抄底黃金何時更靠譜

陳思進

這段時間以來，“中國大媽買黃金被套牢”引起熱議。為什么原先號稱“硬通貨”的黃金，價格也會暴漲暴跌呢？

與黃金悠久的歷史一樣，黃金被操縱的歷史也不短暫。100多年前，發生在美國的一起黃金恐慌幾乎造成了一場可怕的大劫難。

19世紀60年代，結束南北戰爭后的美國還沒有實施金本位制，金幣和綠鈔同時可以流通，但人們很自然地選擇使用劣幣“綠鈔”，黃金幾乎立刻從流通領域徹底消失。在當時的黃金市場上，只需要交納少量保證金就可以購買數額很大的黃金。

1869年8月，以杰伊·古爾德為首的投機家勾結政府要員，甚至愚弄了總統格蘭特，對黃金市場展開了狙擊，力圖買斷紐約黃金市場的所有黃金供應。如果成功，那么所有黃金購買者，尤其是那些為實現套期保值而賣空黃金的國際貿易商，將在絕望中眼睜睜地看著投機家操縱黃金價格飆升而無能為力。

古爾德發動了一場空前的黃金搶購潮。一時間，黃金交易幾乎是整個國家惟一的金融活動。從紐約到舊金山，商人們停止了所有的商業活動，聚集在黃金價格指示器前。此時黃金價格繼續上漲的原因，已經不是因為市場上還有巨大的購買需求，而是因為市場上幾乎沒有賣家了。黃金價格泡沫終于了爆破，拋風一起，這一天剩下的時間里，整個華爾街就像剛剛經過一場大火或劫難。

炒作投機之“求”所帶來的，正是合理價位之上的泡沫。也就是說，再值錢的商品也要看你在哪個價位買入。在合理價位之下買入才會物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理價位之上買入，你便進入了一場擊鼓傳花的游戲，即投機炒作的零和游戲中。

對于金融市場來說，脫離了金本位之后的黃金，已經變成許多機構和金融大鱷的炒作工具，從長線來看早已不是抵御通脹的靈丹妙藥了。引用一句巴菲特對于黃金的名言：“人們從非洲或其它地方挖出了黃金，然后我們把它熔成金條，另挖一個洞再把它埋起來，并雇人站在周圍守著它。而黃金本身毫無用處。”

早在30年前，金價就被華爾街炒到突破850美元一盎司，因此黃金抵御通脹的說法，完全取決于投資者在哪一時點買入。如果你在每盎司300美元買入的話，那自然就賺了，而如果你在當年七八百美元一盎司的高位買入，那可就大虧了。

再從金融角度來看，由于石油和黃金現貨都是以美元定價的，使得石油（所謂“黑金”）的價格和黃金的價格關系非常緊密，持1：1的正相關。從過往三十年的歷史資料看，油價和金價之比在大多數時間里保持著大約1：15的關系，也就是一盎司的金價一般為15桶原油的價格。

然而，眼下全球正處于由通脹變通縮的轉折點，將導致價格凍結，但同時又由于中東局勢不穩定，石油價格將隨著這兩個因素的此消彼長，而向下浮動。假設油價上升至每桶120美元，按照石油和黃金15：1的估算，金價的上下浮動可能高至2000美元一盎司；而要是油價跌至80美元一桶的話，金價最低可能跌破1200美元一盎司。金價的大幅波動給機構很多做空的機會。由于利率與黃金有著密切的關系，當美聯儲有意向調高利率時，美元會被大量吸納回收，那么屆時金價必然受挫。

其實，目前黃金的開采成本每盎司只有約500美元，其生產成本也不會超過每盎司800美元，合理價位最多為1000美元左右。也就是說，假如金價跌破1200美元每盎司，如果普通投資者對黃金真的情有獨鐘，屆時可以出手買入。不過，最好買入實物黃金。因為投資紙黃金的話，其實和大家所不信任的“信用紙幣”，沒有本質的區別。