世界和中國的一本賬

中國主權財富基金掌舵人的位置給了樓繼偉觀察世界經濟的一個特殊視角，讓他對世界經濟發展這本賬有著最直接的觀察，而9年的財政部副部長生涯，又讓他熟知國內經濟的這本賬，在此刻的世界經濟一體化進程下，他的視野中，可以更加方便地將世界經濟和中國經濟這兩本賬融合起來進行考量。

他既是一位經濟學家，又是曾經的中國經濟體制改革的直接參與者，這也讓他更多地從改革的角度看待中國的政經發展，在全民討論改革的新時代，他強調應該更多地用法治秩序和契約精神去審視改革，他以一貫直接和坦率的風格，針砭體制積弊。

投資世界是樓繼偉領導下的中投公司的己任，以入股莫斯科證券交易所為最新節點，中投成立5年多時間內，進行了數十筆海外集中投資，期間的資產配置和投資模式都是前所未有的探索，在這個過程中，他認為最大挑戰是應對全球化進程和全球經濟再平衡的各種變數。

中國的外匯儲備已居世界第一，2012年底達到3.31萬億美元。樓認為，這巨大的外匯儲備并未給中國企業跨境投資帶來足夠便利，他呼吁給予中國更多的對外投資的機會，進行更多的海外投資。

全球緊縮與中國支撐

一個全球緊縮的時代，對中國而言機會是什么？中國又給世界提供了哪些機會？樓繼偉說，需求是最緊缺資源，中國經濟支撐了相當一部分世界經濟增長，而海外的投資需求也是中國經濟的下一個重要支撐。

《財經國家周刊》：作為中國主權基金的負責人，您具備從全球化來審視觀察世界經濟的視角，您如何看待現在和接下來的世界經濟形勢？

樓繼偉： 我認為，全球經濟從政策層面看有幾個特點：

第一，主要發達國家央行都在實行量化寬松（簡稱“QE”），外界在討論美國是不是有“QE4”等系列政策，要我說，不會再有了。今后的特點是無限量的QE，全球的央行都將實行無限量QE，過去QE都有數量限制，現在沒有限制。

美國將目標轉到了實體經濟改善，日本今年原本是要實行1萬億央行的購買計劃，到現在不再確定具體的數額，只要通貨膨脹不超過2%，就繼續干下去；歐洲央行，實行的OMT（Outright Monetary Transaction，即直接貨幣交易計劃）也是一樣的概念。我認為，這是一個重大的變化。

第二，刺激增長的政策能力有限，經濟短期的支撐和長期的持續之間的矛盾加劇。美國在進行關于財政懸崖的討論，日本刺激政策短期有效，長期沒什么效果。

第三，刺激增長和財政整頓等各方面的矛盾加劇，因此公共政策的需求方面改善的余地并不大，在動員民間投資和消費方面思路也不多，只有一點點進展；監管方面的思路，是有一定的改善。比如說，“巴塞爾III協議”（關于統一國際銀行的資本計算和資本標準的協議）推遲了，大家一直說宏觀經濟審慎監管，應該反周期調節，在一個需要銀行發放貸款、銀行在去杠桿化從而崩潰的風險并不大的時候，加快推出巴塞爾III是不合時宜的；先往后推遲，待情況改善了再實施，這是對的。

第四，供給方的改革是關鍵。這方面大部分國家都有所進展，特別表現在歐洲的勞動力市場的改革方面，愛爾蘭做得是最好的，意大利、西班牙在第二梯隊，也不錯，法國略有進展。法國在今年1月中旬，通過了一個改善勞動力市場流動性的法案。我們比較一下2002年，法國圍繞“企業主能不能在試用期之后不續聘應屆大學生”這個問題，造成家長和學生上街，德維爾潘總理下臺。現在的這個法案比那個時候前進很多，并沒有造成社會動蕩，說明危機教育了人民，社會有一定的寬容度了。

北歐繼續改善它的勞動力市場，雖然它仍然很有競爭力。我很佩服的是瑞典，瑞典通過一個法案，核心內容是退休時間和老齡化的速度掛鉤，隨著國家老齡化的加劇，退休年齡自然地和它掛鉤，民主國家通過這樣一個法案來解決問題，這個實踐是難能可貴的。

在中國，我們討論，根據國內人口的狀況是不是要推遲勞動力就業的退休時間，社會上反對聲非常多。這是一個勞動力市場改善重要的措施。相比之下，我們觀察到其他國家供給方的改善有所進展。問題有兩個，第一，在需求方、財政政策、貨幣政策方面給供給方改善提供多少時間、多少支撐；第二，社會方面給多少容忍度，如果容忍度不高，特別是危機以來帶來社會兩極化加劇的情況下，更是一個風險點，我們看到低容忍度在去年、前年達到極點，現在看是有點緩和了。

《財經國家周刊》：在接下來的一年或者幾年時間里，您認為中國和世界經濟增長和復蘇的主基調應該是怎樣的？

樓繼偉：我們應該認識到的一點是——需求是最緊缺的資源。我們可以看到，中國經濟增長2013年可能在8%以上。中國經濟支撐了非常大的全球需求，而歐洲在很大程度上在緊縮，在需求方面靠內部供給動員很困難，所以需要外部需求支持它，中國提供了最緊缺的需求。

同時我們也應該注意到，市場的效率在增加，投機性政策出臺的可能性在下降。去年希臘主權債PSI，私人部門和非歐洲區央行持有的希臘主權債，都是“剃頭”、“減記”50%，而歐央行和歐洲各國央行不必，結果對市場造成了重大打擊，是促使歐債危機深化、加劇、風險劇升的重要原因。

央行要同市場服從同樣的游戲規則。如果央行適用于優惠的規則，結果你把把都是贏的，市場參與者把把都是輸的，那對不起，參與者選擇離開，貨幣政策引導機制沒有了，就是貨幣政策的失敗。

所以非歐洲國家投資人全離開歐洲，立刻造成國債價格下跌、國債收益率提高、問題國家更為困難。我認為市場已經對他們有了教訓，投機性政策出臺的可能性下降。總的來看，溫和、曲折、緩慢的復蘇是今年的主調，但市場波動還是非常大的，要特別關注幾個風險點，比如說現在馬上到了5月份美國的國債上限以及歐洲一體化議程的各個節點。

“讓市場起作用”與“防止民粹化傾向”

法治秩序和契約精神是樓繼偉最為看重的市場化保障要素，他曾經的一本著作的名字就是《讓市場起作用》，在這個盡管曲折但前景明確的全球化時代，他認為中國的重要性在凸顯，中國應該在這段時間的國際治理機制上確立自己的地位。這方面的議題就太多了。

《財經國家周刊》：您認為，在接下來的世界經濟發展格局中，中國具體有哪些機會？

樓繼偉：第一，我們可以注意到，中國的重要性凸顯，我們應該在這段時間的國際治理的機制上確立地位。

第二，全球經濟結構在調整，糾正過去的錯位，有大量的投資機會是送給現在手中有錢的國家，比如說就是送給中國的，我們應該抓住這個機會，要給企業對外投資的自由，政府往往只看到大宗商品和高技術方面，是有一些機會。但實際上經濟結構方面有大量的錯位，再平衡過程中有大量機會。

相比于歐洲的勞動效率，歐洲人工資過高，而且有大量的時間閑暇，地中海周圍都是他們的旅游地。現在他們要多干活少悠閑了，那些旅游設施一個個陷入困境。目前中國人赴歐旅游，一般是跑巴黎、倫敦，其實對地中海周圍的旅游業投資，把中國旅游者引入，是救了他們，也幫了我們。我可以舉出很多很多機會，要看到發展中國家，包括亞洲，包括新興國家、俄羅斯、非洲等，內部需求開始起來，要看到他們的消費驅動，而不僅僅是看到他們的大宗商品。

這些機會，政府往往看不到。要給企業更多的對外投資自由。

《財經國家周刊》：在中國接下來的改革和發展中，能起到內核支撐作用的將是什么？另外，需要注意哪些方面的發展陷阱？

樓繼偉：國內持續的增長是最關鍵的，要減少短期刺激，持續的增長來自于供給方的改善，特別是勞動力市場靈活性是不能夠破壞的。國內有的經濟學家講到，收入分配要關注初次分配，舉的例子是社會保險碎片化的問題要解決，這是勞動力市場靈活性的一個重要方面。供給方的改善，還需政府有這樣的觀念，即保護契約。

比如，最近出臺了節假日期間高速公路免費，此前政府部門和投資人建立了契約，一般是按照8%的收益算的賬。11個法定節日，再加上相鄰周末，共30多天，再加上集中效應，影響收益已達8%以上。投資人的收益沒有了，政府補不補？政府是跟投資人建立了契約，沒有協商，也不補償，今后誰還對收費公路投資？國家全包起來有那么多錢嗎？所以我們講依法治國，政府部門首先要依法治自己，我國改革開放第一個法律就是合同法。也就是習總書記最近說的要把權力放在制度的籠子里。

從社會的秩序方面，要防止民粹化的傾向，防止社會的兩極化。公平、公正是競爭力的重要要素，其中公正更重要，公正產生公平。如果不以提高競爭力為目的，片面追求公平，那么當一個國家沒有競爭力的時候，我們看到南歐一些國家非常悲慘，處境最慘的是底層百姓，富人早就離開了，公平也就喪失。所以公正、競爭力是第一位的。

十八大報告講到，工資的增長要和勞動生產率提高同步，人民收入的增長要和GDP發展同步，我們要盡力做到。每個人都希望漲工資，但個人、企業、國家要保持競爭力，堅持兩個同步，意義重大。再有一個就是寬容，民粹化流行的時候，不論是企業、個人，包括政府，都會使得它的政策、決策、行為偏向，我們這個社會需要理性、寬容。