編與讀

《去杠桿不容易》

（2013年第30期）

如果安倍經濟學、撒切爾經濟學是不論任何阻力堅決貫徹下去的經濟理念，那么李克強的管理更具靈活性。下半年，或許會有刺激增長的政策出臺。不過，這種刺激相對“溫和”，所以，與其說“去杠桿”，不如說是“不加杠桿”。舉個例子，原來1塊錢借2塊錢，“去杠桿化”就是今后1塊錢只能借1塊5，“不加杠桿”則還是能借2塊，但不能更多了。

北京 魯政委

所謂李克強經濟學，并不意味著“去杠桿”的整體趨勢，而是對杠桿上升速度的控制。2013年二季度GDP名義增速僅為8%，但總體流動性各項指標的增速仍然遠高于這一水平。雖然6月份流動性狀況極為緊張，但貸款和M2同比增速均略高于14%，總社會融資規模存量同比增速仍達20.2%。促增長的進一步措施中包含了財政政策的放松。我們認為以流動性供應/名義GDP比率來衡量的總體杠桿率水平仍將上升，不過速度將較最近幾年放緩。

北京 宋 宇

過去10多年來中國政府顯然一直努力在加強自上而下的產業政策的干預力度和中央部委相對于地方政府的權勢，2008年以來尤甚……看起來李克強正在試圖改變這個縱向控制的趨勢，把更多的協調變成橫向的，并將這個職能還給地方和市場。為此，在技術與產業升級問題上，他似乎試著做“減法”：努力避免整齊劃一和自上而下的產業政策的干預，減少政府部委過多的干預，把更多的權力下放給地方而不是留在中央部委，給予地方更多的試驗空間和自由。以經濟學家的眼光，這是值得肯定的改革要義。

現在的媒體和大多數財經評論都熱衷于把今天的李克強比作當年的朱镕基，意圖當然也可以理解。但其實，兩者沒有可比性。朱镕基做加法，而李克強要做減法。此一時彼一時。當年的朱镕基不得不與地方大員“作戰”，要通過財政再集權來扭轉中央收入的相對下降和為釋放巨大的增長潛力而穩定宏觀經濟，而今天的李克強則不得不與地方大員合作，要通過向下的分權來培育和維護自下而上的創新與轉型升級的動力，終止經濟的過早放緩。

上海 張 軍