多方抵抗不力

高子劍

周K線下跌

本周（12月16日至12月20日）滬深300現貨1漲4跌，下跌是主要基調，累計全周下跌5.23%。麻煩的是，跌破了11月14日的最低點，也就是三中全會后的起漲點。日K線在60日均線以下，季均線斜率也向下，標準的偏空格局。

歷史第一次

市場永遠會出現你沒有遇過的情況。在一個持倉量增加周期中，多數都是一跌到底或一漲到底，做多只發生一次拐頭（共3次）。而在10月29日至今的持倉量增加周期中，大盤先從10月29日的2369.22點跌至11月13日的2288.12點，在上漲至12月4日的2475.14點，然后又下跌到本周五的2280.85點，等于是2次拐頭。

持倉量開始轉空

這種情況下，令人很困惑，因為投資者的情緒不連續。就拿這次來說，持倉量上漲周期中，大盤下跌、后漲、再跌。相當于先是空方加碼，然后多方加碼，接下來又是空方加碼。如果沒有完美的公式解，試著用排除法好了。

首先，上周說過，持倉量下降，但是不到22日移動平均值下降的程度。也就是說，如果持倉量下降到22日移動平均值也下降，就代表多方離場。本周5個交易日，4個合約持倉量增加2770手，很顯然這句話不成立。

那么，持倉量的增加，能不能推到空方身上。我們看一下5個交易日的漲跌和持倉量增減。-1.61%、-0.49%、+0.04%、-1.05%、-2.21%+7102手、-630手、-3946手、+2590手、-2346手。現在動一下手腳，將大盤漲跌按照跌幅排列，-2.21%、-1.61%、-1.05%、-0.49%、+0.04%-2346手、+7102手、+2590手、-630手、-3946手。

如果你把第一個數字遮住，那么規律是很完美的，跌幅越大、持倉量增加越多；當大盤上漲時，就轉變為持倉量減少。這是標準的下跌空方加碼、上漲多方減碼。

然而，周五這個最大的跌幅，跌破11月14日前低的交易日，持倉量卻減少2346手，而且還是我們加入了IF1312參加結算8100手。也就是說，下周一9點15分一開盤，持倉量就自動再減少約8000手。所以，周五又打破了空方加碼的模式。

如果持倉量的答案有些模糊，價差倒是很明確。在全周下跌的走勢中，價差就是越走越高，絲毫沒有放棄的跡象。也就是說，沒有出現自我否定的反指標走法。以下是5個交易日，價差的平均值：+0.43%、+0.43%、+0.45%、+0.53%、+0.74%。