冶金煤藏大機會

陳浩

近期的豐富題材有利煤炭板塊短期走強，但受制于基本面動力煤只存在一定補漲和交易性機會，而投資沖動則會持續推動冶金煤的需求。

本周之前滯漲的煤炭崛起，事件性的刺激催化是煤炭上漲的主要動因。首先，政策面上，國家發改委和國家能源局本月4號發布《煤炭產業政策》，該政策再次提該煤炭行業進入門檻，強調重點建設超大型煤炭企業，意味著煤炭行業將加速整合重組，上市公司多是煤炭龍頭企業，最受益于政策，有利于其做大做強，提升效益，這對于煤炭板塊來說是極大利好。

其次，1月下旬，部分地區焦煤焦炭供應緊張。1月18日，盤江股份（600395）下屬煤礦爆發重大事件，相關煤礦停產整頓，煉焦煤資源供應緊張。去年12月25日山西等焦煤大省出現重大煤礦事故，安全生產形勢嚴峻。另外，臨近春節，一些礦企陸續停產放假，資源供需形勢更顯嚴峻。

近期熱帶風暴造成澳大利亞東部煤炭出口港被迫關閉。目前大的煤炭生產商均已受到不同程度的影響，刺激煤焦價格大幅上揚。

近期的豐富題材有利板塊短期走強，但重組是長期目標，短期不會產生直接影響，日漸增加的煤炭進口已成為行業最大的壓制因素。總體上，受制于基本面動力煤只存在一定補漲和交易性機會，而投資沖動則會持續推動冶金煤的需求。

2012年中國煤炭進口創天量

幾乎是無限的供給導致國內煤價難以上漲。根據中國海關部署提供的最新數據，2012年中國累計進口煤炭2.9億噸，較之2011年增加1.076億噸，同比增長59%。

2011年中國煤炭進口增長11%，達到1.824億噸，超越日本1.752億噸的煤炭進口量，躍居世界第一。作為世界第一大煤炭生產大國，2009年我國首次成為煤炭凈進口國，當年累計進口煤炭1.26億噸，同比增長211.9%；2010年我國煤炭進口1.6624億噸，同增31.9%；加上今年，我國已是連續第四年成為煤炭凈進口國。

煤炭進口來源地的多源化趨勢愈加顯現，煤炭來源地有澳大利亞、新西蘭、美國、哥倫比亞、南非、印尼、越南、俄羅斯等。行業人士對此形象比喻為煤炭進口的“八國聯軍”。

2012年煤炭進口的一大特征是質優價廉美國進口煤炭大幅增加。由于頁巖氣革命的實現，世界第二大煤炭生產國的美國本土的煤炭消費量持續遞減，使得出口量激增。這導致世界煤炭價格的下跌，同時，美國煤炭多是露天煤礦，不同煤質的開采成本相同，所以卡數并不與價格相掛鉤，使其在成本方面更具競爭力。數據顯示，2012年上半年美國出口到中國的煤炭為469.17萬噸，同比增長47.41%，接近2011年全年500萬噸的出口量。

冶金煤和動力煤分道揚鑣

從去年12月以來，煤炭市場開始復蘇，但冶金煤和動力煤的走勢出現明顯落差，焦煤、噴吹煤等冶金用煤價格一直保持上漲的勢頭，而動力煤并沒有出現應有的上漲，這是因為國內煤炭庫存量較大，目前仍然處于消化庫存階段。另一方面：主要受進口煤的沖擊，使得國內動力煤市場造成壓力。預計高庫存、春節放假、合同煤談判價格并未談妥，電廠仍會施壓煤價等因素綜合作用下，近期動力煤及其下游需求仍會偏弱。相對于動力煤，更看好焦煤無煙煤等稀缺煤種價格未來的表現。建議重點關注冀中能源、永泰能源、潞安環能、山煤國際、蘭花科創。在大盤上漲過程中，煤炭板塊是人氣板塊，投資者可以區分優勢個股順勢而為。