěn)健經營，是公司發(fā)展的內在要求，在一定程度上也是投資人進行投資判斷的一個標準。經營穩(wěn)健性如何判斷，是不少學者研究的問題，我們認為確應構造一個評價指標，以此準確反映經營穩(wěn)健性。這不僅是作為投資判斷標準的考慮，也是研究與公司經營穩(wěn)健性相關問題的需要。

一、經營穩(wěn)健性概念

在現代社會化大生產條件下，生產技術復雜，勞動分工細，生產的專業(yè)化程度高，部門間、車間間和生產環(huán)節(jié)間的協作十分密切。在這種復雜的經濟活動中，各種生產要素不僅在數量上，而且在空間和時間上都必須有合理的規(guī)劃，才能相互協調，使整個公司正常運行。在復雜的市場環(huán)境中，各種經濟要素的變化十分活躍，因此，公司的規(guī)劃要根據市場的變化不斷調節(jié)，而不能是一層不變的。在這個不斷發(fā)展和變化的經濟環(huán)境中，公司的經營風險也會不斷增加，要想使公司立于不敗之地，必須加強風險的管理。而公司經營規(guī)劃目標的實現是通過計劃的執(zhí)行與控制來實現的。

因此，我們可以對經營穩(wěn)健性作以下描述：經營穩(wěn)健性，是指公司經營活動能力、效果所反映出來的管理和控制水平，即是否有明確的規(guī)劃軌跡可循，規(guī)劃與市場變動是否適應，是否可識別所有重大風險及具有應對方式，是否能進行經營活動與規(guī)劃目標差異的分析，能否有效控制差異，等方面反映出來的水平。

經營穩(wěn)健性應當是一種水平的反映，這樣才能作為判斷標準使用。這種水平應當是能力和效果的度量，而公司的經營能力是指公司對包括內部條件及其發(fā)展?jié)摿υ趦鹊慕洜I戰(zhàn)略與計劃的決策能力，以及公司上下各種生產經營活動的管理能力的總和。因此，我們可以通過分析目標規(guī)劃水平、市場適應性和風險管理水平來評價公司的經營穩(wěn)健性。

二、穩(wěn)健經營的特征

首先，經營穩(wěn)健性應當是公司目標規(guī)劃水平的反映。公司整體的經營戰(zhàn)略要具有前瞻性，即要有明確的規(guī)劃軌跡可循。經營規(guī)劃在執(zhí)行中若遇到主客觀環(huán)境的變化，要主動修正規(guī)劃，這樣既可以發(fā)揮規(guī)劃的指導作用，又可以使公司生產經營活動順利進行。缺乏明確的發(fā)展規(guī)劃可能導致公司盲目發(fā)展，難以形成競爭優(yōu)勢，喪失發(fā)展機遇和動力。

其次，經營穩(wěn)健性應當是公司控制經營不偏離規(guī)劃軌道的工作水平的反映。制定經營規(guī)劃的目的不僅是為公司制定行動綱領，更重要的是通過貫徹執(zhí)行，使規(guī)劃變?yōu)楝F實，從而最終促進公司的發(fā)展。因此，認真執(zhí)行規(guī)劃，經常檢查規(guī)劃的執(zhí)行情況，及時發(fā)現問題并采取措施，控制規(guī)劃的執(zhí)行，是實現公司穩(wěn)健經營的重要保障。

再次，經營穩(wěn)健性應當是公司規(guī)劃適應市場變化活動水平的反映。眾所周知，一家上市公司制定的規(guī)劃定位準確，才能順應時代發(fā)展的潮流，抓住機遇，加快發(fā)展，為公司將來的發(fā)展能力打下扎實的基礎。反之，一個公司如果規(guī)劃定位不準確或者背離了市場與政策導向，那么公司在經營上很有可能會遭受挫折，甚至一蹶不振，導致破產。

最后，經營穩(wěn)健性應當是公司風險管理水平的反映。穩(wěn)健經營不是不冒風險，關鍵是科學防范風險。在現代市場經濟的條件下，不冒風險的舉措可以說是幾乎沒有利益可言的。穩(wěn)健更不等同于保守、什么也不敢干。因此，在評價公司的穩(wěn)健經營時應當考慮公司經營管理是否可識別所有重大風險及是否具有具體的應對措施。

三、公司經營穩(wěn)健性的評價指標

上市公司公布的財務報告中有多種不同類型的信息，我們應對各種信息進行組合分析來評價公司經營的穩(wěn)健性，而不能停留在單項信息或主要財務指標數據上。因此，本文從公司的目標規(guī)劃水平、市場適應性、風險管理水平對公司經營穩(wěn)健性進行分析評價。

1.目標規(guī)劃水平的衡量指標。公司的經營規(guī)劃，是為了有計劃地指導公司全部生產經營活動而制定的綜合性計劃，良好的經營規(guī)劃可以使公司的業(yè)績蒸蒸日上、開發(fā)潛力市場、業(yè)績穩(wěn)定增長、公司經營發(fā)展以及公司的永續(xù)經營。所以，每個公司要想持續(xù)穩(wěn)健經營，必須具備良好的經營規(guī)劃，而良好的經營規(guī)劃我們可以用公司是否制定主要的經營規(guī)劃和規(guī)劃的實現程度來衡量。

2.市場適應性的衡量指標。公司面臨的重要問題之一就是設定的目標規(guī)劃是否適合市場的發(fā)展需求，公司的生產運營必須適應市場的需求和變化，這是社會主義商品經濟的客觀要求，是我國經濟體制改革提出來的一個新問題。公司的目標規(guī)劃只有適應市場的需求和變化，才能具有較強的發(fā)展能力和競爭能力。其中，公司的發(fā)展能力我們可以用凈利潤增長率、總資產增長率和資本保值增值率來衡量；競爭能力可以用市場占有率、無形資產比率等來衡量。

3.風險管理水平的衡量指標。隨著社會的發(fā)展和經濟環(huán)境的變化，風險會不斷增加，可能會給公司帶來更多的潛在風險。因而，風險管理對整個經濟社會和企業(yè)具有重要作用。加強風險管理有助于削弱風險給企業(yè)帶來的災害損失及其他連鎖反應，創(chuàng)造一個有利于企業(yè)發(fā)展的經濟環(huán)境，提高企業(yè)經濟效益，提供穩(wěn)定的生產經營環(huán)境。而公司的主要風險包括財務風險和經營風險，因此我們可以用財務杠桿系數和經營杠桿系數來衡量公司風險管理的好壞。

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