論企業現金流量與利潤質量的關系

（中國南車戚墅堰機車車輛工藝研究所有限公司江蘇常州213011）

一、現金、利潤的概念及其關系

現金是企業能立即用來購置和償還債務、支付股利的經濟資源，流動性強，是證明企業實際購買力和衡量企業財務狀況最直觀的指標。利潤是企業一定期間內生產經營的財務成果，即企業收入扣除成本費用后的余額。

現金流量和利潤是企業的兩大財務核心指標。一個企業如果過度關注其中一項，往往會導致另一項的減少。例如，在注重現金流量的A企業，收入下降20%，利潤也相應降低的情況下，實際取得的現金收入高于企業利潤額，說明企業銷售規模縮小，收現狀況良好，累積的應收賬款正在減少，而獲利能力減弱；在注重利潤增長的B企業收入增長20%，利潤也相應增長的情況下，實際取得的現金收入少于應取得的現金收入，則說明企業正在拓展銷售，獲利能力較強，同時，應收賬款正在累積。A、B企業的情況都是在兩個指標之間有所失衡，A公司雖然現金流入增加了，可利潤卻在減少，潛在的現金流入也就減少；而B公司雖然獲利能力增強了，短期的現金流入卻不能保證。這兩個企業情況反映到資產負債表中分別是：A公司應收賬款減少、存貨減少；B公司應收賬款增加、存貨增長。反之，我們也可以通過資產負債表中資產負債的變化情況，說明企業應取得的現金流入與實際取得的現金流入之間的關系。應取得的現金收入大于實際取得的現金收入，則報表中相應的情況是：存貨增加、應收賬款增加、應付賬款減少。應取得的現金收入小于實際取得的現金收入，則報表中相應的情況是：存貨減少、應收賬款減少、應付賬款增加。

二、在確保利潤的情況下，實現經營性現金流入最大化

（一）利潤及現金流量的關系

利潤表中的利潤是按照權責發生制計算的，而現金流量則是按照收付實現制計算的，現將權責發生制核算下的利潤調整為收付實現制下的現金收入：

取得的經營活動現金收入=凈利潤+或-未導致現金流出的費用損失（未導致現金流入的收入、利得）+或-非經營性活動費用損失（收益利得）

可見，由于應收賬款（應流入企業的現金但還未流入）存在，利潤的增加并不同時代表現金凈額的增加。一般企業為拓展銷售、提高市場占有率，都會采取賒銷手段，在商業信用的影響下，企業很難保證賒銷能在短期內形成現金收入。在很多企業，這個未實現現金流入的收入金額甚至非常龐大。

圖1中，x軸為企業發展的時間軸，而y軸為數量軸，a曲線代表企業利潤走勢，b曲線代表現金流量走勢。短期內，企業努力的目標是使b曲線盡量逼近a曲線，以減少在X0時點上，B與A之間的差距，減少未導致現金流入的收入，增加利潤值對現金流入的貢獻，提升利潤的質量。

在一般情況下，一個企業要扭轉利潤值持續性大于現金流入的情況，勢必要采取各種措施，如增大現金折扣、商業折扣等加強銷售回款，甚至縮小賒銷規模，最終使利潤出現相對下行的趨勢，并且在其逐漸下行至C點以后，利潤值開始小于現金流入。而如果一個企業不重視現金流量，只是單純注重產值、關注利潤的增長，則會出現現金流入持續性低于利潤，現金流量無法維持企業持續經營的需要，導致出現資金瓶頸。

從長期來看，利潤和現金流量在整個企業存續期間內，數量額應當是趨于相同的。但一般企業都存在賒銷賒購，有信用期限的約束，因此，短期內金額會有所差別，這種差別主要源于權責發生制和收付實現制核算方法的差異。由于企業賒銷賒購的存在，一般企業都存在應收賬款、應付賬款。企業在賒銷、賒購開具或取得發票的時候，就確認了收入、采購成本，而其現金的流入流出則需要經過一定的信用期間之后，才會發生，現金流入往往滯后于收入成本的確認。

（二）保證經營性現金流量，加快資金周轉速度，提高資金使用效率

企業購買原材料，一般并不是立刻付款，這一延遲支付的期間就是應付賬款周轉期，企業對原材料進行加工最終變成產成品銷售，這一期間為存貨周轉期，產品售出之后到收到客戶回款這段期間為應收賬款周轉期。而現金周轉期就是介于公司支付現金與收到現金之間的時間段，也就是存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期。因此：現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期。

由此可見，要保證經營性現金流量，增強資金周轉效率，一方面是要加快制造與銷售產成品來減少存貨周轉期；加強應收賬款的回收，減少應收賬款周轉期。另一方面是要增強與供應商的談判能力，推遲應付賬款的支付來延長應付賬款周轉期。

三、建議

企業不能把利潤當成是企業價值實現的唯一核心目標，而是要明確現金流量在企業管理中的重要作用，確定現金流量指標在企業財務管理中的核心地位，與利潤指標同時使用。在關注利潤值實現的同時，也要注重利潤的質量，重視利潤對現金流量的貢獻。實現從單一關注利潤指標向關注利潤和現金流量雙指標的轉變，需要做到以下幾點：

（一）加強企業現金預算

現金預算管理為企業所有可能發生的現金流入流出進行預測，并測算企業現金流量的需求，調劑現金的使用。

1.提升企業現金管理。現金管理提升的方法有延長應付款、縮短應收款和降低存貨水平等。加強應收賬款的管理，加速貨幣資金回籠；延長應付賬款的支付；并做好采購計劃，設定最佳庫存量，減少存貨的占用。

2.財務與銷售結成一體化系統。銷售人員立足于開拓市場、提高銷售量，往往更為重視公司銷售業務的拓展，為吸引客戶，大多采用賒銷的方式，形成大量應收賬款。而財務往往更重視收款情況。公司應當將財務與銷售統一起來，既重視開拓市場，又重視賬款回收，切實增加企業經濟利益的流入。

3.加強對長期應收款項的追討，減少壞賬的發生，確保利潤質量。應收賬款長期掛賬影響公司現金流，并產生巨大的壞賬風險，影響公司利潤。企業應加大對長期掛賬的應收賬款回款的考核力度，明確獎懲辦法，激發營銷人員采取各種措施收回長期款項，減少壞賬的發生。

4.切實加強企業內控管理。首先，要加強企業對經濟合同的管理。合同管理是經濟業務正常開展的保障，是企業內控的重要一環，如企業開具銷售發票，應對應合同和經審核確認的發貨記錄，避免因內控漏洞導致虛假開票，虛增收入。其次，要加強企業對客戶信譽度的調查和評價，對于回款狀況進行跟蹤，對有潛在風險的應收款項，銷售及法律部門要做好法律防范工作。

（二）加強經濟責任考核

將經濟責任具體落實到各個責任中心，科學評價責任中心經營績效，建立有效的激勵和約束機制，以激發責任中心實現核心價值最大化，確保企業戰略目標和經營目標的實現。